La volatilidad del mercado brasileño, así como las incertezas respecto del flujo de caja que tendrá Enersis Américas sin contar con las operaciones en Chile, que quedarán bajo el alero de la recientemente creada Enersis Chile, llevó a Fitch Ratings a bajar la clasificación de la compañía controlada por la italiana Enel.
En un informe, la clasificadora de riesgo rebajó desde BBB a BBB- la nota de largo plazo en moneda local y extranjera de incumplimiento del emisor (Issuer Default Rating, IDR) de Enersis Américas, y de AA a AA- la clasificación nacional de largo plazo. Asimismo, mantuvo en N1+ la clasificación de corto plazo. Esta revisión afecta tanto a los bonos como a los denominados Yankee Bonds. El outlook para estas notas es estable, dijo la firma.
“Dada la separación de la estable operación chilena, la baja en la clasificación refleja la gran volatilidad de flujos de la nueva entidad, tras el spinoff el más volátil mercado braileño representará una mayor parte del mix del flujo de caja de la compañía”, señaló Fitch.
La clasificadora afirmó que los riesgos crediticios que afectarán a la compañía tienen que ver con “presiones” que pueden venir desde Enel para aumentar los dividendos extraordinarios o crecientes gastos de inversión.
“La eliminación de los activos chilenos del mix de generación de flujo de caja, en opinión de Fitch aumenta la volatilidad de la generación de flujo de caja de la empresa. Especialmente, dado que Enersis Américas se enfrenta ahora a una mayor exposición a la desaceleración económica de Brasil, lo que ha llevado a una reducción en la demanda eléctrica y a costos energéticos más altos”, señaló.
Ayer, en una conferencia con inversionistas, el gerente general de la firma, Luca D’Agnese, dijo que las acciones de las tres firmas creadas recientemente comenzarán a cotizar a fines de marzo en la bolsa.
Enersis Américas habría alcanzado utilidades por US$626 millones en 2015 y Enersis Chile unos US$385 millones. Así lo reveló un ejercicio realizado por la administración del holding eléctrico en sus resultados correspondiente al año pasado, los últimos estados financieros previa reorganización societaria.
Durante la última entrega de los resultados de Enersis, el holding realizó un ejercicio e informó a sus inversionistas cómo hubiesen sido los principales indicadores financieros de las empresas resultantes de la división que desde 2015 lleva adelante.
Tras ella, Enersis -al igual que sus filiales- será dividida en Enersis Américas -que tiene los activos de generación y transmisión de Brasil, Colombia, Argentina y Perú- y Enersis Chile -con todos los activos chilenos-.
Con esto, la administración lidarada por Luca D’agnese busca dar cuenta de la composición financiera que se verá en la próxima entrega de resultados. Según indicó el gerente de administración y finanzas de la eléctrica, Javier Galán, “la próxima entrega relativa al primer trimestre de este año será preparada de acuerdo a los resultados de Enersis Chile y Enersis Américas”.
“Nuestro objetivo es tener las acciones enlistadas a finales de marzo (...) Ese es el cronograma con el cual estamos trabajando por el momento”, dijo D’agnese.
Tal como confirmó el gerente general de Enersis, se estima que a finales de mes las empresas resultantes del proceso de división regional emanado de la controladora ENEL concluya su primera fase, lo que se traduce en la creación de tres vehículos nuevos -Enersis Chile, Endesa Américas y Chilectra Américas- cotizando tanto en la bolsa local como en la de Estados Unidos.
En este sentido, según los cálculos de la administración, si la operación se hubiese logrado con anterioridad y en 2015 hubiese estado operando Enersis Américas, el Ebitda habría sido de US$2.467 millones. Esta cifra se ubica 9,1% por debajo de lo alcanzado en 2014.
Esto, por un menor Ebitda en Colombia en el negocio de la generación, principalmente por efecto del tipo de cambio, y el fenómeno de Brasil. Por el lado de la distribución, afectó una caída del 39% en el Ebitda del negocio de Brasil, a causa principalmente de una menor demanda eléctrica y el aumento en el nivel de pérdidas, producto de la situación macroeconómica del país.
En tanto, el Ebit habría caído 9,6% a US$1.917 millones y las utilidades se habrían elevado 1,2% por sobre lo reportado en 2014, con US$626 millones.
Por su parte, Enersis Chile habría tenido un Ebitda de US$1.030 millones, 28,9% por sobre 2014, y las ganancias habrían crecido 22,6% a US$385 millones. Esto -en el caso del Ebitda- influenciado por mejores precios de venta en Chile y mayores ventas de energía física unido al efecto de consolidar el 100% de GasAtacama durante todo 2015, mientras que en 2014 se consolidó a partir de mayo.
Sin este ejercicio y de acuerdo a los resultados presentados por la empresa, el año pasado Enersis alcanzó unos US$1.011 millones en utilidades (+8,4%) y un Ebitda US$3.497 millones (-0,5%).
