Las mayores mineras del mundo tienen una preocupaciòn más: el aluminio.
El precio europeo - que es el precio de referencia de tres meses de futuros más una prima para recibir la entrega inmediata de metales - ha caído desde alrededor de 2,600 dólares la tonelada en noviembre a alrededor de $ 2.165.
Hay una serie de factores que explican el descenso, según los analistas. Una de ellas es la fortaleza del dólar estadounidense, que presiona a la baja en la mayoría de los precios de las materias primas.
Otra es la disminución de ofertas de financiación cash & carry, que son ya tan atractivas o rentables como estaban. Esto ha dado lugar a una liberación gradual de las reservas de los almacenes de Metales de Londres. Los inventarios se han reducido desde un máximo de 5,4 millones de toneladas a 3,9 millones.
Bernstein Research estima ofertas de financiación - la compra y venta de metales adelante en el mercado de futuros para un beneficio - más de un 30 por ciento de las existencias en almacenes de la LME ahora han salido.
Pero quizás lo más importante ha sido el aumento de las exportaciones de aluminio de China. Los datos publicados el lunes mostraron que China exportó 420.000 toneladas de aluminio y productos y en febrero. Aunque menos que en enero (430.000 toneladas) y diciembre (540.000 toneladas) era hasta 160 por ciento año tras año.
Bernstein estima que la producción de aluminio de China creció un 13,6 por ciento en 2014 a 28,3 millones de toneladas, más rápido que el crecimiento de la demanda de 10.08 por ciento. Un factor clave fue la provincia de Xinjiang, que representó la mitad de la ganancia neta de la producción de aluminio chino. Se espera que la capacidad en Xinjiang aumente aún más en 2015, hasta alcanzar 6,5 millones de toneladas a finales de año.
Eion Dinsmore, consultor de CRU, dijo que las últimas cifras de comercio de China mostraron que había una gran cantidad de exceso de metal en el país y las ventas al exterior se mantendría elevado, siempre y cuando había un arbitraje positivo de las exportaciones.
"Bajar los precios internos en China y los altos precios en el resto del mundo hacen que sea rentable exportar metal," dijo el Sr. Dinsmore señalar que China también tuvo un superávit en el inicio de 2014, pero el metal se mantuvo en el país porque no había arbitraje.
Cuando las exportaciones chinas se combinan con puertos récord existencias en Japón y los altos inventarios en Corea del Sur, el Sr. Dinsmore dijo que era sin primas sorpresa estaban bajo presión y como productores de metal forzoso en Europa y los EE.UU..
Todo esto es una mala noticia para BHP Billiton y Rio Tinto.
BHP se prepara para escindir sus activos de aluminio en una nueva compañía llamada South32. En cuanto a Río, su negocio de aluminio disfrutó de una fuerte recuperación de las ganancias el año pasado como el todo en el precio de rosas. Ganancias subyacentes subieron a $ 1.25bn de $ 557m en 2013, una actuación que es improbable que se repita este año.
La LME ha estado bajo presión desde la investigación del año pasado por un comité del Senado en el mercado del aluminio que emitió un informe condenatorio en noviembre.
Los grandes usuarios industriales de aluminio, tales como Coca-Cola, MillerCoors y Rexam, el gigante de los envases, afirman que un grupo de bancos de Wall Street, los comerciantes y los productores del metal han aspirado hasta $ 6 mil millones (4 mil millones de libras) al año a partir de ellos inflando artificialmente el precio.
"El mercado se divide efectivamente", dijo un usuario industrial del metal. "Desde 2009, el sistema de entrega física se ha roto." El precio que se paga por encima del precio base para la entrega física en Europa - la prima - se ha disparado desde 2010, la fuente señaló. Ese fue el año de Goldman Sachs y Glencore, la minería y el comercio conglomerado 37 mil millones de libras, se hizo con almacenamiento empresas, un movimiento que coincidió con un fuerte aumento en la cantidad de metal que se metió en estos cobertizos.
Pero la cantidad de tiempo que lleva a los usuarios a conseguir su metal de almacenamiento también se ha disparado, empujando hacia arriba la prima.
La prima alcanzó un máximo de $ 425 por tonelada en noviembre, aunque se ha reducido recientemente a alrededor de $ 305, después de la intervención desde hace mucho tiempo de la LME.
Una caída en la prima es un paso en la dirección correcta para los usuarios, pero creen mucho más se puede hacer; ellos piensan que sería más cerca de $ 180 por tonelada si el mercado estaba funcionando de manera eficiente.
El mercado de los metales ha sido un semillero de acción recientemente, con caída de los precios y los frecuentes rumores de adquisición. Mientras que el cobre se recuperó de mínimos de cinco años en enero, el precio del mineral de hierro ha caído a menos de un tercio del valor que ordenó en el pico del boom en 2011. Los tres principales productores - BHP Billiton, Rio Tinto y Vale - han inundado el mercado con el mineral para conducir otros rivales de alto costo a la quiebra.
En comparación con estos activos, el aluminio se ha mantenido relativamente estable. Sin embargo, los grandes usuarios del metal creen que por el acaparamiento de aluminio en dos almacenes de la LME - Detroit y Vlissingen - Los propietarios de estas bodegas, principalmente Goldman Sachs y Glencore, han sido capaces de inflar el precio "all-in".
Uno de los componentes, el precio base, es citado en la LME y conformado por la oferta y la demanda global; pero el otro componente, la prima de la entrega, se ha disparado en los últimos cinco años, ya que las colas para metal almacenados en Detroit y Vlissingen se alargaron.
De acuerdo con las reglas de la LME, los almacenistas están obligados a cargar a cabo un mínimo de 3.000 toneladas de metal al día desde cada ubicación de almacén. Pero las empresas de almacenamiento tratan esto como un máximo, lo que frena la salida de metal y ayudar a mantener largas colas.
Informe del comité del Senado del año pasado señaló que Goldman Sachs construyó su arsenal de aluminio físico de menos de 100 millones de dólares en 2009 a más de $ 3 mil millones en 2012. Sus almacenes también controlados el 85% del negocio de almacenamiento de LME en los EE.UU. en 2014.
El escrutinio de la propiedad de Wall Street de los activos de las materias primas ha provocado una venta de este tipo de empresas. Goldman vendió Metro a Reuben Brothers, el grupo de capital privado suizo, en diciembre por una suma no revelada.
En octubre, JP Morgan Chase levantó 800 millones de dólares por la venta de su división de productos para Mercuria. La venta incluyó Henry Bath, otro de los grandes actores de metales almacenamiento.
Goldman, Glencore y otros bancos de Wall Street que participan en el mercado del aluminio siempre han negado las acusaciones.
Jacques Gabillon, jefe de Goldman Sachs Global Commodities Principal Investment Group, dijo a la comisión del Senado: "La longitud de la cola para eliminar el metal desde el almacén de Detroit Metro no es el resultado de una acción por cualquiera de Goldman Sachs o Metro. Colas realmente empezaron a construir en 2012 - dos años después de la compra de Goldman Sachs de Metro ".
Otra fuente de la industria de aluminio señaló que desde 2008 el precio se ha reducido de alrededor de 3.000 dólares la tonelada, más una prima de $ 100, $ 1,800, más una prima de $ 300- $ 400.
A pesar de la caída en el precio global, grandes consumidores de aluminio quieren la LME para actuar con mayor rapidez para solucionar el problema de almacenamiento complejas.
La LME respondió el mes pasado con un cambio de reglas que poco a poco va a descansar las enormes colas en Detroit y Vlissingen.
Se trata de vincular las cantidades de aluminio cargado en el sistema de almacén de la LME con los que se cargan a cabo. La carga mínima de salida se mantendrá en 3.000 toneladas al día, pero si las empresas se cargan más durante un trimestre, que tendrá que cargar de salida el tonelaje equivalente en los siguientes tres meses.
También se acaban de cerrar una consulta sobre planes para prohibir almacenes pagar incentivos a los productores para mantener sus cobertizos bien surtido.
"El cambio con el tiempo reducir el tiempo de espera de casi dos años en unos 50 días, pero se tomará dos años para que eso suceda", dijo un usuario. "Esa es otra $ 12 mil millones [a través de una prima inflada] que será redirigido de los consumidores a los productores."
La LME dijo que continuaría trabajando con el mercado para "prevenir nuevas colas se acumulan en el futuro".
Fuentes de la industria del aluminio desestimaron las reclamaciones de los usuarios, diciendo grandes consumidores ni siquiera comprar el metal desde el almacén porque tienen que ver directamente con los grandes productores, como Alcoa, Rio Tinto / Alcan o Rusal.
"El mercado había comenzado a reequilibrarse; Las primas se están estabilizando, y los inventarios están bajando. Es sólo una cuestión de tiempo hasta que todo esto se calme ".
En 2009, el mercado se inundó de aluminio después de la crisis del crédito ya que la demanda se redujo en un 20%, o 5 millones de toneladas. A pesar de la caída de la demanda, la producción disminuyó en sólo 2 millones de toneladas, dejando 3m toneladas sin un hogar. Este exceso de metal se metió en el sistema de almacenamiento de la LME para ayudar a los productores a mantener sus fundiciones correr.
En ese momento, los fondos de cobertura y otros especuladores financieros podrían pedir prestado a tasas de interés bajas, almacenar el metal y vender un contrato de futuros para su posterior entrega a precios más altos.
