Tres millones 125 mil toneladas de cobre -equivalentes al 52% de la producción total estimada para este año en Chile- se generarían a costos que rozan la cotización actual del metal, en torno a los US$ 2,4 por libra. De esta manera, más de la mitad de la minería chilena corre por estos días el peligro de que sus costos netos a cátodo -conocidos como C3 en la industria- superen el precio del commodity , considerando que este nivel de costos se encuentra entre 10 y 15 centavos de dólar por debajo del valor del metal. En lo que va de la semana, el principal commodity de Chile presenta un promedio de US$ 2,36 por libra.
En tanto, unas 385 mil toneladas, es decir el 6,4% de la producción estimada, enfrentaría una situación negativa con costos por sobre el precio, según estimaciones del académico de la Universidad Católica Gustavo Lagos. El experto agrega que el 41,6% de la producción local presenta costos bastante por debajo de la actual cotización del metal. Y añade que buena parte de los pequeños y medianos mineros hoy registra costos por sobre el precio del cobre.
Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, explica que el consenso del mercado es que cuando el precio llega a lo que se denomina el decil 90% -esto es, en torno a US$ 2,26 por libra-, el 10% de las minas produce a pérdida, por lo que se comienzan a generar reducciones de producción o incluso algunos cierres de faenas. Lo anterior equilibra el mercado y, por ende, el valor.
El C3 es el costo total unitario, pero deduciendo créditos por venta de subproductos. Este costo da cuenta de las pérdidas contables de los distintos yacimientos, pero no del flujo de caja. Esto último se conoce por medio del costo directo a cátodo, o C1, que elimina la depreciación y gastos financieros, por lo que es el mejor indicador de competitividad de corto plazo.
En los últimos años, los costos de producción en Chile han aumentado de manera importante. Las menores leyes de mineral -tonelada extraída por roca-, sumadas a un mayor precio de la energía, escasez de agua, e incremento del costo de la mano de obra, junto con una baja productividad, han influido en esta alza. Por ello, la mayoría de las firmas implementan fuertes planes de reducción de costos.
No obstante, el alza del dólar impacta positivamente en el balance de las mineras, porque se requiere de menos dólares para pagar costos en pesos. Lo anterior compensa en parte la baja del precio del metal. En el último tiempo, la moneda estadounidense ha enfrentado una fuerte escalada en su valor, y ayer cerró en $679. En lo que va del año, promedia $626,6, mientras el año pasado promedió $570,6.
Pese a lo anterior, Álvaro Merino, gerente de estudios de la Sociedad Nacional de Minería (Sonami), sostiene que la fuerte caída del cobre genera un impacto muy significativo en las compañías mineras, particularmente en las que presentan los mayores costos de producción.
Con todo, y solo para dimensionar la ventaja que produce el alza de la divisa, se debe considerar que en 2014 Codelco redujo su costo directo (C1) en 7,8%, y de eso, 11 centavos de dólar por libra se explicaron por el alza del dólar, que en ese entonces era mucho menos fuerte que ahora. Este año, la caída en los costos debería ser mucho más significativa si se considera la incidencia de esta variable.
6,4% de la producción estimada para 2015 ya estaría con costos por sobre el precio. Entre el lunes y ayer, el cobre promedió US$ 2,36.
2017 se estima en el mercado que será el año en que el precio del cobre se recuperará. Una menor oferta impulsaría el valor del commodity que aporta de forma importante a los ingresos fiscales.
