El Gobierno, como suele hacerlo, intervino en el mercado de los títulos públicos con una nueva máxima: prohibió que se realice el contado con liquidación utilizando el Boden 15. El título más operado para hacerse de dólares en el exterior vía la compra de un bono en pesos en la Argentina (de lo que se trata el contado con liqui), por orden oficial, tiene que descansar. ¿Hasta cuándo? No se sabe. Presumiblemente el Gobierno, según deslizó, quiere evitar que ese bono muestre variaciones de precios fuertes mientras se va acercando su pago total. En octubre cae el vencimiento de 6.200 millones del Boden.

Según supo Infobae, mediante la Comisión Nacional de Valores (CNV) -que depende de Axel Kicillof indirectamente- se le informó a las casas de bolsa más grandes de la city, que tienen prohibido realizar el contado vía el Boden 15. "El mercado se autocensura y tampoco está haciendo tantas operaciones. Pero ellos dejan que hagamos contado con liqui utilizando otros bonos, como el Bonar 10 o el Bonar 24", le dijo a este medio un operador que fue informado por el Gobierno de esta nueva disposición.

"Quieren que no haya ningún movimiento raro en el Boden 15 porque tienen que pagarlo en octubre y lo harán con el discurso del desendeudamiento. No quieren que nada opaque que el país tiene espaldas para pagar 6.000 millones con las reservas del Central. Quieren festejarlo como hicieron con el Boden 12 del corralito", explicó otro financista.

El mercado seguirá actuando con cautela. Salieron funcionarios a desmentir la ola de rumores de una prohibición total del contado. Alejandro Vanoli, ex CNV y actual presidente del BCRA, fue quien salió a negar medidas adicionales contra ese dólar. Conocen bien que el mecanismo es legal y funcional al Gobierno.

Sucede que muchas empresas ingresan dólares vía el contado con liqui. Principalmente las del rubro "servicios". Compran un bono argentino en el exterior y lo venden en el país, para hacerse de pesos a un tipo de cambio más ventajoso. En lugar de traerlos vía el MULC a $9,14 (el precio oficial), mediante la operación financiera con bonos se logra un precio más cerca de $13. En otras palabras, incentiva a que empresas traigan dólares al país.

Desde el otro lado del mostrador, lo que manda es la dolarización de carteras por el temor electoral. Es algo que todos conocían de antemano. Que la brecha entre las cotizaciones del dólar vaya creciendo es algo con lo que el Gobierno deberá convivir. Afirmaba un funcionario que mientras las distancias sean "tolerables", se dejará pasar. Los controles, saben, suman más ruido y por ende un incremento del precio del dólar sin horizonte aparente. "El garrote llega hasta cierto punto, mucho más allá es contraproducente", alegaba.

Desde las casas de bolsa de la city se dice que se acatará (de hecho lo vienen haciendo) la decisión del Gobierno. Se enfocarán en hacer contado con otros bonos "sugeridos" por el Ejecutivo. Pero saben que no pueden hacer muchas olas. "Está todo controlado. Ellos ven todo lo que hacemos en las pantallas. No llaman todos los días. Con lo cual, no tiene sentido prohibir algo que ellos mismos manejan. Se seguirá operando con censura, como hasta ahora", reseñó un ejecutivo de una financiera top del microcentro.

La polémica sobre el dólar se volvió a instalar en la agenda argentina durante el año electoral. Más allá de los controles que se reforzaron sobre el mercado paralelo en los últimos meses, esta vez el Gobierno nacional buscará avanzar sobre el dólar contado con liquidación. Carlos Gonella, titular de la Procuraduría de Criminalidad Económica y Lavado de Activos (Procelac), presentará un recurso a la Corte Suprema de Justicia para que esta operatoria se declare ilegal.

Más allá de que los principales economistas coindiden en que el "dólar fuga" es una operatoria legal que ya se realizaba antes del cepo cambiario, el volumen se intensificó por la imposibilidad de acceder a las divisas en el mercado oficial. "La operatoria es totalmente legal. Se puede comprar un Bonar o Boden con pesos, y eventualmente se avanza con la segunda parte de la operación y se cambia por dólares", explicó Luciano Cohan, economista jefe de la consultora Elypsis.

En diálogo con InfobaeTV, el economista explicó que los principales objetivos son invertir en un activo en dólares o "terminar con dólares en la mano". "Participan inversores de mayor volumen, porque implica operaciones en más de un país", adhirió. Ricardo Delgado, director de la consultora Analytica, coincidió que "no hay ninguna disposición que inhiba la posibidad de comprar con pesos bonos en dólares".

TODESCA: "SI SE PROHÍBE EL CONTADO CON LIQUI, CAERÁ LA ACTIVIDAD ECONÓMICA".

"El Gobierno quiere que el dólar no sea un tema en la campaña (electoral), y busca mantener contenida la demanda en todos los canales", enfatizó. Luego de que el dólar blue avanzara tímidamente en los primeros meses del año, la dolarización de carteras por parte de los inversores impulsó la divisa por encima de los $13, y tanto el contado con liqui como el MEP siguieron un recorrido similar.

El golpe a la economía

Pero, ¿qué sucedería en la economía si se prohíbe esta operatoria? Cohan destacó que la primera consecuencia sería "la disparada del blue". El economista explicó que como es un mercado mucho más grande que el del dólar libre, si esa ventanilla se cierra "gran parte de esa demanda se va al mercado paralelo, y la presión hacia arriba puede ser muy alta".

El ex viceministro de Economía, Jorge Todesca, fue más allá con las consecuencias de declarar al contado con liqui como una operatoria ilegal. "Tendríamos una economía mucho más trabada en su funcionamiento, y caerá la actividad. El director de la consultora Finsoport aseguró que los importadores son los que realizan operatorias de contado con liqui para resolver sos problemas, como así también las empresas que buscan dolarizar sus carteras.

COHAN: "LA OPERATORIA DE CONTADO CON LIQUI ES TOTALMENTE LEGAL".

Si bien Delgado consideró que se deben aplicar regulaciones para generar un mercado financiero más transparente, el principal objetivo del próximo Gobierno debería ser la unificación del tipo de cambio. "Con las decisiones correctas, se puede salir del cepo al dólar en dos o tres meses", aseguró a InfobaeTV uno de los economistas que asesora al precandidato presidencial Sergio Massa.

Si la unificación se logra en el mediano plazo, Delgado aseguró que se darán las condiciones para que vuelvan a entrar capitales a la Argentina. "La Corte no lo va a resolver de aquí a fin de año y se transformará en algo abstracto, pero para que la economía vuelva a crecer se necesita inversión y un mercado unificado", insistió. Por ese motivo, el economista aseguró que no se generarían grandes consecuencias en la economía antes de diciembre.

Cohan opinó que la decisión de la Procelac es un nuevo intento de aplicar el "poder de policía" que el Gobierno ejerce sobre el mercado cambiario, que "por lo general generan consecuencias contraproducentes". Para Todesca, la amenaza sobre la disparada del dólar blue se generará si los que hoy tienen plazos fijos intentan cambiar de cartera sus vencimientos. "Toda masa monetaria en pesos, que es abundante, es una amenza sobre el tipo de cambio", concluyó.

Más allá de los avances que se generen en el plano judicial, los inversores seguirán dolarizando sus carteras de aquí a diciembre. Y en este contexto, el único camino que realizarán los distintos tipos de cambio será ascendente: el oficial seguirá con las minidevaluaciones mensuales y el blue continuará avanzando en medio de controles oficiales.

“Nadie nos puede prohibir operar el contado con liqui. Que me vengan a tirar la puerta abajo si quieren que deje de operar”. La afirmación pertenece a Claudio Pérès Moore presidente del Merval. El empresario, uno de los más reconocidos dentro del mercado financiero local, dialogó con Clarín sobre las presiones oficiales sobre el mercado financiero, el nuevo papel de la ex Side para controlar las corridas y los allanamientos a sociedades de Bolsa. También se refirió a su acercamiento con Daniel Scioli y el futuro del dólar. A continuación lo más saliente de la entrevista.

¿Qué impacto puede tener en el mercado que la Agencia Federal de Inteligencia pueda ahora realizar espionaje para impedir corridas cambiarias?

Toda presión ajena a las corrientes propias del mercado generan ruido. Pero el Estado ya tenía todas las herramientas necesarias para controlar los movimientos del mercado. No creo que haya demasiados cambios. Tanto los clientes como las sociedades que operan en Bolsa, ya estaban muy controlados porque hay mucha regulación.

¿Es cierto que el Gobierno llama a las sociedades de Bolsa para pedir que dejen de operar el contado con liqui?

Como presidente del Merval no me sucedió, pero es lo que se escucha en el mercado. Pero la operatoria de arbitraje de bonos o contado con liquidación es totalmente legal. La demanda de títulos dolarizados es constante, y no sólo para hacer contado con liqui, si no también se está comprando mucho Boden 2015 que vence ahora en octubre. Si es cierto que nos han hecho llegar el mensaje de que el Gobierno quiere una brecha del 40% entre el contado con liqui y el oficial. El dólar hoy es una herramienta política. Estamos en proceso eleccionario y nadie le escapa que hay una monetarización de la economía muy importante y el Gobierno busca fomentar el consumo.

¿Puede el Gobierno controlar el precio del dólar liqui y bolsa hasta las elecciones?

Hasta ahora lo han logrado. Es una variable económica importante por eso la controlan constantemente. El Gobierno controla el dólar de dos maneras: porque limita su entrega, en el caso del oficial, y por el precio.

¿Y después de octubre?

Hay demanda genuina de dólares retrasada. Los importadores por ejemplo, están postergando sus importaciones por dificultades para acceder al mercado cambiario.

Usted recibió hace pocos días a Carlos Gonella que desde la Procelac está impulsando el concepto de ilegalidad del contado con liqui.

Hemos recibido al “cuco” pero no nos habló de eso. El contado con liqui es completamente legal. No creo que puedan encontrar la manera de limitar estas operaciones. Además no veo en este momento movimientos especulativos con el contado con liqui si no que la demanda la concentran principalmente las empresas para cubrir sus necesidades operativas.

¿Los allanamientos en las sociedades de Bolsa sirven para frenar el movimiento de los tipos de cambio informales?

Hay que entender que son muy pocas las sociedades de Bolsa que operan con doble mostrador. La mayoría de las sociedades de Bolsa están muy reguladas ya y no trabajan haciendo negocios de cambio. No estamos vinculados con el movimiento del dólar blue. Sobre casi 140 sociedades que existen, sólo 5 o 7 habrán tenido problemas. A mi me allanaron y no encontraron nada en mi oficina. Y lo mismo sucedió con la gran mayoría de los allanamientos que hicieron. Todos estos operativos necesitan ser publicitados para tener el efecto deseado. El mensaje claro que han dejado con esto es que habrá un control exhaustivo del mercado. La CNV suspendió a sociedades de Bolsa por ejemplo por no contar con una pared divisoria en una oficina, esto ya es una sanción en si misma por la pérdida de actividad, pero en ningún caso aun hubo una investigación que terminara en una pena.

En el mercado dicen que a Balanz el Gobierno lo amenazó con suspenderlo por operar grandes volúmenes de contado con liquidación ...

Si vos tenes todo legal, ¿por qué te van a prohibir operar? El que tiene todo legal, que siga operando. Si yo tengo todo legal, que me vengan a tirar la puerta abajo si quieren que deje de operar. Nadie nos puede prohibir operar el contado con liqui. Como presidente del Merval, voy a defender a todas las sociedades de Bolsa y operadores que operen de manera legal.

Recibieron a Daniel Scioli la semana pasada. ¿Qué demandas le presentaron?

El pidió venir, luego de la reacción de los mercados cuando se conoció la fórmula con Zannini. Nos puso a disposición a su ministra de Economía, Silvina Batakis. Nos reunimos con ella esta semana, y nos manifestó una preocupación muy fuerte por la situación de las economías regionales. Nosotros tenemos herramientas financieras para ayudarlas.

En el mercado algunos lo cuestionaron por haber incorporado a Nicolás Scioli (hermano del gobernador) que no era un hombre del mercado, en el directorio del Merval ...

El entró como director independiente por parte del Banco Provincia. Queríamos que entrara una persona políticamente correcta y no un cuatro de copas. Es una persona instruida, que quiso siempre despegarse del apellido. Pero es cierto que su incorporación fue intencional, porque queríamos lograr un acercamiento con una fuerza política. Teníamos que acercarnos a los partidos políticos que podrían gobernar.

¿Con el Kirchnerismo no hubo relación?

Con ellos nos concentramos en trabajar la ley de mercado de capitales. Nos concentramos en que ninguna sociedad quedara afuera porque los cambios incorporaban muchas nuevas regulaciones.

Hace más de dos años, el Merval y la Bolsa de Comercio se fusionaron con casi todas las Bolsas del país para crear BIMA (Bolsas y Mercados Argentinos). ¿Por qué ese mercado nunca despegó?

BIMA nace con la nueva ley de mercado de capitales, que le quitaba muchas funciones a la Bolsa de Comercio. Buscábamos generar un gran mercado nacional, federal, integrado e interconectado. Sentamos las bases para lograrlo. De nuestra parte cumplimos con todo lo necesario e hicimos todo lo que debía hacerse, pero quedó en CNV la decisión de inscripción. Ellos nos deben otorgar la aprobación como mercado. Hablamos con los funcionarios de la CNV y del Ministerio de Economía, pero no está dentro de sus prioridades hoy.

¿Por qué como presidente del Merval decidió apoyar la ley de mercado de capitales, cuestionada tanto por operadores financieros como por inversores por su polémico artículo 20 que permite la intervención estatal en las empresas cotizantes?

Al principio se quería judicializar pero desde el directorio apostamos al diálogo porque fue una ley votada por todos los partidos políticos. De hecho a mi me amenazó la CNV con aplicarme en el Merval ese artículo, lo cual me generó molestia obviamente. Pero de la nueva ley se pueden sacar cosas buenas, como la idea de BIMA. Igual advertí a la CNV de que ese artículo despertaba mucho ruido entre los fondos de inversión extranjeros interesados en invertir en la Argentina. Igual fue más una herramienta política que de uso efectivo, porque al final no lo aplicaron. El nuevo gobierno debe rever ese artículo si pretende que vengan inversiones de afuera.

¿Cree que el próximo Gobierno deberá arreglar con los fondos buitre?

Todas las deudas pendientes en algún momento hay que saldarlas. Los fondos interesados en Argentina mientras tanto entran igual, porque los rendimientos son atractivos. Pero el próximo gobierno tendrá que encontrar una solución al conflicto con los holdouts si quiere conseguir fondeo en el exterior a menor tasa.