“Hay un superávit del cobre, que demorará
cerca de 18 meses en superarse”
EL MERCURIO
El jefe de investigación de commodities indicó que el precio del metal rojo subirá en 2018 cuando el mercado se vuelva deficitario.
Con motivo de su visita al país en el marco de su exposición en el “Chile Macro Day 2016”, el jefe de investigación de commodities de Bank of America Merril Lynch, Francisco Blanch, abordó temas como la recuperación del precio del cobre, el efecto de la Reserva Federal de Estados Unidos y las oscilaciones en el mercado del petróleo.
-¿A qué se debe el alza en el precio de los commodities desde enero de este año?
“Ha habido un cambio muy importante en la dirección de la política monetaria. Hace cuatro meses el mercado tenía la expectativa de alzas de tasas en Estados Unidos. Pero eso ha cambiado radicalmente, en especial por la fuerte subida del dólar. A fines de año vamos a ver una recuperación importante en el mercado de commodities , que viene dada por una mayor demanda y una reducción de la oferta generada por un colapso de los gastos en las inversiones de capital”.
-¿Qué perspectivas de crecimiento tiene el cobre, que hoy se ubica en torno a US$ 2,27?
“Hay un superávit en el mercado del cobre, que va a tardar cerca de 18 meses en superarse. Quizás el precio comience a subir en 2018 o 2019 cuando el mercado del cobre se vuelva deficitario y el colapso de la inversión impacte a la producción. No vemos un escenario en el que la libra llegue a cotizarse en US$ 3 o que rompa los US$ 2, a menos que haya una crisis financiera en China. En todo caso, los chinos se han movido en la dirección correcta para atacar el superávit en vivienda y forzar más urbanización. Eso es lo que creo que ha favorecido al cobre y que permitirá su recuperación”.
-¿A qué niveles podría llegar el valor?
“Este año y el próximo podríamos ver precios de cobre entre US$ 2,10 y US$ 2,40 por libra. Quizás podría llegar a US$ 2,50 en un ciclo alcista. De cara a 2018 y 2019 veo más presión al alza, porque la demanda seguirá estable y, sobre todo, porque a mediano plazo el cobre tiene una ventaja importante frente a otros metales: su escasez estructural. Ya viene la fabricación de los automóviles eléctricos, y el desarrollo urbanístico en India e Indonesia siguen en proceso. No tengo una opinión negativa a mediano plazo del precio de los commodities. Hoy solo hay siete mil millones de personas y 1.000 millones de autos. En 2050 seremos nueve mil millones de personas y cerca de 3.500 millones de autos. Eso requiere mucho metal”.
-¿Y qué trayectoria anticipa para el petróleo?
“El petróleo tiene bastante proyección a 18 meses, mientras que la materia prima más débil seguirá siendo el carbón. Sin embargo, Arabia Saudita ha demostrado que tiene un incentivo muy importante para seguir manteniendo la volatilidad y la incertidumbre en el mercado del crudo. Intentan parar al mercado entero y captar cuotas. Por ello, habrá fuertes movimientos al alza y a la baja, con un rango de US$ 60 de oscilación. Esto reduce el crédito disponible para otros productores, habrá más compañías en bancarrota y este panorama conduce a una subida de la cuota de mercado de Arabia Saudita en el mediano plazo”.
Los precios del cobre cayeron en una ola de ventas impulsado por las preocupaciones de que las expectativas de una aumento de la demanda de China. La debilidad del dólar ayudó a los precios de apoyo.
El cobre referencial en la Bolsa de Metales de Londres cerró 0,7 por ciento a $ US4962 una tonelada.
"Volviendo a enero todo el mundo era muy pesimista acerca de China y que son demasiado optimistas ahora", dijo el analista Dan Smith Oxford Economics.
"Vamos a ver un retroceso significativo en el próximo mes o así, posiblemente durante el próximo par de semanas."
El cobre tocó $ US4318 en enero, su nivel más bajo desde mayo de 2009.
Los signos de mejora económica en China, lo que representa casi la mitad del consumo mundial estimado en 22 millones de toneladas este año, alimentaron el alza del cobre la semana pasada a $ US5091, su nivel más alto en más de un mes.
Sin embargo, gran parte del aumento se debió a los especuladores a corto plazo y fondos en China, dijeron operadores.
"Las autoridades de las bolsas de Dalian, Shanghai y Zhengzhou han movido rápidamente para imponer varios controles de comercio", dijo Morgan Stanley en una nota.
"La decisión de limitar el aumento del comercio sugiere que el aumento de la liquidez de crédito de China pronto podría ser limitado. Esto, junto con la próxima celebración del Día del Trabajo de China (1 de mayo), debe ver a un retroceso a corto plazo en la actividad de comercio y los precios de las materias primas."
Los operadores están a la espera del resultado de una reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos el miércoles. Se espera que mantenga las tasas de interés sin cambios, pero los mercados analizará el estado en busca de pistas sobre la dirección futura de las tasas y el dólar.
Una moneda estadounidense más baja encarece las materias primas denominadas en dólares más barato para las empresas no estadounidenses; una relación utilizada por los fondos que negocian el uso de señales de compra o venta a partir de modelos numéricos.
Los operadores también están atentos para ver si la tendencia a la baja en las existencias de cobre en los almacenes monitoreados por la Bolsa de Futuros de Shanghai persiste, en busca de pistas sobre la fortaleza de la demanda en China.
En tres meses el aluminio cerró con una caída del 0,4 por ciento a $ US1648 por tonelada, el plomo perdió un 0,4 por ciento para cerrar en $ US1750 y estaño cayó un 0,1 por ciento a $ US17,425.
El zinc rompió la tendencia más débil para ganar un 0,9 por ciento a $ US1896 y níquel subió un 0,7 por ciento a $ US9190.
El níquel ha superado a otros metales básicos este mes con una ganancia de alrededor del 7 por ciento.
"Mientras vemos moderadamente mejora de los datos macro chinas combinadas con una perspectiva más benigna dólar proporcionar apoyo ... vemos poco que ha cambiado fundamentalmente en el espacio de níquel para sugerir que sería continuará siendo un mejor desempeño este año", dijo Citi en una Nota.
