La respuesta de los precios de los metales al alza de las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) fue moderada debido a que el mercado ya había interiorizado un incremento. Tras el anuncio de la Fed, el precio del oro sólo cayó 0.3% el día del anuncio (miércoles 16 de diciembre) , hasta los US$1,065/oz. Por otro lado, el cobre cayó apenas 0.1% el día del anuncio, ubicándose en US$2.08/lb.
Si bien es importante para el mercado de commodities el alza de las tasas de interés por parte de la Fed, el hecho que la comunicación de la autoridad monetaria haya sido clara tuvo como consecuencia que todos esperaran el incremento para el miércoles pasado, por lo que gran parte de su efecto ya había sido interiorizado.
El metal más afectado sería el oro; ya que una normalización de las tasas fortalece el dólar y presiona hacia abajo el oro; sin embargo, sólo se redujo en 0.3% el día del anuncio y se mantuvo en el mismo nivel al día siguiente (0.0%). El efecto ya había sido interiorizado. De hecho, el metal tuvo sus mayores pérdidas en octubre, cuando la Fed dio un comunicado que sugería un alza en diciembre. A inicios de diciembre, el precio también cayó a su nivel más bajo en cinco años (US$1,051), luego de que los sólidos datos de empleo de Estados Unidos aumentaran la probabilidad de un alza.
El comportamiento del oro dependerá ahora de la gradualidad de las siguientes subidas de tasas. Un alza de tasas más rápido al esperado sería negativa para el precio del oro, porque fortalecería al dólar y reduciría el atractivo del oro como un activo de refugio. Sin embargo, “la Fed sólo será más agresiva si las presiones [negativas] de la economía global e inflacionarias son más fuertes de lo anticipado y ambas condiciones son positivas para el oro”, dijo a SEMANA económica Julian Jessop, head of commodities research de Capital Economics.
El cobre mantuvo su tendencia a la baja, aunque se mantuvo en el nivel promedio de las semanas previas (US$2.08 por libra). Y es que el crecimiento de China sigue siendo el principal driver del metal. “El cobre, a diferencia del oro, no compite directamente con el dólar”, explicó Jessop. Es por esto que su precio será menos vulnerable al ajuste.
Además, la decisión de la Fed —que en septiembre se mostró cautelosa por las preocupaciones en China—, podría mejorar la confianza en la economía global. La sobreoferta de este metal y el deterioro en la demanda de China continuarán presionando el precio a la baja.
Así, la anticipación al alza de tasas de interés de la Fed hizo que la respuesta de los precios de los metales fuera moderada. El comportamiento de estos mercados dependerá ahora de la gradualidad de las siguientes subidas de tasa. El consecuente fortalecimiento del dólar determinará el precio del oro mientras que las presiones que mantendrán los precios bajos del cobre continúan siendo estructurales.
