Ante la crisis generalizada en el sector petrolero, Pacific Exploration & Production Corporation, nuevo operador del Lote 192, ha puesto en práctica diversas medidas para evitar la desmejora de sus resultados. La operación en el lote de mayor producción en el país es parte de esta estrategia para reducir las pérdidas.
La empresa redujo su capex anual inicial de US$2,500 millones a US$ 1,500 millones a inicios de año, en respuesta a la reducción del precio internacional del petróleo —en el 1S15 se redujo 43% respecto al 1S14— toda vez que la disminución de un dólar en el precio del petróleo por barril disminuye US$57 millones de su ebitda y US$33 millones de su cash flow, según cálculos de la empresa.
Al mismo tiempo, la petrolera canadiense redujo sus costos –al 2T15, el recorte de sus gastos administrativos fue de 43%–. Sin embargo, estos esfuerzos no fueron suficientes para evitar las cifras negativas. La compañía tuvo una pérdida neta de US$226.4 millones en el 2T15, un resultado peor al esperado por el consenso de Bloomberg (-US$162 millones), con lo que acumuló pérdidas por US$948.7 millones en el 1S15 (ver cuadro).
En esa línea, el precio de la acción de la empresa cayó a un sexto de lo que valía en agosto del año pasado. En esta coyuntura –entre mayo y julio– se frustró la compra por parte de Alfa y Harbour Energy.
Para la segunda mitad del año, y en un intento por evitar un mayor deterioro de sus resultados la compañía está adoptando dos estrategias:
1) Operar antes que explorar. A través de su subsidiaria Pacific Stratus Energy, firmó el 21 de agosto un contrato de explotación temporal del lote 192 (Loreto) por dos años con Perupetro. El lote es la principal principal fuente de producción de petrolero del país —concentra el 20% de la producción nacional—. La adjudicación del contrato agrega valor a la empresa toda vez que se trata de un negocio con menor riesgo —explotación más que exploración—. La adjudicación ayudará a incrementar los resultados de la empresa, especialmente del 4T15, dado que el contrato estará vigente desde el 29 de agosto.
El acuerdo se dio, luego de que Perupetro declaró desierto el proceso a inicios de agosto, en el cual también participaron las petroleras Perenco del Perú Petroleum Limited y Pluspetrol Norte S.A. De acuerdo a la Ley Orgánica de Hidrocarburos, el directorio de la entidad estatal negoció individualmente con las tres empresas.
2) Vender. Además de haber reducido significativamente su capex —36% en el 2T15— la empresa ha emprendido una estrategia de desinversión en activos que no forman parte del núcleo de su negocio. Esto incluye la venta del 64% restante de la filial Pacific Midstream durante el 3T15 y la venta del 41% de Pacific Infrastructure en Colombia, aún por concretarse. Pacific Exploration & Production Corporation espera, con esas transacciones, obtener US$850 millones para reducir su deuda, que al 30 de junio del 2015 ascendió a US$5,295 millones.
La empresa también evalúa continuar reduciendo los proyectos exploratorios en estado más incipiente. A inicios de año la petrolera señaló que seleccionaría sus proyectos en la región priorizando los de petróleo ligero y, entre éstos, los de mayor rentabilidad económica, proximidad de año esperado de producción e importancia relativa de sus activos. En el Perú, además de participar en el lote Z-1 con 49%, tiene ocho operaciones de exploración.
No obstante, las perspectivas no son buenas. Credit Suisse argumenta que la alta probabilidad de que el contrato Campo Rubiales expire a mediados de 2016, la poca factibilidad de incorporar nuevas reservas probadas de otros campos a la producción de la empresa y un panorama de precios bajos del petróleo hacen vulnerable a la empresa. Asimismo, mantiene un nivel alto de endeudamiento: su deuda neta actual es 2.3 veces el patrimonio.
