Los precios del oro ampliaron pérdidas con respecto a la jornada anterior este lunes pues los inversores seguían de cerca el comportamiento del dólar para evaluar el interés por el metal precioso.
En lo relativo a la división Comex del New York Mercantile Exchange, el oro para entrega en junio se negoció a 1.187,10 USD por onza troy, mínimos de la sesión, para situarse luego en 1.187,50 USD durante la mañana de la jornada de negociación en Europa, con un retroceso del 1,1% o 13,20 USD.
El oro cerró la jornada del viernes con un retroceso del 0,41% o 5,00 USD y un precio de liquidación de 1.200,70 USD por onza troy. Era posible que los futuros sobre oro encontraran un soporte en 1.178,60 USD por onza troy, su mínimo del 23 de marzo, y una resistencia en 1.220,40 USD, su máximo del 26 de marzo.
El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, avanzó un 0,55% hasta situarse en 98,15. El índice se dejó un 0,66% la semana pasada, su segunda caída semanal consecutiva.
Los precios del oro a menudo varían inversamente al dólar, ya que el oro se abarata de cara a titulares de otras divisas.
El dólar ganó posiciones con respecto al euro y al yen este lunes después de que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, reiterara el viernes que es probable que el banco comience a subir los tipos de interés este año.
Los inversores dirigían su atención hacia el informe sobre empleo de Estados Unidos, previsto para el viernes, y los datos sobre gasto personal que se publican el lunes, para conocer más información acerca del rumbo de la política monetaria.
Todo apuntaba a que un informe positivo sobre el empleo no agrícola de Estados Unidos alimentaría los rumores referentes a cuándo empezará la Reserva Federal a subir los tipos de interés, mientras que unas cifras más discretas podrían impulsar el oro, al no reforzar las expectativas de que se produzca pronto una subida de los tipos.
El oro registró mínimos de cuatro meses en 1.141,60 USD el pasado 17 de marzo ante las preocupaciones suscitadas en torno a que la Fed comenzará a subir los tipos de interés en junio, para después dispararse por séptima vez consecutiva pues la Reserva Federal pronosticó una ralentización del ritmo de subida de los tipos de interés.
Por otra parte, en el Comex, la plata para entrega en mayo se dejó un 1,193% o 32,9 centavos, para negociarse a 16,74 USD por onza troy, mientras que el cobre para entrega asimismo en mayo avanzó un 0,22% o 0,6 centavos, situándose en 2,774 USD por libra.
El cobre se vio respaldado ante los rumores de que los responsables de política monetaria de China implementarán nuevas medidas de estímulo para activar el crecimiento tras las declaraciones que ofreció el gobernador del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, este fin de semana.
El Gigante Asiático es el mayor consumidor de cobre del mundo y concentra casi el 40% del consumo mundial.
En este análisis realizado por Jim Rickards comparte con los lectores su análisis del precio del oro en distintos escenarios económicos.
Los inversores han entendido desde hace tiempo que el oro es una excelente protección contra la inflación. El análisis es sencillo. La inflación es causada, en parte, por la impresión excesiva de dinero por los bancos centrales. Una actividad que pueden realizar en cantidades ilimitadas. Por otra parte, el oro es escaso y costoso de producir, y de suministro limitado.
El crecimiento total de los suministros mundiales de oro es de aproximadamente 1,5% por año y se ha desacelerado últimamente. Compare este dato con el crecimiento del 400% de la base monetaria diseñada por la Reserva Federal desde 2008. De esta forma es más fácil ver cómo existe mucho más dinero compitiendo por la misma pequeña cantidad de metal precioso. Así que el precio del oro –comprado en dólares- aumentará con el tiempo.
Pero este factor, que pivota sobre de los precios al alza del oro, no es el único. Existen, por lo menos, otros tres catalizadores para esta ascensión; una deflación extrema, pánico financiero, y tipos de interés negativos. Un breve repaso a estos tres escenarios nos dará una visión más sólida sobre el potencial comportamiento de los precios del oro.
¿La deflación ayuda al precio del oro?
Una leve deflación podría hacer que el precio nominal del oro bajase pero la deflación extrema, digamos 5%, prolongada en el tiempo, es la peor pesadilla de un banco central. Esta tipo de deflación es devastadora para la recaudación de impuestosporque la ganancia que experimentan las personas, en su poder adquisitivo, vienen por la caída de los precios, no por el aumento de los salarios. Y de aquí no se sacan impuestos.
La deflación también aumenta el valor real de la deuda, lo que hace más difícil la devolución de los compromisos adquiridos por personas, empresas y gobiernos. Como resultado, los impagos aumentan y las pérdidas son asumidas por el sistema bancario, que luego tiene que ser rescatada por la Reserva Federal (FED).
La combinación letal de estas tres consecuencias es la razón por la FED lucha contra la deflación con todas las herramientas a su disposición. Sin embargo, todo el arsenal desplegado en esta batalla ha fracasado. La deflación todavía amenaza a la economía. Así que cuando todo lo demás falla, los bancos centrales pueden causar inflación en cinco minutos simplemente estableciendo el precio del oro en, digamos, 3.000 dólares por onza.
La Fed podría comprar oro a 2.950 dólares por onza y venderlo a 3.050. Un 3.3% de incremento creado sobre el precio deseado. Todos los demás precios incluyendo la plata, el petróleo y otras materias primas podrían ajustarte rápidamente a los nuevos niveles de precios y provocar un 150% de inflación general y ¡problema resuelto! Aunque la lectura correcta no debe realizarse sobre el precio del oro sino sobre el hecho cierto de asistir a una devaluación del 60% del dólar respecto al oro. Aunque suene descabellado esta situación ya se ha dado dos veces en los últimos 80 años, en 1933-1934 y 1971-1980.
¿Precio del oro al alza en un pánico financiero?
El segundo escenario de mayores precios del oro es el pánico financiero. Al principio, el oro comienza a perder valor ligeramente, a medida que inversores endeudados y “manos débiles” prefieren acumular efectivo cuando todavía existe margen de ganancia. A partir de ahí, las “manos fuertes” emergen y el precio se estabilizará a un nuevo nivel más alto. Y el objetivo de preservar la riqueza cuando el resto de activos se desploman se ha logrado.
El precio del oro y los tipos de interés negativos
Por último, tipos de interés negativos pueden también actuar de catalizadores para una subida del precio del oro. En este momento los tipos son positivos, un hecho que no favorece al oro. Pero la Reserva Federal está decidida a generar inflación y aplicar tipos negativos es una forma de ahuyentar los malos augurios que pudieran presentarse contra sus planes.
Recapitulemos. Si el oro tiene un comportamiento positivo con inflación, deflación extrema, pánico financiero, y en un entorno de tipos de interés negativos. ¿En qué escenario no cumpliría las expectativas? En uno donde la economía tenga un suave aterrizaje, con un crecimiento sostenido del 3%, sin deflación o inflación y aderezado con una curva de rentabilidad positiva de tipos de interés. Sólo entonces el oro no tendrá ninguna razón inmediata subir de precio. ¿Y es posible?
Sí, pero muy poco probable. La deflación es el peligro inmediato y en esta batalla no es descartable llegar a un periodo inflacionario mayor. Hay burbujas en todas partes y podrían estallar en cualquier momento, con el consiguiente riesgo de pánico financiero.
No habrá crecimiento sin cambios estructurales en la economía y parecen poco probables con un sistema disfuncional como el que rige Washington. A pesar del optimista panorama que pinta la FED, la cotización del oro aún podría tener un ascenso de precio sostenido por compras extranjeras.
En definitiva, una cartera equilibrada, en todos estos posibles escenarios financieros, debe contener oro. Yo recomendaría un 10% para el oro físico si todavía no lo tienen. Más específicamente, la moneda de oro American Gold Eagle o las monedas de oro American Búfalo, de la Casa de la Moneda de Estados Unidos (US Mint). Y recuerde que la mejor medida de seguridad es no hacer pública sus intenciones.
