El precio del petróleo está sumido en una espiral bajista y su fuerza centrípeta está atrayendo al capital de las petroleras europeas a un pozo sin fondo. En este año y medio de descensos del crudo, las petroleras del Viejo Continente han sufrido pérdidas bursátiles millonarias. A continuación analizamos cómo ha afectado a cada una pero, un adelanto: la más vapuleada por los accionistas ha sido Repsol
Desde que el petróleo marcara máximos en junio de 2014 en 115 dólares por barril, su precio ha caído en picado. Las tensiones geopolíticas, la caída de la demanda (especialmente china), la sobreoferta (a la que habrá que sumar la iraní) y la especulación se han llevado un 75% de su precio. (Ver: El precio del petróleo continuará en niveles bajos)
Con el abaratamiento indiscriminado del crudo, las petroleras europeas se han visto irremediablemente arrastradas. Así, si el petróleo ha caído un 75% desde hace año y medio, las petroleras del Viejo Continente han perdido de media un 37,54%. Pero, ¿de cuántos millones de euros estamos hablando? De más de 206.000 millones de euros en total.
La petrolera que más dinero ha perdido desde el pico de junio de 2014 es, como no podía ser de otra manera, Royal Dutch Shell. La compañía holandesa tiene una capitalización de mercado muy superior a la de sus homólogas europeas, 83.061 millones de euros, por lo que sus caídas bursátiles han ido más dolorosas. Así pues, desde el pico de junio de 2014 RDS ha caído un 48,57% y, con ello, se le han ido 78.453 millones de euros por el pozo. Su pérdida multimillonaria es tres veces lo que se ha dejado de media el sector en nuestro Continente (27.000 millones).
Pero RDS no sólo ha notado las pérdidas en bolsa, también en sus propias cuentas. Como la propia compañía holandesa ha adelantado, sus ingresos descendieron en 2015 a 9.496 millones de euros, muy por debajo de los 22.560 millones facturados en 2014. Y, pese a todo, no se le quita el apetito y quiere seguir haciéndose aún más grande en el sector cerrando la adquisición de BG Group. Esta compra podría dar a luz un gigante con pies de barro, como le ha pasado a Repsol tras la compra “cara” de Talismán.
La menos desgraciada es Galp. No es de extrañar, ya que la compañía portuguesa es la que menos capitaliza. Aún así, ha pasado de valer 11.220 millones en la cima del petróleo, a 7.691 millones (una caída del 31,45%).
Otra a la que el miedo y la huida de los inversores han provocado un gran agujero en el bolsillo es Total. El gigante petrolero francés ha perdido en torno a 34.300 millones de euros en bolsa. Por el lado de la cuenta de resultados, Total ha adelantado que sus ingresos en 2015 cayeron un 20%. 
Pero si miramos los resultados desde el lado porcentual, destaca que Repsol ha sido la petrolera más castigada. La española ha cedido en bolsa más de un 50%, el doble que la media sectorial. Consecuentemente, su capitalización se ha visto reducida a menos de la mitad, pasando de valer 26.239 millones de euros en junio de 2014, a los actuales 12.255 millones. Repsol se ha dejado por este camino de espinas 14.000 millones. Esto ha hecho que IAG, Aena, Amadeus, Caixabank, Endesa, Ferrovial y Gas Natural ya pesen más en el Ibex que Repsol.(1).png)
En cambio, la petrolera que menos ha caído en este tiempo es BG Group, precisamente el cebo de RDS. La compañía británica ha cedido la mitad que Repsol, un 27,75%, pero este porcentaje equivale a 15.613 millones de euros.
Negocios
El valor de Repsol en Bolsa se ha desplomado un 19% desde enero y se sitúa ya en los 11.760 millones, un precio de solo 1.300 millones superior al que pagó la petrolera por Talismán, una operación cifrada en 10.000 millones de euros. La petrolera desciende a precios no vistos desde 1996, es decir, ha perdido todo valor creado en los últimos 20 años.
Repsol alcanza los mínimos de 20 años con un desplome del 4%, hasta los 8,1 euros, en la jornada de este miércoles. Desde enero, la petrolera ha perdido ya un 19% y en estos niveles ha borrado todo valor creado en Bolsa, ni contando los dividendos. La petrolera informaba el pasado año de un plan estratégico, cuyo escenario más ácido situaba el precio del petróleo en los 50 dólares, casi un 50% superior a los niveles actuales, pero los problemas de Repsol no se deben únicamente a este factor.
El plan estratégico es tan optimista que ni los inversores más fervientes creen en él. En las últimas semanas, además, los propios accionistas han alquilado sus acciones a inversores bajistas ante la falta de confianza en el valor. Hasta 300 millones de títulos fueron alquilados, casi el 20% del capital, para que los apostadores que esperan caídas en el valor hicieran su agosto en pleno invierno. Si un inversor de este tipo hubiera alquilado las acciones en enero y las vende este miércoles habría sacado un beneficio del 20% con un desplome en los mercados de dos dígitos, es decir, hubiera superado con creces al mercado.
La operativa consiste en vender a mercado el paquete de acciones alquilado, bajo el pago de una comisión, a la espera de que caigan para recomprar las acciones a precios más bajos y obtener así la rentabilidad. Las acciones se devuelven a su dueño al precio más bajo, y el inversor se queda con el dinero en efectivo.
Desde los máximos de 2011, los accionistas han perdido 72 de cada 100 euros invertidos en la petrolera. El IBEX 35, por su parte, ha perdido un 22%. La diferencia entre buenos y malos directivos consiste en que la empresa debe batir al mercado. Repsol, con el nacionalista vasco Josu Jon Imaz y el catalán Antoni Brufau al frente, es un claro ejemplo de cómo no realizar una buena gestión en una compañía.
Esta nefasta gestión lastra, además, a los principales accionistas de la petrolera. CaixaBank sufre unas minusvalías de 1.160 millones, hasta los 1.375,913 millones por la caída del valor en Repsol y que la petrolera es incapaz de controlar. Lo mismo sucede con Sacyr, cuya participación en Repsol lastra también su cotización.
A la macrooperación de Talisman se une ahora la caída del precio del petróleo, que ha obligado a la petrolera a adelantar las desinversiones. Pese a la tercera recesión que se avecina ahora en la economía, el grupo español asegura que el precio del petróleo subirá 10 dólares anuales desde 2016 a 2020, una previsión que debería estar ya en cuarentena. Es una de sus previsiones en el plan estratégico.
La inmensa mayoría de analistas e incluso la OPEP señalan que el precio del crudo continuará muy bajo durante un largo período de tiempo. Ahora se ve quién tiene razón en cuanto a las previsiones, más cuando el barril de referencia en Europa se sitúa en los 27 dólares.
