Jorge Castro

Glencore, la mayor empresa de commodities del mundo, fue colocada al borde de la quiebra por la desaceleración de la economía china (que creció 7% en el 1er semestre de 2015), y la caída del precio de las materias primas que provocó (40% en 3 años). Sus acciones valían 100 en septiembre de 2014; 88,6 un año después, y 36,1 desde octubre de 2015 (menos 63,9% en 1 año)

Glencore recortará su deuda en U$S 10.200 millones en el próximo año, para llevarla a U$S 20.000 millones, y así poder enfrentar una nueva caída del precio de las materias primas

Hay que sumarle la reducción de su déficit (que aumentó 30% en los últimos 2 años). Para eso han cesado la producción de sus principales minas de cobre africanas: Katanga (R.D. Congo) y Mogani (Zambia), lo que implica sustraer del mercado más de 400.000 toneladas en 2 años.

El hecho de que China acelera sus importaciones de granos generá buenas perspectivas para la Argentina.

Esta estrategia anti-default los lleva ahora a vender las minas de cobre Cobar (Australia) y Lomas Bayas (Chile), que valen U$S 500 millones/ U$S 1.000 millones cada una. Por eso el precio del cobre dejó de caer, por lo menos temporariamente, y llegó a U$S 5.154/tonelada (encontró un piso de U$S 4.855 por tonelada en agosto de 2015, el menor nivel desde 2009).

Glencore se fusionó con Xstrata en mayo de 2013, un acuerdo por U$S 81.000 millones, el mayor de la historia; y se convirtió en la décima mayor empresa transnacional (Fortune Global 500/2014). Tras la fusión con Xstrata, los precios del mercado mundial de commodities se derrumbaron.

El año pasado, Glencore tuvo ventas por U$S 224.073 millones e ingresos operativos por U$S 5.724 millones. Las ganancias netas de los primeros 6 meses de 2015 alcanzaron a U$S 675 millones, mientras que las pérdidas netas ascendieron a U$S 676 millones. Ocupa a 181.000 empleados y opera en 41 países

Glencore controla 60% del mercado mundial de zinc, 50% del mercado del cobre, 9% del intercambio global de granos y 3% del comercio internacional de aceites vegetales.

Lo que puede salvar a Glencore del default, en el caso de que se produzca en los próximos 2 años una nueva caída del precio de los commodities en el mercado mundial, no es un mayor recorte de la producción, sino un crecimiento de su sector agroalimentario, sobre todo en lo que se refiere a las materias primas agrícolas.

La unidad agroalimentaria de holding Glencore mostró ganancias por U$S 992 millones en 2014 (antes del pago de intereses y de impuestos), gracias a las ventas récord de granos y aceites en sus operaciones del mercado mundial. En este mismo período, Bunge tuvo ganancias por U$S 373 millones y ADM (Archer Daniels Midland) la superó con U$S 855 millones.

El aumento de las ganancias de los cuatro principales traders del mundo (hay que sumarles Dreyfus y Cargill) se debe a que la demanda de agroalimentos continúa en ascenso por encima de la oferta, con eje en China, donde la desaceleración de la economía ha sido acompañada por un alza del ingreso per cápita por encima del nivel de incremento del PBI nominal (9% anual versus 7% en los primeros 6 meses de 2015).

El dato estratégico fundamental del mercado mundial de commodities es que el freno de la economía china golpea a metales y minerales, pero no de la misma forma a los commodities agrícolas.

Esta diferencia es crucial para la agroindustria argentina.