Acostumbrados los mercados a las catástrofes tan repentinas como violentas, el ‘brexit’ está provocando una suerte de crac a cámara lenta que, al menos, permite al inversor irse adaptando al entorno miedoso actual. Así, los activos considerados refugios están cumpliendo su papel, a pesar de que la rentabilidad de algunos de ellos no está por los suelos, sino por debajo de éstos.
El bono alemán a 10 años (bund) es el ejemplo más claro: es el activo de deuda más negociado de Europa, y una de las referencias a nivel mundial sobre tipos de interés. Y está en negativo, tras cotizar por debajo de la barrera del 0% el pasado martes por primera vez en su historia. Hoy vuelve a caer y marca nuevos mínimos históricos en el -0,020%. Esto implica que quien compre hoy deuda alemana por 1.000 euros, dentro de 10 años habrá cobrado, entre cupones e intereses, unos 999 euros. Un mal negocio, provocado por que los inversores (además del BCE) quieren comprar bonos y éstos acaban siendo caros (la demanda de un título de deuda pública incrementa su precio pero reduce su rentabilidad). Por ejemplo, para comprar un bono emitido este año que vence en 2026 hay que pagar 105 euros por cada 100 euros de nominal… y el cupón anual es de solo el 0,5%.
“La concentración de riesgos atemoriza a los inversores, que no encuentran más cobijo que unos carísimos bonos”, señalan en Carax AlphaValue. Y el equipo de Research de AXA IM considera que en caso de 'brexit , “los rendimientos de bonos de la zona central del euro caerían aún más”. Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG Markets, asegura que "estamos inmersos en una fase 'risk off', en la que se están buscando desesperadamente activos refugios. La rentabilidad de la deuda alcanza nuevos mínimos históricos, lo que también está suponiendo cierta alarma". De hecho, Alemania en uno de los pocos países del mundo, junto con Suiza y Japón, cuya deuda a diez años ofrece intereses negativos en el mercado secundario.
También marcan mínimos los bonos de Japón, Australia o Corea del Sur. Y bajan, aunque no a mínimos, en Estados Unidos. La Reserva Federal (Fed) alertó ayer de que el bajo crecimiento de la productividad aboca al mundo a un escenario de tipos bajos, y no movió las tasas por la incertidumbre en torno al referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea (UE), que se celebra el próximo día 23. En Asia, el Banco de Japón decidió retrasar los estímulos monetarios que el mercado esperaba, pero mantiene sus previsiones de inflación cero o negativa.
El apetito por activos de bajo riesgo respaldó al yen, que subió de nuevo con fuerza y animó a operadores de otros mercados a comprar deuda nipona (aunque a 10 años paga un rendimiento negativo del -0,198%). “La ausencia de nuevos estímulos monetarios y la aversión al riesgo siguen apreciando al yen, un 2% adicional, situándose ya por debajo de 104 yenes por dólar”, indican en Renta 4, lo que supone una apreciación del 14,87% desde sus mínimos anuales registrados a finales de enero. Ramón Morell, de ETX Capital comenta que el yen ha roto el soporte de 105 yenes por dólar, un nivel que no se veía desde octubre de 2014.
El caso más extremo es el de Suiza. La deuda a 30 años está en un tipo de interés casi nulo, del 0,02%, y a 10 años está en el -0,495%.
Por su parte, el franco suizo también se está viendo impulsado por la preocupación por el ‘brexit’. “Las casas de apuestas apuntan a un incremento de las posibilidades de que se produzca el 27%”, señalan desde Ebury. Así, la divisa helvética supera los 1,08 francos por euro. "Cuanto más nos acerquemos a lavotación del ‘brexit’, más gente se colocará en posiciones cautas", dijo recientemente Alan Ruskin, jefe global de estrategia de Deutsche Bank.
Según los analistas, la apreciación de la moneda suiza podría dispararse en caso de que los británicos voten a favor de salir de la Unión Europea. Sin embargo, John Hardy, jefe de estrategia en divisas de Saxo Bank, sostiene que "teniendo en cuenta la experiencia traumática de la revalorización del franco suizo en enero de 2015, hay que reconocer que se trata de un evento muy diferente, sólo porque ahora sí el mercado se está anticipando a los riesgos". En aquella fecha, el franco suizo pilló por sorpresa y generó los mayores movimientos en la historia del mercado moderno en tan sólo una sesión de trading.
El Banco Nacional de Suiza evalúa hoy su postura monetaria en su tradicional reunión de junio a mediados de año. Los expertos del banco privado suizo Julius Baer no esperan cambios de la política actual, aunque la posible intervención en el mercado de divisas para debilitar al franco suizo estará en el orden del día. La institución ha amenazado con intervenir para detener la apreciación de la moneda, que podría ser difícil de contener en caso de 'brexit'.
El oro también está actuando como valor refugio, reflejando la incertidumbre de los mercados. Se trata de un activo que en momentos de gran incertidumbre atrae a muchos inversores. Hoy super los en momentos de gran incertidumbre atrae a muchos inversores. Hoy supera la barrera de los os 1.300 dólares la onza tras acumular un alza de más del 8% desde comienzos de mes. Está cotizando en 1301,9 y podría buscar referencias directas en 1325 próximamente, augura Morell.
Los precios del oro subían hoy a su mayor nivel desde mediados de mayo, impulsado un retroceso del dólar y la caída de las acciones en medio de una aversión al riesgo generada en anticipación a las reuniones de importantes bancos centrales esta semana y el referendo en Reino Unido del 23 de junio.
La libra cayó a un mínimo de dos meses contra el dólar, lo que apuntaló el oro denominado en la moneda británica a su máximo nivel en casi tres años en 909.83 libras por onza, un alza de 1.9%.
El oro al contado ganaba 1% a 1,286.50 dólares la onza a las 1245 GMT, su máximo nivel en cuatro semanas, mientras que los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en agosto sumaban 11.90 dólares la onza a 1,287.8 dólares.
Las bajas expectativas de un aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal han provocado un fuerte incremento de los precios del lingote en lo que va de este mes.
El oro ha sumado un 6% desde que el reporte de nóminas no agrícolas de Estados Unidos de mayo fue mucho más débil de lo previsto y casi echó por tierra las estimaciones de un ajuste monetario del banco central estadounidense durante este verano boreal.
“Casi se ha descartado un alza de tasas de interés de la Fed en junio o julio luego del reporte del mercado de laboral, y al mismo tiempo parece que han aumentado de nuevo las posibilidades de que Reino Unido abandone la Unión Europea”, dijo el analista Jens Pedersen de Danske Bank. “Estos dos factores están beneficiando al oro”, sostuvo.
La incertidumbre porque Reino Unido parece estar a punto de decidir su salida de la UE la próxima semana se propagaba el lunes por los mercados financieros globales, generando una baja de las acciones asiáticas y europeas. El dólar cedía 0.2% contra el euro.
Entre otros metales preciosos, la plata subía 0.3% a 17.37 dólares la onza, mientras que el platino avanzaba 0.6% a 996.23 dólares la onza y el paladio sumaba 1.1% a 548.25 dólares la onza.
Los futuros del oro subieron durante la sesión europea el Viernes.
En la división Comex de la New York Mercantile Exchange, los futuros del oro para entrega en Agosto cotizaban a 1.288,35 doláres estadounidenses la onza troy. Al momento de escribir este informe están subiendo en un 0,77%.
Tempranamente alcanzó un máximo de sesión de 1.288,95 doláres la onza troy. El oro probablemente encuentre apoyo en los 1.273,00 y resistencia en los 1.316,40.
El Índice dólar, el cual reporta el comportamiento del dólar estadounidense frente a un grupo de otras seis divisas principales, se elevó un 0,25% para cotizar en 94,53 doláres.
Por otra parte, en el Comex, La plata para entrega en Julio se elevó un 1,15% para cotizar a 17,405 la onza troy mientras que El cobre para entrega en Julio se elevó un 0,29% para cotizar a 2,054 doláres la libra.
