Por Florencia Donovan.

Más allá del conflicto con los buitres, del cepo cambiario o el menor precio del crudo, YPF comprobó ayer que existe por estos días un fuerte apetito de inversores internacionales por activos argentinos. La petrolera bajo control estatal colocó un bono a 10 años en dólares por US$ 1500 millones, tres veces lo que esperaba recaudar, a una tasa de 8,625%, más baja aun que la de casi 9% que había pagado apenas dos días antes la Nación con su emisión de Bonar 2024.

"Venimos monitoreando el mercado desde hace semanas y vimos que el precio del crudo había subido 10% en las últimas dos, lo que tiene un efecto muy positivo en el humor del mercado. Por eso salimos en este momento", explicó a LA NACION Daniel González, CFO de YPF.

La petrolera, que originalmente pensaba cerrar el período de colocación el martes próximo, decidió adelantar el corte para ayer, después de recibir en dos días ofertas por US$ 5100 millones.

El bono, que cotizará en las bolsas de Buenos Aires y de Luxemburgo, pero que fue emitido bajo legislación de Nueva York, se liquidará el martes próximo, por lo que se espera que ese día ingresen los US$ 1500 millones a las reservas del Banco Central (BCRA).

Los fondos se sumarán así a los que recaudó Economía, que, con la emisión el martes último de Bonar 2024, se hizo de US$ 1415 millones.

LEGISLACIÓN DIFERENTE

Fuentes de la empresa aseveraron, no obstante, que "no es comparable la colocación de YPF con la que realizó el Estado nacional. Se rigen por leyes distintas. La colocación de YPF no está sujeta al riesgo que generan los fondos buitre contra el Estado argentino y sus colocaciones en el mercado e YPF garantiza sus deudas con sus activos, en este caso el petróleo".

De cualquier modo, para el BCRA el ingreso de dólares es clave en un momento en el que la balanza cambiaria es deficitaria. Además, si bien estacionalmente son meses de ingreso de dólares producto de la cosecha, la realidad es que a la autoridad monetaria no se le está haciendo tan fácil sumar fondos frescos a sus reservas internacionales.

ÚLTIMA EMISIÓN

Para YPF, en tanto, la de ayer sería la última emisión de deuda internacional que tiene previsto realizar en 2015.

"YPF mueve muy rápido, vieron que había demanda. En los últimos días hay un revival de los emergentes, de las commodities. Es un momento muy bueno para salir", opinó Christian Reos, jefe de Research de Allaria Ledesma. "Además, YPF está fuera del riesgo de Griesa [por el juez de Nueva York]", dijo Reos, que sin embargo no ve que otras compañías locales vayan a emular pronto a la petrolera estatal y se lancen al mercado de deuda.

"Otras empresas no están haciendo lo mismo porque no tienen necesidades de financiamiento externo. Muchas se han acostumbrado a vivir con lo propio, mientras que YPF tiene un plan de inversión muy agresivo para desarrollar Vaca Muerta. Es la que más puede llegar a demandar de las empresas argentinas", sentenció.

En el mercado admiten además que las elecciones suelen ser una fuente importante de volatilidad, por lo que será difícil que haya compañías que decidan probar suerte en el circuito financiero en el segundo semestre.

8,62 % Tasa de interés

Es la tasa a la que YPF logró colocar sus títulos, frente a casi el 9% pagado dos días antes por la Nación con la emisión del Bonar 2014

YPF obtuvo en el mercado financiero 1.500 millones de dólares, el triple de lo esperado en un primer momento, a una tasa inferior a la conseguida por el Gobierno nacional con el Boden 24.

En la torre de la petrolera en Puerto Madero se vivió una jornada de euforia, ya que inicialmente se había lanzado una subasta pública de obligaciones negociables por 500 millones que abriría ayer a las 12 y cerraría el martes próximo. La idea era obtener un interés menor al 9%.

Como la reacción del mercado fue positiva, con ofertas de alrededor de 4.000 millones de dólares, la empresa amplió la colocación hasta los 1.500 millones y finalizó la subasta ayer a las 15.

Los bonos, colocados bajo la ley de Nueva York, tendrán vencimiento en 2025 y una tasa del 8,5%, por debajo de Bonar 24, que fue del 8,75%.

“Es una petrolera con bajo nivel de endeudamiento que está ofreciendo un título a una tasa que, en comparación con el mundo, es elevada”, dijo a Reuters Christian Reos, analista de Allaria Ledesma en Buenos Aires.

Agregó: “Es una empresa sana, con ganancias y bajo nivel de deuda y además no se ve afectada con el problema de los holdouts”.

YPF destinará los fondos a financiar las inversiones comprometidas para este año, entre ellas la de Loma Campana en sociedad con Chevron.

La última salida al mercado de YPF fue en febrero, cuando consiguió 1.000 millones a un plazo de 10 años y a una tasa de 8,75%.

La compañía informó que la subasta se enmarcó en el Programa Global de Emisión de Títulos de Deuda de Mediano Plazo por un monto de capital total máximo en cualquier momento en circulación de 8.000 millones de dólares.

Por JULIÁN GUARINO.

En el escritorio de Alejandro Vanoli, el titular del Banco Central hay un solo portarretrato: el de Miguel Galuccio. El CEO de YPF acaba de conseguir u$s 1500 millones a una tasa de 8,62% y un plazo apenas superior a los 10 años. De la comparación con respecto a la salida realizada en los mercados hace apenas un año, surge un dato positivo: la petrolera estatal logró financiarse a una tasa más baja -un año atrás fue de 8,75%-y un plazo más largo. 

“Hacía varias semanas que estudiábamos el escenario internacional para aprovechar la oportunidad. Y finalmente dimos con una ventana que nos permitió capitalizar un fuerte rebote del precio internacional del petróleo, junto con mejores expectativas para los mercados financieros, baja oferta de papeles de empresas y sobre todo la buena disposición de los inversores para acompañar el proceso de crecimiento de YPF”, le dijo a El Cronista, Daniel González, CFO de la compañía y dueño de la estrategia que logró alinear a los principales grupos o money managers del extranjero.

Según pudo saber este matutino, la compañía recibió ofertas por un total que superó los u$s 5000 millones pero el objetivo trazado de antemano por los técnicos de la compañía buscó acompañar un sendero de recorte en el rendimiento del título, es decir, abaratar la emisión para la empresa. 

Si bien se trató de una emisión doméstica, el Gobierno consiguió esta semana colocar Bonar 2024 por u$s 1415 millones a una tasa de 8,95%. Por ende, tanto lo recaudado por YPF como lo de Economía irá a engrosar -el término es excesivo- las reservas del Banco Central, que en apenas algunos días sumará prácticamente u$s 3000 millones. 

En rigor, una parte de la colocación soberana ya forma parte de las reservas que ayer cerraron en u$s 32.675 millones a la espera de que el próximo martes ingrese la colocación de YPF. 

Estas salidas al mercado de capitales coinciden con la parte más alta del ciclo anual de liquidación de exportaciones de granos, razón por la cual el Banco Central se mantiene atento a lograr mayores compras en la plaza.

En lo que va del año YPF colocó u$s 2000 millones y según señalaron fuentes cercanas a la compañía no estaría en los planes de la empresa volver a salir al mercado internacional en lo que queda del año ya que con este monto se habrían completado las proyecciones estipuladas para cumplir con la cuota financiera.

Según sostienen en el mercado, la cifra recaudada por YPF en esta emisión sorprendió incluso a algunos de los directivos de la empresa que si bien confiaban en la buena recepción del mercado, debieron concurrir al directorio para solicitar ampliar el monto establecido inicialmente con la finalidad de capitalizar el interés de los inversores por el rendimiento del título, que si bien se ubicó por debajo del que se había colocado hace un año, en la comparación con respecto a otras compañías de igual rubro, aún se ubica por encima debido principalmente al riesgo soberano. 

El Cronista adelantó a fines de marzo que el directorio de YPF había autorizado la posibilidad para que la empresa salga a colocar bonos por u$s 750 millones y que sólo esperaba una ventana de oportunidad. Finalmente el contexto terminó redondeando un monto mayor al que se había pautado en un comienzo.

YPF cerró ayer la emisión de un bono por US$ 1.500 millones a 10 años y 3 meses bajo ley de Nueva York. La cifra triplica los US$ 500 millones que habían salido a buscar inicialmente pero también implica el pago de una tasa atractiva para inversores internacionales porque es casi imposible de encontrar en otras partes del mundo: 8,625%.

La compañía recibió propuestas por US$ 5.100 millones para esta suscripción. La mayor parte de la colocación fue realizada por dos grandes fondos de inversión estadounidenses. Esas firmas ya habían comprometido su apoyo a la petrolera, por lo que le garantizaban un piso de US$ 900 millones, tal como informó Clarín ayer.

Como hubo más ofertas de las esperadas, YPF decidió ampliar la colocación. Y, con esta emisión, cierra sus colocaciones internacionales. Sólo emitirá deuda en pesos de acá a fin de año.

“Este es un año de elecciones, con todas las primarias en la segunda parte del año y eso genera volatilidad”, explica Daniel González, director financiero de YPF. “Por eso salimos ahora, para no tener que hacerlo en momentos en que haya mayor volatilidad. Haremos emisiones locales, pero el tramo internacional ya está terminado para este año”, agregó. YPF ya emitió deuda por el equivalente a US$ 5.000 millones, pero tiene autorizado US$ 8.000 millones.

La compañía buscó una fecha que no coincidiera con la emisión del Bonar 2024 por parte del Gobierno nacional. El almanaque le jugó a favor, ya que el precio del crudo subió un 10% en las últimas dos semanas.

El costo que pagará YPF está por debajo del que abonará el Gobierno nacional (8,956%). “No es comparable la colocación de YPF con la que realizó recientemente el Estado Nacional. Se rigen por leyes distintas. La colocación de YPF no está sujeta al riesgo que generan los fondos buitre contra el Estado argentino y sus emisiones en el mercado. YPF garantiza sus deudas con sus activos”, se diferenció la compañía en un comunicado.

En febrero, YPF había salido a buscar US$ 750 millones, pero aceptó US$ 500 millones. En ese momento, pagó entre 8,5% (por una serie que se vence pronto) y 8,9% (otra de vencimiento largo). 
La tasa que pagará ahora está entre las más altas que puede conseguir un inversor en bonos corporativos. Moody’s calificó la deuda de YPF con perspectiva “negativa”, por su “exposición a la economía argentina”. Expertos solo encontraban a una petrolera canadiense (Pacific Rubiales), cuyos bonos  rendían más que los de YPF