Los futuros de bonos del Tesoro de los Estados Unidos a diez años podrían seguir teniendo un desempeño inferior al oro a mediano plazo en un entorno mundial de renta fija caracterizado por tasas negativas conforme se reduce el costo relativo de oportunidad de tener el metal amarillo, escribe el estratega de Bloomberg Tanvir Sandhu.
En tanto aumentan las apuestas del mercado a que la política de la Reserva Federal dará media vuelta, el ratio de los futuros de bonos del Tesoro y el oro atravesó un nivel técnico clave este mes, señal de que esa materia prima podría mantener su ventaja.
El ratio ahora está en el nivel más bajo en ocho meses después de superar la media móvil de 200 días que lo sostuvo durante la mayor parte del año pasado.
Los precios históricos muestran que el oro conserva un mayor margen para el alza mientras los futuros de los bonos del Tesoro se acercan al máximo histórico.
La demanda de un refugio seguro vale tanto para el oro como para los futuros de bonos del Tesoro. Pero las expectativas de tasas negativas en medio de nuevos rumores de recesión en los Estados Unidos podrían debilitar el dólar, aumentando el atractivo del oro valuado en billetes verdes.
Los contratos de opciones de eurodólares muestran que las apuestas a que la Fed adoptará tasas de interés negativas en el 2017 aumentaron a más del doble desde comienzos de enero, en tanto el interés abierto acumulado en los contratos del 2017 se elevó a unos 336,000 mientras que el mínimo en lo que va del año fue de 160,000 el 7 de enero.
Obviamente, podría haber una corrección de corto plazo del ratio en vista de que los indicadores de DeMark están cerca de la inversión de la tendencia en las tablas diarias y semanales.
Señales similares se produjeron en marzo y julio de 2014, cuando el ratio subió.
Los niveles elevados del dólar podrían incidir en el rumbo que tome la Fed con las tasas al volverse más restrictiva la situación financiera estadounidense, en medio de una confianza frágil en el riesgo, aun cuando los bancos centrales de todo el mundo se aboquen a una devaluación competitiva.
El sesgo hacia la compra de oro se está profundizando en tanto se afirman las estrategias al alza. La opción de compra a tres meses con un precio de ejercicio de 110 por ciento respecto de una opción de venta con un precio de ejercicio de 90% es la más alta desde el 2011.
Conforme el potencial para nuevas devaluaciones del yuan incide en la capacidad de la Fed para dar nuevo impulso a la economía, podría reanudarse la demanda de refugio, llevando a los inversores a utilizar el alza actual de las acciones para reducir el riesgo.
El Banco de Japón se sumó a las filas del Banco Central Europeo, el Riksbank, el Banco Nacional Suizo y el Banco Central de Dinamarca en adoptar tasas de interés negativas en momentos en que el crecimiento mundial nominal sigue siendo tenue.
La onza de oro subió hasta 1 por ciento en la última jornada del mes de febrero, impulsado por caídas en Wall Street y datos débiles de la economía estadounidense, cerrando el mejor mes para el metal precioso en cuatro años gracias a que las turbulencias en los mercados financieros reforzaron su atractivo como refugio.
En las últimas operaciones el oro al contado avanzó 1.3 por ciento, a mil 238.41 dólares la onza, para acumular un alza de 10.6 por ciento en febrero, su mejor desempeño mensual desde enero del 2012.
El oro en Estados Unidos para entrega en abril en el mercado Comex,en tanto, cerró con una ganancia de 1.1 por ciento, a mil 234.40 dólares la onza.
Este año el precio del metal dorado ha subido alrededor de un 16 por ciento porque los inversores con aversión al riesgo han redescubierto su atractivo como refugio ante el desplome de las acciones y temores a una desaceleración económica global.
Este mes, el oro tocó un máximo en un año a mil 260.60 dólares la onza, respaldado aún más por cambios en las expectativas respecto a alzas de tasas de interés en Estados Unidos.
Datos económicos en Estados Unidos mostraron que los contratos para comprar casas usadas cayeron en enero a su menor nivel en un año.
Los activos en SPDR Gold Trust GLD, el principal fondo respaldado por oro que cotiza en bolsa del mundo, subieron a 762.41 toneladas el viernes, el nivel más alto en cerca de un año.
En cuanto a otros metales preciosos, el platino subió 2 por ciento, a 931.82 dólares la onza, mientras que la plata ganó 1.4 por ciento, a 14.88 dólares la onza, y el paladio escaló 2.2 por ciento, a 491 dólares la onza.
