El derrumbe de las materias primas que llevó el petróleo al precio más bajo en 12 años y el cobre al menor nivel desde el 2009 aún no ha terminado. Al menos así es como lo ven los fondos de cobertura.
Las firmas administradoras de dinero elevaron su posición bajista neta en 18 materias primas al mayor nivel de la historia y duplicaron las apuestas negativas en apenas dos semanas. Una medición de los retornos de las materias primas cayó la semana pasada al nivel más bajo en por lo menos 25 años. Los futuros de energía, metales y materias primas agrícolas bajaron en un contexto de abundancia de oferta y débiles perspectivas para la economía global.
La turbulencia del mercado en China, el mayor comprador de productos primarios, se suma a la preocupación respecto del consumo. Un dólar más fuerte también afecta el atractivo de las materias primas como alternativa de inversión. Si bien Goldman Sachs Group Inc. pronostica que la prolongada caída empezará a alentar más reducciones de la oferta, el banco no espera que los precios se recuperen hasta más avanzado el año.
“En el mercado hay miedo”, dijo Lara Magnusen, una administradora de cartera en La Jolla, California, de Altegris Investments Inc., que gestiona US$ 2,500 millones. La gente está “muy preocupada por el crecimiento económico más lento y por lo que pasa con China y el efecto de contagio”, dijo.
Con un dólar estadounidense más fuerte y una Reserva Federal que considera más aumentos de la tasa de interés, “en este momento no hay muchos lugares donde colocar el dinero”, agregó. “Apostar a la baja de las materias primas es una muy buena opción”.
La posición corta neta en 18 materias primas que se negocian en los Estados Unidos se expandió a 202.534 futuros y opciones al 12 de enero, según cifras que publicó tres días después la Comisión de Comercio en Futuros sobre Mercancía de los Estados Unidos, CFTC por su sigla en inglés. Se trata de la mayor cantidad desde que empezaron a registrarse los datos en el 2006 y puede comparársela con los 164.203 contratos de la semana anterior.
El Bloomberg Commodity Index bajó 4.2% la semana pasada y llegó al menor nivel desde su creación en 1991. El año pasado fue el quinto año consecutivo de declinación del índice, en lo que constituye una prolongada caída de precios que revierte la década anterior, cuando el crecimiento en Asia impulsó un incremento de los precios al que se denominó súper ciclo de materias primas.
Productores agrarios, compañías mineras y empresas exploradoras de petróleo expandieron la oferta alentadas por precios que en 2008 alcanzaron elevados niveles récord. Ahora esa producción llega al mercado en momentos de desaceleración del crecimiento global. El Banco Mundial rebajó este mes su pronóstico de crecimiento de la economía global y advirtió que la desaceleración en China implicará una mayor debilidad de las materias primas.
El exceso de reservas es la principal causa de los mercados bajistas en materias primas, dijeron analistas de Goldman que encabezó Jeffrey Currie en un informe del 15 de enero. Es probable que los precios tengan que bajar más para impulsar los recortes de producción necesarios para poner fin a la abundancia, pero los mercados empezarán a recuperarse más avanzado el año, cuando generarán “el nacimiento de un nuevo mercado alcista”, dijeron los analistas.
Las commodities son las materias primas que se utilizan en los procesos productivos. El precio de estas materias están fijados internacionalmente, de forma que quien quiera invertir en ellas puede conocer, perfectamente y en cada momento, cuál es su evolución.
Es una forma de estandarizar la calidad de cada uno de estos productos y de darles un valor dependiendo de diversos factores que ocurren en cada momento, además del siempre importante factor oferta-demanda. En general, las commodities se separan en los siguientes grupos:
Recursos energéticos: hay elementos como el petróleo, el gas
natural o el carbón.
Metales preciosos: destacan especialmente oro y plata.
Metales industriales: aquellos necesarios para desarrollar la
actividad industrial, como el cobre.
Recursos agrícolas: l
os que se obtienen de la agricultura, como el
maíz o el trigo.
Según el tipo de commoditie en la cual se invierta, se deberá tener en cuenta un factor u otro. En líneas generales, todo inversor debe fijarse en los siguientes aspectos:
Hay algunas commodities que, en caso que la situación sea negativa, ven como se incrementa su cotización. Un claro ejemplo y que hemos vivido los últimos años es el oro, que se utiliza como valor refugio en caso de caídas en la bolsa. Por el contrario, los elementos que se utilizan en la industria ven como su precio cae si la actividad disminuye.
Es un factor totalmente incontrolable e impredecible. Ante una catástrofe natural que provoca una disminución de la cantidad ofertada de un elemento, el precio subirá por la necesidad de conseguir ingresos y porque la demanda será más alta de la oferta.
Algunas de las commodities se encuentran ubicadas en países con poca estabilidad política. En este caso, cualquier movimiento al respecto puede provocar grandes subidas o bajadas de su valor. En el caso del petróleo, por ejemplo, la fijación de su precio depende de las negociaciones políticas que haya entre los países que forman la OPEP y de los intereses que tengan las principales potencias allí representadas.
Hay que tener en cuenta que, debido a los aspectos considerados anteriormente, la volatilidad de este tipo de inversión es muy alta. De la misma forma que se pueden obtener importantes rentabilidades, se asume un mayor riesgo y las pérdidas también lo pueden ser. En ese sentido, se puede escoger entre estas opciones.
Invertir en empresas la evolución de las cuales esté ligada a las commodities: la evolución de la acción de una empresa no será tan extrema, ni en términos de ascenso o descenso, como el de la materia prima en sí. Por lo tanto, se trata de una medida más conservadora de vincular la evolución de la inversión a una commoditie.
Invertir en futuros: en este caso, la evolución sí que depende completamente de la cotización de la materia en sí.
