La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) realizó unanálsis sobre el mercado del oro y la plata, donde repasa los comportamientos de los metales y evalúa sus proyecciones esperadas para lo que resta del 2015 y el 2016.
El precio promedio anual del oro acumulado a mayo de 2015 finalizó en US$ 1.210,1/oz, con un retroceso de 6,3% respecto a igual período del 2014. El año 2014 tuvo una estabilización respecto al 2013, anotando un precio promedio de US$ 1.266,4/oz, sin embargo existieron eventos como la crisis de Ucrania, entre otros, que empujaron el precio sobre los US$ 1.300/oz.
La tendencia decreciente comenzada a fines del 2012 se mantiene, sin embargo a un ritmo menor, lo cual indicaría una señal de estabilización en su valor para el futuro. En el primer trimestre de 2015 la cotización del oro evidenció un alza puntual debido al plan de estímulo monetario del Banco Central Europeo, lo que impulsó la compra de activos diferentes al euro, dado el impacto negativo de dicho plan en su valor. Asimismo, favoreció el valor del metal la turbulencia en los mercados generada por la eliminación de la paridad mínima franco suizo/euro, lo que motivó a los inversionistas a refugiarse en activos seguros como el oro.
El colapso abrupto de los precios del petróleo al inicio del 2015 generó incertidumbre por la probabilidad que algunos países exportadores de petróleo cayeran en default y asimismo, el riesgo de un potencial default en Grecia y una salida del euro, también son variables que han impulsado el oro en períodos puntuales. Por otro lado, la expectativa del mercado sobre el primer aumento de tasas de interés de la Reserva Federal sea en septiembre y no en junio como se esperaba previamente ha sido un sustento para el precio en el último período. Respecto a la oferta física, la producción de mina, aumentó 2,4% el 2014 respecto al 2013, anotando 3.133 toneladas, no siendo afectada aun por la caída en el precio, dado que obedece a proyectos iniciados en el ciclo alto de los commodities. Una muestra de 33 empresas que da cuenta del 32,9% de la producción mundial primaria de oro, indicó que aproximadamente el 94,7% de ellas registró el 2014 cash cost menores a los US$ 850/oz, lo que permite que continúen operando.
Esta cifra evidencia que la industria aun tiene espacio para resistir mayores descensos en el precio. La oferta por material reciclado declinó en 12,6% el 2014 a 1.125 toneladas, motivada por el bajo precio alcanzado. A su vez, el 2014 se produjo oferta de coberturas por 103 toneladas por operaciones específicas de Polyus Gold International y Fresnillo. En cuanto a la demanda, la fabricación de joyas registró el 2014 un descenso de 4,4% en relación al año previo, alcanzando 2.213 toneladas. La demanda para aplicaciones industriales cayó 4,4% alcanzando 400 toneladas por una menor de demanda de China, Japón y de países de la Eurozona principalmente.
Los Bancos Centrales, fundamentalmente de economías en desarrollo, continúan con una sólida demanda registrando 466 toneladas el 2014. La inversión en oro tuvo comportamientos disímiles el 2014, ya que si bien los inversionistas institucionales disminuyeron el ritmo de des-inversión en oro, cayendo la inversión a través de ETF en 160 toneladas, la inversión retail a través de barras y monedas tuvo un retroceso inesperado de 696 toneladas debido a una menor demanda de inversionistas asiáticos.
Con todo, los fundamentos del oro se mantienen débiles, una menor demanda de China e India, inflación reducida, activos financieros más rentables, inversión en ETF en mínimos del 2009 y un dólar fuerte. En cuanto a la producción por países, destacan: China (461,8 ton), Australia (272,9 ton) y Rusia (262,2 ton), y por empresas: Barrick (194,4 ton), Newmont Mining (150,7 ton) y AngloGold Ashanti (138 ton) se posicionan en los primeros lugares. De acuerdo al reporte Energy & Metals Consensus Economics de abril 2015 el precio promedio para el oro el 2015 estaría en torno a los US$ 1.203 la onza. Para el 2016, según dicha entidad el valor promedio se situaría en US$ 1.244/oz.
El 2014 y 2015 la plata, al igual que el oro, continuó con la tendencia descendente iniciada al término del 2012. El fortalecimiento del dólar, inminente aumento de tasas de interés de la Reserva Federal y un menor crecimiento industrial en China han sido factores que han presionado su valor. En términos de oferta física, el crecimiento sostenido de la producción mina, igualmente es una variable que limita posibles incrementos en su valor.
La plata es un metal que tiene una utilización importante en la industria para la electrónica, aleaciones y en otros variados usos, a diferencia del oro. Es por ello que la desaceleración de la economía china afectó negativamente su desempeño el 2014 y primeros meses del 2015. La plata el 2014 tuvo un valor promedio de US$ 23,7, con una caída de 23,6% respecto al 2013. Al cierre de mayo, el valor promedio acumulado del 2015 alcanzó US$ 16,7/oz, anotando una caída de 17,2% respecto a igual periodo del 2014.
La producción de mina de plata registró 27.293 toneladas en 2014, lo cual significó un incremento de 5,5%. Este incremento obedece a los proyectos mineros realizados en el período de precios altos de los metales, lo cual en el mediano plazo debería tender a disminuir. Contrariamente, la oferta de chatarra declinó 12,5%.
La demanda para fabricación de joyas creció levemente en 1,5%, mientras que la compra de lingotes y monedas cayó 19,6%, evidenciado el menor interés de los pequeños inversionistas. La razón oro/plata se mantiene elevada, anotando al cierre de mayo 71,5, Ello, da espacio para que la plata pueda elevar su valor, sin embargo también existe el riesgo que sea el precio del oro el que se ajuste. Dicha razón en el período 1970-2014 registró 54,8 en promedio.
En cuanto a la demanda para aplicaciones industriales, ésta retrocedió levemente 0,5%, dando cuenta de un menor uso para la producción manufacturera. De acuerdo al reporte Energy & Metals de Consensus Economics de abril 2015, el precio promedio de la plata para el 2015 sería de US$ 16,97/oz y para el 2016 US$ 18,32/oz.
La producción nacional de oro registró 44,1 toneladas el 2014, siendo 9,1% menor a la anotada el 2013. A marzo 2015 la producción fue 0,8% superior a igual periodo del 2014, lo cual indica una estabilidad frente a la significativa caída del 2014, producto fundamentalmente de la suspensión del yacimiento La Coipa de la empresa Kinross. Al respecto, la empresa está llevando cabo el proyecto “Explotación de Minerales Coipa Fase 7” con el objeto de dar continuidad operacional a la operación. Se estima una inversión de US$ 200 millones, una producción de 6.220 kilos y una fecha de puesta en marcha para el 2018.
En cuanto a la producción de plata en el país, ésta anotó 1.575,1 toneladas el 2014, siendo un 29,3% superior a la del 2013. El país dio cuenta de un fuerte incremento debido a la entrada en producción del yacimiento Mina Alejandro Hales de Codelco que debería producir alrededor de 300 toneladas en régimen. A marzo 2015 la producción de plata fue 1,4% inferior a igual periodo del 2014.
