Tras el revés electoral del domingo el Gobierno hizo una serie de retoques al cepo cambiario con la esperanza frenar la sangría de reservas y calmar al dólar. Renovadas trabas a las importaciones y a pagos de agencias de turismo, desincentivo al dólar futuro y suba de tasas de plazos fijos conformaron un pequeño paquete para el final del mandato presidencial. El oficial subió a $ 9,533 ayer, el blue cinco centavos a $ 15,85 el contado con liquidación retrocedió a $ 13,64.
El Banco Central (BCRA) vende u$s 90 millones al día en el mercado cambiario en lo que va de octubre. Esto es porque las expectativas de devaluación borran la oferta voluntaria de divisas y exacerban la demanda.
Ese ritmo de venta era relativamente sostenible hasta la primera vuelta presidencial del domingo pasado, porque gracias al swap con China y otros préstamos la salida de esos dólares eran reemplazados.
El swap se agotó en septiembre y ahora el maquillaje es más difícil. Las reservas cayeron u$s 95 millones ayer hasta los u$s 27.052 millones. Las tenencias internacionales pierden u$s 6188 millones en lo que va de octubre y u$s 4381 millones en el año. Pero a diferencia de antes, cuando sólo los pagos de deuda como el Boden 2015 las hacían retroceder, ahora también la operación diaria golpea a las arcas oficiales.
De mantenerse este ritmo de ventas entre las elecciones primarias y el ballotage el BCRA sacrificaría u$s 1800 millones. "La sensación es que no le dan las cuentas para llegar al 10 de diciembre con la sangría de dólares al ritmo que venía hasta ahora", dijo el Economista Federico Muñoz.
La medida más ortodoxa del paquete de ayer fue la suba de 300 puntos básicos en las tasas de las Lebac, unas letras que la entidad coloca a los bancos a cambio de sus depósitos ociosos. Esos papeles se licitan cada martes y tienen impacto sobre la masa monetaria: cuando las emisiones semanales superan en monto a los vencimientos del día la cantidad de pesos en la economía decrece (ayer retiró $ 457 millones por esa vía y
$ 2900 millones vía pases). Con menos pesos en la calle hay menos presión dolarizadora.
Pero también la tasa de la Lebac es la referencia para una normativa de la entidad que conduce Alejandro Vanoli que pone piso a las tasas que pagan los plazos fijos minoristas. A partir del lunes el plazo fijo a 30 días, que ayer pagaba 23,6% anual, tendrá un piso de 26,32%
Además de subir tasas la mela de operaciones del BCRA informó a los bancos que reduce el monto de compra de importadores sin consulta previa de u$s 150.000 a u$s 75.000. La mesa oficial pide a bancos que cada día adelante qué compras deben hacer sus clientes por encima de cierto monto, para después darles curso o postergarlas. Al bajar la cifra el control se vuelve más milimétrico.
Entre las víctimas de esta baja del nivel del radar oficial estuvo un sector sensible a nivel electoral: el turístico. Las agencias de turismo supieron ser inmunes a estas trabas burocráticas.
Fuentes oficiales afirmaron a este diario que las compras de dólares que hacen los bancos para revender en el dólar ahorro no se alteraron. Tampoco las ventas de divisas a emisoras de tarjetas de crédito por consumos en moneda extranjera.
Según operadores, el BCRA debió vender u$s 101 millones ayer a pesar del renovado celo de control.
En lo que va de octubre el BCRA ya tuvo que vender u$s 1634 millones.
Ayer también se aumentaron las garantías exigidas en el Rofex, el principal mercado de futuros, para operar contratos de dólar. El BCRA vendió ayer u$s 700 millones en esa plaza para desincentivar expectativas de devaluación. Un banco privado calculaba ayer que, por las ofertas que hace a diario, el BCRA perdería $ 30.000 millones en 2016 si el dólar subiera 40%.
La última medida apuntó al dólar "contado con liqui". La resolución 39517 publicada ayer establece que las aseguradoras sólo podrán invertir en activos en moneda extranjera para cubrir sus reservas técnicas en la misma moneda. El 50% de las tenencias por encima de esa necesidad deberá ser liquidado antes del 3 de noviembre, el 75% antes de fin de ese mes y la totalidad del exceso antes del cierre de este año. Traducido: deberán vender sus bonos en dólares.
Los bonos perdieron ayer 2,2% en promedio y el dólar implícito en ellos retrocedió 0,3% a $ 13,64. "Son medidas que apuntan exclusivamente a calmar el frente cambiario de cara al final de este mandato presidencial", dijo Francisco Gismondi de Empiria Consultores. "Puede que afecten la actividad, pero no en este Gobierno" agregó.
JORGE OVIEDO
En 1997 ocurrió la llamada "crisis asiática". Comenzó en Tailandia, donde una corrida contra la moneda local, el baht, era resistida por un banco central que, extrañamente, un día dejó de vender, a pesar de que informaba tener reservas suficientes. Finalmente, su presidente confesó que esas reservas estaban vendidas a futuro. Es decir, ya no eran de la entidad, que había estado tratando de evitar el colapso vendiendo a escondidas.
A fines de 1994, México había sorprendido a los mercados. Confesó que había estado falseando sus cifras fiscales, devaluó y desató el "efecto tequila". La Argentina pronto mostró que había estado demorando la difusión de sus cifras, porque daban mal.
Como parte de una iniciativa global, se rediseñaron los sistemas estadísticos y el modo de difundirlos, con la intervención del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional (FMI). Se crearon el Data Dissemination Standard y el Dissemination Standards Bulletin Board.
La definición de reservas internacionales de los bancos centrales fue también cambiada, luego de una encuesta a nivel global de la que participaron académicos, operadores, y periodistas. Sólo puede llamarse reservas a lo que se tiene disponible para lanzar al mercado con el fin de parar una corrida.
Pero la Argentina, con el kirchnerismo pagando por adelantado y sin quita, se "independizó" del FMI y de los sistemas estadísticos y puede decir lo que quiera. Que no hay inflación, que los pobres son menos que en Alemania, y llamar reservas a lo que no lo son.
Alfonso Prat-Gay encendió una vez más la alarma ayer por la mañana, cuando advirtió que con las operaciones de futuros del dólar el BCRA "está vendiendo lo que no tiene". Es evidente, ya que luego la autoridad monetaria cerró aún más el cepo cambiario y el Gobierno obligó a las compañías de seguros a vender anticipadamente bonos de cobertura en dólares. Habrá que ver qué hará en breve con el dólar para turistas y para ahorro.
Es un escenario muy parecido al de 2011. Cristina Kirchner instaló el cepo a poco de ganar su reelección con el 54% de los votos. Se soñaba "eterna". También obligó a anticipar liquidaciones a los exportadores y puso retenciones a las mineras. Todo muy parecido a lo que hace ahora, cuando lo que tiene asegurada es la partida. Y lega todo a un sucesor que, en el mejor de los casos, recibirá una bomba a punto de explotar.
Cuando comenzó el cepo, las reservas brutas según el BCRA eran US$ 47.523 millones, más de 20.000 millones más que las informadas ayer. La caída es del 43,1%, lo que muestra el nivel del fracaso del cepo.
En septiembre de 2011, el mes inmediato anterior al triunfo electoral de Cristina Kirchner, el superávit de la balanza comercial fue de US$ 1065 millones; en el mismo mes de este año, apenas de US$ 65 millones, una caída del 94%. Podrá decirse que es por la menor demanda de Brasil y por la caída de los precios internacionales. Pero la sobrevaluación cambiaria por la inflación galopante y el dólar congelado no se gestó en el extranjero y ya existía cuando Brasil crecía y China no generaba dudas.
El circulante de pesos cuando Cristina Kirchner fue reelegida era un total de $ 148.747 millones. Hoy, según el BCRA, llega a 417.279 millones, casi medio billón. El aumento en cuatro años de economía estancada y déficit fiscal fue del 180,5%, casi se triplicó.
El Gobierno tienta a los ahorristas a que se queden en pesos aumentando las tasas de las letras del Banco Central. Se parece al final de la convertibilidad.
Axel Kicillof y los suyos intentan desesperadamente que el enorme sobrante de pesos, de alrededor de 200.000 millones, según los economistas Javier Milei y Diego Giacomini, no salte súbitamente a comprar bienes, servicios o dólares. Es alrededor de 3,7% del PBI. Sería una catástrofe si los tenedores se desprendieran aceleradamente ante la certeza de más devaluación e inflación.
Ante el fracaso del cepo, se insiste con más cepo. Miguel Ponce, director del Centro de Estudios para el Comercio Exterior del Siglo XXI, reconoció incluso que los casi 10.000 millones de dólares que el Banco Central adeuda a importadores para que cancelen compromisos con el exterior podrían llevar a un default comercial.
