DANIEL BOSQUE
El Toronto Stock Exchange –Toronto Venture Exchange (TMX) y PricewaterhouseCoopers (PWC) realizaron recientemente en Buenos Aires su seminario “Argentine Resource Companies Accessing Capital on Toronto Stock Exchange”.
Buena ocasión para apreciar dos miradas de expertos sobre la actualidad de las bolsas canadienses y los negocios mineros en Canadá y en el mundo. También sobre la visión de sus actores con respecto a Chile, Perú, y en particular Argentina, a propósito de los recientes cambios políticos y económicos conocidos.
Mining Press dialogó con John McCoach, presidente del TSX Venture Exchange,y Dean Braunsteiner, responsable de las Ofertas Públicas Iniciales de PWC Canadá.
“La economía de Canadá está hoy muy estable y viene creciendo, como se vio en el primer trimestre de este año vimos un crecimiento interesante” define John McCoach,presidente del TSX Venture Exchange, Grupo TMX. El directivo desde 2003 es el responsable de todas las operaciones y estrategia de la TSX Venture Exchange.
¿Cómo están hoy las bolsas de Canadá?
- De ese aspecto estamos muy orgullosos. Nuestras dos bolsas, la de Toronto, y la TSX Ventures Exchange, se han desempeñado muy bien. De hecho la TSX Ventures Exchange fue en lo que va del año la bolsa con el mejor desempeño del mundo. Con un 25% de crecimiento desde principios de año hasta la fecha, idice McCoach quien en 35 años en el mercado bursátil canadiense fue protagonista de muchos de los cambios en ese mercado. Tanto, que fue sucesivamente Vicepresidente Senior, Corporativo, Finanzas y director del TSX; gobernador de la Bolsa y Vancouver, miembro del Comité de Dirección que creó el Venture Exchange de Canadá, director fundador de la Bolsa de Valores de Canadá. Desde 2003 está en el TMX Group.
- En los últimos años los papeles mineros han sufrido severos golpes.
- Es así. Las empresas de recursos naturales han sufrido caídas desde 2011. Pero estamos contentos por el crecimiento que vimos este año. Los números son elocuentes: el volumen negociado aumentó en la Venture Exchange, por ejemplo. Estaba en de 150.000.000 de acciones transadas y en el primer semestre tuvimos varios días de 300 millones. En general son doscientos millones de acciones que se negocian. Este es un dato muy importante para las empresas que se financian en la Bolsa.
-¿Hubo un cambio en el perfil del inversor?
- Yo no diría que ha cambiado el perfil. Sin embargo entre 2013 y 2015, los inversores dieron un paso atrás, se alejaron de las inversiones en minería y gas y petróleo en general. Pero en las empresas que están en sus primeras etapas más que nada.
¿Salieron de la bolsa o se fueron a otras inversiones?
- Desde el 2011 incluso hemos visto que a otras industrias les ha ido muy bien. Las de la innovación, por ejemplo, que se han beneficiado con un mayor interés por parte de los inversores. Algunos inversores que suelen optar por recursos naturales dejaron de invertir, en general. Estamos empezando a ver una vuelta en general.
¿Y los inversores institucionales?
- Lo mismo. Hace poco me reuní con 60 gerentes de fondos en Londres y Zurich, fondos interesados en operar con empresas de recursos naturales en Canadá. Y me gustó ver que ahora nuevamente están considerando participar en empresas de recursos naturales.
¿Cómo está la inversión de China en este momento en Canadá?
- No es tan fuerte como lo fue hace cuatro, cinco años. Pero por supuesto hay mucho dinero que se administra en China. Y hay mucho interés de parte de China en commodities como cobre, metales preciosos y litio. Obviamente hay mucho interés en el litio. En la Argentina, pero también en Canadá, parece ser el comodity del año.
- Cómo se obsserva Argentina hoy en Canadá.
- Desde hace varios años que hablo con mucha gente sobre Argentina. Pero desde marzo en la PDAC de Toronto, nunca vi tanta conversación sobre Argentina. Jamás había visto tanto interés. Todos en la industria de recursos naturales están hablando sobre Argentina en este momento. Promete, eso es lo que estoy captando.
¿La experiencia en haber intentado integrar otras bolsas con las bolsas de Canadá, otras bolsas de la región?
- Tenemos una alianza con la Bolsa de Santiago, que lanzamos el año pasado, más o menos hace un año. Es un proyecto de largo plazo. La Bolsa de valores de Santiago creó un mercado de Ventures, siguiendo el modelo del TSX Venture Exchange. Y la idea era facilitar que las empresas que estaban cotizando en nuestra bolsa, que tuvieran activos u operaciones en América Latina, pudieran cotizar en el mercado chileno. Hasta ahora 12 empresas han cotizado en su mercado.- Por ahora no está activo. Pero va a llevar tiempo.
- ¿De qué plazos de habla para su plena concreción?
- Nos llevó 120 años construir nuestro mercado. Supongo que esto demandará mucho menos. No es algo que se pueda medir en meses, o en unos pocos años. También queremos dar lugar a empresas chilenas que quieran cotizar en su mercado y puedan cotizar también en el nuestro de manera muy eficiente. Permite esencialmente que las empresas coticen en dos lugares al precio de uno. Perú tiene un sistema diferente. No tenemos una alianza formal con Perú. Nuestra relación con la Bolsa de Lima es buena. Pero no tenemos el mismo tipo de cooperación técnica con Perú.
Todas estas iniciativas entre Canadá y Latinoamérica van a ser beneficiosas para nuestras empresas cotizantes. Dedicamos mucho tiempo el año pasado y este consultando con las partes interesadas. Y con ellos desarrollamos un plan muy específico, y ahora estamos implementando esas tácticas que están sirviendo mucho al mercado ahoea que hay mayor confianza en los precios de los commodities para retormar el buen camino.
A pesar de haber trabajado bastante en Colombia, Bolivia, Chile y Guyana, esta es la primera visita de Dean Braunsteiner a Buenos Aires, socio en la práctica minera de Toronto oficina de PwC y es líder de la PwC Canada’s National IPO Services. “Vinimos con TMX a presentar las oportunidades de capital que pueden aprovechar las empresas argentinas para captar capital”, explica.
Braunsteiner lleva 15 años ayudando a clientes mineros en ofertas públicas iniciales y secundarias y en servicios de garantías, además de proporcionar asistencia sobre acquisitions and divestitures.Tiene amplia experiencia en IFRS y US GAAP y en la presentación de informes de la SEC, y es uno de los sujetos de la empresa expertos en la materia sobre temas de la industria minera, además de ser miembro de la Prospectors and Developpers Association of Canada.
“Canadá ve a la Argentina con mucho optimismo. El cambio de gobierno es visto en forma favorable y las empresas canadienses están entusiasmadas con las oportunidades. Además, porque tenemos una buena historia de operar en la el país”, explica a Mining Press.
- ¿Cómo está el mercado de las ofertas públicas en Canadá?
“Canadá ha tenido un valor, un nivel saludable de actividad de las ofertas públicas iniciales. Las industrias han cambiado muy significativamente porque hasta 2010 estaba todo focalizado en las industrias extractivas. Como sabe los precios de los metales y de los hidrocarburos cayeron mucho, pero otros sectores de la industria y los fondos de inversión crecieron”.
“Lo interesante del mercado canadiense es que tenemos mucha experiencia en el negocio minería. Sean contadores, asesores jurídicos, suscriptores. Hoy somos el país que está captando más dinero para la actividad minera”, dijo el directivo.
- ¿Lo que pasó en minig & energy fue sólo cuestión de precios?
- Predominantemente, pero también la industria dio algunos pasos en falso, en cuanto al cumplimiento de proyectos dentro de los plazos y presupuestos proyectados. Entonces, los inversores han estado un poco renuentes a entrar a las industrias extractivas por la desconfianza en la información que daban las empresas en cuanto a costos y tasas de retornos.
- ¿Qué tan cerca está esa recuperación?
- Si supiera la respuesta sería mejor consultor. Hay muchas cosas macroeconómicas en el mundo. En minería y especialmente en metales básicos, es un mercado de oferta y demanda. Y lo difícil ahora es entender la demanda de China, que parece ser el motor del precio de los commodities. El oro es también una incógnita. Después de la PDAC hubo mucho optimismo y muchas empresas canadienses pudieron salir al mercado con el precio a US$ 1.300 para captar capital en ese momento. Fue hasta mediados de mayo. Pero cayó y luego volvió a subir. Esos vaivenes no ayudan a revitalizar el mercado. Los mercados están volátiles en todos los metales desde hace más de dos años y las mineras están esperando que se recupere el precio para poder reanimar los proyectos clave.
¿Cómo observa el valor de las empresas en la bolsa?
- Está retrasado. Pero os precios de las commodities, a medida que suben, llevan a un aumento natural en el precio de las acciones de las empresas, y esto lo hemos visto en los últimos cinco meses. Hubo una recuperación importante. Por lo menos en Canadá, las empresas mineras han superado el aumento de valor de todas las industrias en los últimos cinco meses. Lo cual se condice con el precio de los commodities.
Por otro lado, desde la perspectiva canadiense no ha habido una caída significativa de empresas junior de exploración. Muchas siguen existiendo pero no están activas. Están tratando de sobrevivir, hasta que se recupere el mercado.
