La decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea siguió causando estragos en los mercados emergentes el lunes, donde las bolsas y las monedas de países desde Sudáfrica a Polonia cayeron, víctimas de la búsqueda de los inversionistas de activos más seguros.

Los descensos ponen de manifiesto la forma en que el resultado del referendo británico, denominado brexit, repercute en todo el mundo al generar incertidumbre en torno al crecimiento global y hacer que los inversionistas opten por activos que consideran seguros, como el dólar. El fortalecimiento de la divisa estadounidense, a su vez, intensifica las dudas sobre el desempeño de las economías emergentes al encarecer la deuda denominada en dólares y las exportaciones de materias primas.

La ola de ventas del lunes se suma a las fuertes caídas registradas el viernes y amenaza con poner fin al alza de los mercados emergentes desde fines de enero.

El precio de la mayoría de los commodities, como el petróleo y el cobre, cayó el lunes, prolongando los declives del viernes, aunque hubo excepciones. El precio del cacao subió 1,75% y alcanzó su mayor nivel desde julio de 2011. El grano es una de las últimas materias primas que se cotizan en libras esterlinas y se ha beneficiado de la caída de la moneda tras el brexit.

Ecuador, por su parte, suspendió un plan de emisión de deuda por US$1.000 millones para este año, una decisión que su presidente, Rafael Correa, atribuyó directamente al brexit.

El rand sudafricano bajaba 2,05% a 15,43 unidades por dólar, mientras que el esloti polaco retrocedía 0,95% a 4,0465 ante la moneda verde. El yuan cayó a su menor nivel ante el dólar desde fines de 2010, luego de que el Banco Popular de China realizó la mayor depreciación de la divisa desde agosto pasado.

 

El peso mexicano, que es considerado a menudo como un termómetro de los mercados emergentes, se debilitaba 1,41% el lunes a 19,19 unidades por dólar después de su drástico descenso del viernes, cuando llegó a alcanzar un mínimo histórico de 19,52 pesos por dólar durante la jornada, según FactSet, cuya base de datos se remonta a 1957.

El MSCI Emerging Markets Index, que abarca 23 países, descendía 1,33% tras un declive de 3,5% el viernes.

“El brexit ha golpeado el ánimo en forma generalizada y tendrá un impacto bastante fuerte en los mercados emergentes durante el próximo mes o dos meses, por lo menos”, dice Richard Segal, analista de mercados emergentes de Manulife Asset Management, que administra unos US$324.000 millones en activos.

Algunos inversionistas en mercados emergentes quedaron perplejos ante la votación británica a favor de una salida de la UE.

“Es un desenlace muy confuso”, opina Peter Marber, director de mercados emergentes del fondo Loomis Sayles & Co., de Boston. Marber despertó el viernes en la mañana para constatar que había recibido 63 correos electrónicos de firmas de investigación, cinco veces más de lo habitual, tratando de explicar las ramificaciones del brexit. “No había suficientes horas en el día para participar en todas las conferencias telefónicas y sin embargo nadie sabía por cuánto tiempo seguiremos en este estado de incertidumbre, y a los mercados no les gusta la incertidumbre”, señala.

Las turbulencias se producen en un momento en que las economías de los mercados emergentes ya estaban exhibiendo signos de tensión. El crecimiento de las exportaciones de las economías emergentes cayó este año a su menor nivel desde la crisis financiera, según el banco de inversión suizo UBS Group AG. Tras el referendo del jueves, los analistas han reducido sus proyecciones de crecimiento global, lo que repercutirá en el desempeño de las economías en desarrollo.

Bank of America Merrill Lynch proyecta que el Producto Interno Bruto de la Unión Europea se expandirá 1,1% el próximo año, frente a una previsión de 1,6% antes de la votación británica.

“La recuperación de Europa está en riesgo [y la incertidumbre] podría fácilmente devolver a la zona euro al estancamiento o incluso a una recesión”, dice Larry Hatheway,director de portafolio multiactivos de GAM Holding. “En ese caso, la onda expansiva [para los mercados emergentes] podría ser considerable”.

Las economías emergentes de Europa Central y Europa del Este son particularmente vulnerables, dicen analistas. El Reino Unido es el tercer destino de las exportaciones de Polonia y más de medio millón de polacos residen en el país, muchos de los cuales envían remesas. La Bolsa de Varsovia retrocedió 1,63% el lunes y el índice checo PX-50 cayó 3,6%. En tanto, la moneda de Hungría, el florín húngaro, cedió 1% frente al dólar.

Los efectos incluso fueron papables en China, la segunda economía del mundo. El banco central fijó la cotización del yuan en 6,6375 unidades por dólar, frente al punto intermedio del viernes de 6,5776, su nivel más débil desde el 24 de diciembre de 2010.

“Sin duda, las tasas de hoy fijadas [para el yuan] insinúan que el mercado debiera estar preparado para más volatilidad”, dice Zhou Hao, economista sénior para mercados emergentes de Asia de Commerzbank AG.

Las alzas del dólar tienen importantes consecuencias en las economías emergentes. Conforme caen las divisas locales, el servicio de la deuda denominada en dólares se encarece.

El Banco de Pagos Internacionales estima que en el primer trimestre de 2016 había cerca de US$1,15 billones de bonos en circulación denominados en dólares emitidos por empresas no bancarias de mercados emergentes, un alza frente a US$254.000 millones en el mismo trimestre de 2006.

El fortalecimiento del dólar también encarece la compra de commodities para los que utilizan otras monedas, lo que amenaza con reducir la demanda de todo tipo de materias primas, desde el petróleo al cobre.

El precio del petróleo Brent, la referencia del mercado internacional, cayó 2,4% el lunes, tras el retroceso de 4,9% del viernes, mientras que todos los metales base también descendieron.

Sudáfrica, uno de los mayores exportadores de materias primas, también está siendo golpeada en otros frentes. Su amplio déficit de cuenta corriente y sus estrechas relaciones comerciales con Europa y el Reino Unido han convertido el rand en un blanco vulnerable.

Horas después de conocerse los resultados de la votación británica, el presidente sudafricano, Jacob Zuma, dijo que “la incertidumbre que se genera a raíz de esta votación significa que la volatilidad que ha caracterizado a los mercados de capitales en la antesala de la votación podría persistir”.

De todos modos, la política monetaria podría ayudar a amortiguar el impacto del brexit en los mercados emergentes. Si las tasas de interés se mantienen bajas por un lapso más prolongado en las economías en desarrollo, aumenta el atractivo de los mercados emergentes para los inversionistas que buscan rendimientos más altos.

Los futuros de las tasas de fondos federales, que los inversionistas usan para apostar a la dirección de la política monetaria estadounidense, muestran que las probabilidades de un alza de tasas este año son muy bajas, según datos de CME Group. Los inversionistas también aguardan un recorte de tasas del Banco de Inglaterra.

“El brexit es generalmente negativo para el crecimiento pero podría terminar ayudando a los países emergentes, especialmente en Asia, al aplazar el aumento de tasas de la Fed”, dice Brett Diment, director de deuda de mercados emergentes de Aberdeen Asset Management.