Por Verónica Dalto.
El relato oficial no es todo terreno; mucho menos para una firma como YPF. La petrolera, cuyo capital es controlado por el Estado argentino, informó ayer a la Bolsa de Nueva York, a través de un informe anual, cómo los riesgos de la economía local y el juicio con los holdouts afectan su negocio, sus activos y su capacidad para pagar sus deudas en el exterior.
"No puede haber garantías de que el resultado de este litigio continuo y con potencial de futuro, o los esfuerzos de los bonistas para obtener el pago de Argentina a través de otros medios, como las teorías del alter ego, no tendrán un efecto material adverso en la economía de Argentina, los activos de YPF y/o la capacidad de YPF para acceder al financiamiento internacional para repagar sus obligaciones", indica, tras recordar que juicio ganado por los holdouts interrumpió la cadena de pagos de la deuda argentina. Y que la empresa no pudo ser identificada como un alter ego del país y, por lo tanto, "no tiene que participar en un discovery" o embargo de sus activos.
El formulario 20-F sobre el ejercicio fiscal 2014 presentado al regulador de EE.UU., Securities and Exchange Comission, detalla los "factores de riesgo" para la compañía, así como información productiva y financiera: "Nuestro negocio depende en gran medida de las condiciones económicas de Argentina", y repasa los riesgos políticos, inflacionarios y del juicio con los holdouts.
"El aumento de las tasas de inflación en Argentina podría aumentar nuestros costos de operación, y podría impactar negativamente nuestros resultados de operación y de la situación financiera. No puede haber ninguna garantía de que las tasas de inflación no serán mayores en el futuro", dice tras contar a los inversores que existe un grupo de analistas caratulado como "opositor al gobierno" que, basado en metodologías cuestionables, cree que la suba general de precios es superior a la que calcula el Indec. Recuerda que las decisiones que tome el gobierno argentino seguirán impactando en YPF. "Ustedes tendrían que realizar su propia investigación acerca de Argentina y las condiciones dominantes en el país antes de invertir en nosotros", sugiere. Antes ya había advertido: "No podemos asegurarles que las decisiones tomadas por nuestros accionistas controlantes con el propósito de alcanzar los objetivos establecidos en la Ley de Expropiación difieran de sus intereses como accionistas". Y advierte sobre las elecciones presidenciales en octubre de este año: "No podemos asegurar que los programas y políticas actuales que se aplican al sector de petróleo y gas continuarán teniendo lugar en el futuro".
También enumera a aquellos que quieren invertir en la empresa sobre los riesgos de inestabilidad política, social y económica argentinos, comunes a los mercados emergentes: altas tasas de interés, cambios abruptos en el valor de la moneda, altos niveles de inflación, controles cambiarios, controles de precios y salarios, regulaciones para importar equipos y otras necesidades para operar, cambios en la política de gobierno o impositiva y tensiones sociales y políticas.
No descarta nuevos controles cambiarios y de capitales (que restringen las compras y transferencias en moneda extranjera y obliga a liquidar el total de las exportaciones): "Los controles de cambio y de capitales podrían afectar adversamente nuestra situación financiera o los resultados de la operación y nuestra habilidad de cumplir con nuestras obligaciones en moneda extranjera y ejecutar nuestros planes de financiación".
Los pagos de las deudas de la petrolera también están condicionadas porque el acceso a los mercados de capitales y el precio de mercado de sus acciones están influenciados por la percepción de riesgo del país: "No podemos asegurar que la percepción de riesgo de Argentina y demás mercados emergentes no tenga un efecto material adverso en nuestra capacidad de reunir capital y en el valor de mercado de nuestros activos", lo que "podría afectar nuestra situación financiera y/o resultados de las operaciones". Las 415 páginas también advierten que la economía argentina permanece vulnerable a los shocks externos.
La petrolera con mayoría estatal detalló las condiciones económicas que potencialmente podrían afectar el rendimiento de las inversiones en el mercado bursátil. En un informe de 415 páginas ante la Bolsa de Nueva York también advierten que la economía argentina permanece vulnerable a los shocks externos.
La petrolera YPF, cuyo capital es controlado por el Estado argentino, informó ayer a la Bolsa de Nueva York, a través de un informe anual, cómo los riesgos de la economía local y el juicio con los holdouts afectan su negocio, sus activos y su capacidad para pagar sus deudas en el exterior.
"No puede haber garantías de que el resultado de este litigio continuo y con potencial de futuro, o los esfuerzos de los bonistas para obtener el pago de Argentina a través de otros medios, como las teorías del alter ego, no tendrán un efecto material adverso en la economía de Argentina, los activos de YPF y/o la capacidad de YPF para acceder al financiamiento internacional para repagar sus obligaciones", indica, tras recordar que juicio ganado por los holdouts interrumpió la cadena de pagos de la deuda argentina. Y que la empresa no pudo ser identificada como un alter ego del país y, por lo tanto, "no tiene que participar en un discovery" o embargo de sus activos, según informó en su edición de hoy El Cronista.
Según lo explicó ese diario porteño, el formulario 20-F sobre el ejercicio fiscal 2014 presentado al regulador de EE.UU., Securities and Exchange Comission, detalla los "factores de riesgo" para la compañía, así como información productiva y financiera: "Nuestro negocio depende en gran medida de las condiciones económicas de Argentina", y repasa los riesgos políticos, inflacionarios y del juicio con los holdouts.
"El aumento de las tasas de inflación en Argentina podría aumentar nuestros costos de operación, y podría impactar negativamente nuestros resultados de operación y de la situación financiera. No puede haber ninguna garantía de que las tasas de inflación no serán mayores en el futuro", dice tras contar a los inversores que existe un grupo de analistas caratulado como "opositor al gobierno" que, basado en metodologías cuestionables, cree que la suba general de precios es superior a la que calcula el Indec. Recuerda que las decisiones que tome el gobierno argentino seguirán impactando en YPF. "Ustedes tendrían que realizar su propia investigación acerca de Argentina y las condiciones dominantes en el país antes de invertir en nosotros", sugiere. Antes ya había advertido: "No podemos asegurarles que las decisiones tomadas por nuestros accionistas controlantes con el propósito de alcanzar los objetivos establecidos en la Ley de Expropiación difieran de sus intereses como accionistas". Y advierte sobre las elecciones presidenciales en octubre de este año: "No podemos asegurar que los programas y políticas actuales que se aplican al sector de petróleo y gas continuarán teniendo lugar en el futuro".
También enumera a aquellos que quieren invertir en la empresa sobre los riesgos de inestabilidad política, social y económica argentinos, comunes a los mercados emergentes: altas tasas de interés, cambios abruptos en el valor de la moneda, altos niveles de inflación, controles cambiarios, controles de precios y salarios, regulaciones para importar equipos y otras necesidades para operar, cambios en la política de gobierno o impositiva y tensiones sociales y políticas.
No descarta nuevos controles cambiarios y de capitales (que restringen las compras y transferencias en moneda extranjera y obliga a liquidar el total de las exportaciones): "Los controles de cambio y de capitales podrían afectar adversamente nuestra situación financiera o los resultados de la operación y nuestra habilidad de cumplir con nuestras obligaciones en moneda extranjera y ejecutar nuestros planes de financiación".
Los pagos de las deudas de la petrolera también están condicionadas porque el acceso a los mercados de capitales y el precio de mercado de sus acciones están influenciados por la percepción de riesgo del país: "No podemos asegurar que la percepción de riesgo de Argentina y demás mercados emergentes no tenga un efecto material adverso en nuestra capacidad de reunir capital y en el valor de mercado de nuestros activos", lo que "podría afectar nuestra situación financiera y/o resultados de las operaciones". Las 415 páginas también advierten que la economía argentina permanece vulnerable a los shocks externos.
Por: Jorgelina do Rosario.
Como sucede en el primer trimestre del año, las empresas que cotizan en la bolsa de Nueva Yorkdeben presentar el reporte financiero anual ante la Securities and Exchange Comission (SEC)en los Estados Unidos, para informar a los inversores el estado de la compañía y el contexto en el que opera. Y llegó el turno de YPF, que debe presentar un panorama de "economía emergente" con varios inconvenientes en el horizonte económico.
La disputa que tiene el Gobierno con los holdouts toma gran protagonismo en este nuevoinforme de la petrolera estatizada, luego de que el país entrara en default "selectivo" a mediados del año pasado. El reporte relató en detalle los distintos fallos del juez Thomas Griesa contra el país, y destacó que "hasta la fecha, las partes no llegaron a un acuerdo y el Bank of New York Mellon (BONY) invocó la decisión del juez de no entregar los fondos depositados por la Argentina".
Como hace con cada punto débil de la economía del país, la empresa advirtió que no puede asegurar que este conflicto no tendrá un efecto adverso tanto en la economía del país, "los activos de YPF, y/o la capacidad para acceder al financiamiento internacional". Y adhirió que el conflicto agregó "volatilidad" en el precio de las acciones de la compañía en Wall Street.
Con todo, YPF subrayó que el resultado de la economía argentina depende de una "variedad de factores", entre los cuales se menciona la estabilidad y competitividad del peso contra otras monedas, los niveles de consumo interno, y la tasa de inflación.
En el reporte conocido como 20-F que está dirigido a sus accionistas, la empresa siempre elaboró un gran apartado enfocado en la suba de precios. Como en años anteriores, detalló las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec) en los últimos seis años, pero esta vez incorporó el cambio con el nuevo Indice de Precios Nacional y Urbano (IPCNu). "El IPCNu para 2014 fue de 23,9 por ciento (...). Ciertos analistas privados que utilizan metodología cuestionada por el Gobierno nacional creen que la inflación es significativamente más alta de la que informa el Indec.
Riesgos a la hora de invertir
Más allá de esta observación puntual, el reporte también hace foco en que "el acceso al mercado de capitales internacional y el precio del mercado de las acciones están influenciadas por la percepción de riesgo en Argentina y en otras economías emergentes". Es así que la petrolera enumeró ocho riesgos a la hora de invertir en el país:
1. Altas tasas de interés
2. Cambios abruptos en el valor de la moneda
3. Niveles altos de inflación
4. Control del tipo de cambio
5. Control de precios y salarios
6. Regulaciones para importar equipamiento y otras necesidades relevantes para las operaciones (de la empresa)
7. Cambios en la política económica o políticas fiscales
8. Tensiones políticas y sociales
La frase que empieza con el "no podemos asegurar" se vuelve a repetir una y otra vez que sale a la luz algún problema en la economía argentina. "No podemos asegurar que la percepción de riesgo en Argentina y otros mercados emergentes no tenga un efecto material adverso en nuestra capacidad de reunir capital y en los valores de transacción de nuestros valores. Como resultado de lo anterior, no podemos asegurar que los factores mencionados anteriormente no afecten nuestra situación financiera y / o resultados de las operaciones", agregó.
Luz amarilla para la producción
Como todas las operaciones, las propiedades y los clientes están basados en suelo argentino, YPF destacó que sus negocios son "altamente dependientes de las condiciones económicas en la Argentina". Y sin tapujos, dejó en la mano de los accionistas el riesgo a la hora de apostar por la petrolera. "Las medidas adoptadas por el Gobierno argentino tuvieron –y se espera que sigan teniendo- un alto impacto en nosotros. Usted debería hacer su propia investigación sobre el país y sus condiciones antes de invertir en nuestra empresa".
YPF no sólo se detiene en las condiciones económicas del país, sino que este reporte también está dirigido a que se haga un balance de la situación actual de la empresa. La compañía no da vueltas con respecto a su futuro. "Es probable que la producción y las reservas disminuyan", resumió. "Tenemos ciertos desafíos para reemplazar nuestras reservas probadas con otras categorías de hidrocarburos", aseguró la empresa.
La falta de financiamiento en el mercado de capitales vuelve a ser un problema, porque el plan futuro de negocios incluye "actividades de perforación para la búsqueda de reservas no convencionales de petróleo y gas". "Si no somos capaces de adquirir y usar exitosamente las nuevas tecnologías y obtener financiamiento y nuevos socios, nuestros negocios se pueden ver afectados", agregó. El yacimiento de Vaca Muerta es el que requerirá más inversiones de cara al futuro.
