Los riesgos son inherentes a los negocios. Pero hay algunos con los cuales se puede convivir o generar estrategias o fórmulas para intentar minimizarlos.
No obstante, hay otros riesgos que llegan de improviso, y pueden afectar gravemente el desarrollo de un determinado sector.
Tras la implementación de la reforma tributaria en el país, las principales empresas chilenas siguen alertas frente a eventuales nuevas modificaciones normativas.
Las dudas e incertidumbres llegan desde todos los sectores económicos, como salud o telecomunicaciones, pasando por la construcción y el consumo masivo. Algunas de las principales empresas del país, que informan sus resultados ante la SVS, detallan los principales riesgos que ven para su negocio y las estrategias para minimizarlos.
Considerando esto, los principales riesgos de las empresas que informan sus resultados a la SVS son eventuales nuevas reformas, los efectos de las fluctuaciones del tipo de cambio, el desempeño de la economía local y la situación que experimenta Argentina.
“El incremento de la inflación y la política de control de precios aplicada por el gobierno puede tener un efecto adverso en los resultados”, sostiene la compañía CCU, que produce bebidas, cervezas y vinos, entre otros productos.
Por su parte, la operadora de casinos de juegos Enjoy, liderada por la familia Martínez, es aún más crítica respecto al desempeño que ha evidenciado Argentina, y por ende, está entre sus principales preocupaciones.
Por su parte, Empresas CMPC, ligada al grupo Matte, reconoce que los principales riesgos financieros que la empresa ha identificado son: riesgo de condiciones en el mercado financiero (incluyendo riesgo de tipo de cambio y riesgo de tasa de interés), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
Colbún destaca que de la calidad de la nueva regulación y de las señales que entregue la autoridad, dependerá -en buena medida- el desarrollo del mercado eléctrico.
Tras la reforma tributaria, algunas de las principales empresas del país siguen alertas frente a eventuales nuevas modificaciones normativas.
Las dudas e incertidumbres llegan desde todos los sectores económicos, como salud o telecomunicaciones, pasando por la construcción y el consumo masivo.
"Clínica Las Condes y sus filiales son monitoreadas constantemente tanto por la Superintendencia de Salud como por la Superintendencia de Valores y Seguros, en el caso de Seguros CLC S.A., quienes estudian la normativa y marco regulatorio de estos sectores, sus políticas de negocio y el desempeño de sus resultados, lo que genera incertidumbre en las perspectivas del negocio, así como los cambios en leyes y reglamentos que afectan la industria y sus negocios", explica la compañía en el ítem riesgos de su análisis razonado del cuarto trimestre de 2014.
A su turno, Salfacorp señala: "Cambios en las políticas y estrategias gubernamentales, ajustes a los programas y presupuestos de fomento de la vivienda, utilización por parte de las autoridades de nuevas disposiciones relacionadas con el desarrollo o promoción del sector vivienda y, cambios en las políticas tributarias relacionadas con las viviendas podrían afectar la operación de la compañía o los compradores finales de éstas".
Entel recuerda la serie de cambios normativos que enfrenta el sector, como por ejemplo, el establecimiento de mayor información a los usuarios, destinadas a comparar las ofertas de mercado para los servicios de Internet, la eliminación de la larga distancia nacional, la uniformidad de la numeración telefónica, los procesos de determinación de las tarifas de los servicios que se prestan a través de las interconexiones, entre otros.
"Frente a los cambios regulatorios antes señalados, la diversificación y el tamaño del Grupo Entel, permiten paliar las consecuencias de una eventual regularización adversa, así como crear nuevas oportunidades de negocios. Con todo, no se puede descartar que en el marco de una industria regulada, no puedan surgir cambios que impacten los resultados o limiten las posibilidades de crecimiento", señala la compañía.
Por su parte, CCU dice que los cambios en el mercado laboral en los países en los que opera podrían afectar los márgenes en el negocio. "Ciertas proposiciones para aumentar el salario mínimo en Chile actualmente se están discutiendo en el Congreso (...) lo cual puede tener un efecto sobre los márgenes y la rentabilidad", destaca.
Enjoy señala que Argentina ha mostrado ser un mercado con condiciones volátiles y, en oportunidades, desfavorable para el desarrollo de negocios.
Varias son las compañías chilenas que tienen operaciones en Argentina. Y varias son las que están sumamente atentas al desempeño que evidencie la vecina nación, sobre todo tras la serie de crisis que se han vivido allende la cordillera.
"La compañía mantiene operaciones significativas en Argentina y la crisis económica de fines de los noventa y comienzos de la década pasada afectó adversamente nuestros resultados en esos años. Si bien posteriormente la situación económica ha mejorado, con un crecimiento del PIB real de 9,2%, 8,5% 8,7%, 6,8%, 0,9%, 9,2%, 8,9%, 6,6% y 4,9% en 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011 y 2012, 2013 respectivamente, no se puede asegurar que en el futuro no se produzca nuevamente un ciclo económico negativo que afecte adversamente las operaciones de la compañía en Argentina", dijo CCU, firma ligada al grupo Luksic, al analizar sus resultados del cuarto trimestre. "Igualmente el incremento de la inflación y la política de control de precios aplicada por el gobierno puede tener un efecto adverso en los resultados", añadió la compañía que produce bebidas, cervezas y vinos, entre otros productos.
Por su parte, la operadora de casinos de juegos Enjoy, liderada por la familia Martínez, es aún más crítica respecto al desempeño que ha evidenciado Argentina, y por ende, está entre sus principales preocupaciones.
"Argentina ha mostrado ser un mercado con condiciones volátiles y, en oportunidades, desfavorable para el desarrollo de negocios. Por ende los resultados y los activos de los emprendimientos de la sociedad en el extranjero pueden verse afectados por eventos sobrevinientes, cambios en la regulación, deterioros en los índices de inflación y tasas de interés, fluctuaciones del tipo de cambio, cambios en las políticas gubernamentales, expropiaciones, controles de precio y salarios, y alzas en los impuestos", dijo la compañía.
Y añadió: "Como es de conocimiento público, en el último tiempo el gobierno argentino ha impuesto mayores restricciones y controles cambiarios, lo que eventualmente puede afectar la capacidad para transferir divisas o retornos de inversión hacia la matriz en Chile".
Copec, ligada al grupo Angelini, dice sobre Argentina que, producto de un escenario internacional más competitivo, la capacidad de exportar MDF desde el vecino país se vio disminuida, generando un excedente lo cual también llevó a disminuir producciones.
Falabella destaca que cambios de las condiciones económicas en los mercados en que opera podrían afectar la confianza de los consumidores y el gasto.
El operador de centros comerciales Parque Arauco, ligado a las familias Said y Abumohor, destaca al analizar sus resultados del cuarto trimestre de 2014 que los niveles de actividad/ventas de nuestros locatarios están vinculados entre otros al crecimiento económico y dinamismo del consumo en cada lugar donde tenemos operaciones. Frente a esto, este ítem es una de las principales preocupaciones de la empresa.
"El deterioro de la actividad económica puede afectar negativamente el nivel de ventas de las tiendas presentes en nuestros centros comerciales y, por ende, afectar los ingresos de la compañía, pues un porcentaje de nuestros ingresos depende del nivel de actividad de algunos locatarios. Aproximadamente, un 86% de los ingresos de Parque Arauco son ingresos por arriendo, y de ellos, 84% son ingresos fijos y 16% son ingresos variables que dependen del volumen de venta de algunos de los locales que operan los clientes en nuestros malls", precisa la empresa operadora de malls.
Falabella -ligada a las familias Cúneo, Solari y Del Río- destaca que cambios de las condiciones económicas en los mercados en que opera podrían afectar la confianza de los consumidores y el gasto.
"Adicionalmente, las condiciones económicas futuras que afecten a la renta disponible de los consumidores, tales como el nivel de empleo, cambios en las condiciones del mercado de viviendas, la disponibilidad de crédito, niveles de inflación, tasa de interés, tasas de impuestos y los costos de combustible y energía, también podrían reducir el nivel de consumo", sostiene.
Frente a esto, la empresa señala que debe mantener niveles de inventario suficientes para operar su negocio con éxito, evitando tanto las faltas de stock como la acumulación en exceso de éste.
"Por lo general nuestros proveedores requieren de vasta anticipación para poder cumplir con los pedidos de productos. Esto nos obliga a generar órdenes de compra y fabricación mucho antes del tiempo que estos productos se ofrezcan a la venta, por lo que debemos anticipar con precisión la demanda futura de un producto o estimar el tiempo para la obtención de inventarios para asegurar que nuestros niveles de existencias sean los apropiados", destaca.
Por su parte, el grupo SK señala que el principal elemento de riesgo es la dependencia que tienen los grandes proyectos de inversión industrial a los ciclos económicos del país.
Embonor dice que cada $10 de apreciación de la divisa norteamericana, podría impactar negativamente los resultados en $ 722 millones anuales.
Hay un ítem que se repite una y otra vez entre los principales riesgos que ven las compañías que informan sus resultados ante la Superintendencia de Valores y Seguros: los efectos del tipo de cambio. Y una y otra vez se repiten las alternativas que han ido incorporando las empresas para minimizar los impactos ante bruscos cambios.
"La compañía intenta mantener un adecuado calce entre sus activos y pasivos en distintas monedas o en un balance que le resulte satisfactorio a la luz de las realidades imperantes en los mercados cambiarios internacional y local, tratando de evitar que sus resultados se vean desfavorablemente afectados, para lo cual, en ocasiones, efectúa operaciones de swap de moneda u operaciones de futuro de éstas", señala la empresa CAP.
Por su parte, Empresas CMPC, ligada al grupo Matte, reconoce que los principales riesgos financieros que la empresa ha identificado son: riesgo de condiciones en el mercado financiero (incluyendo riesgo de tipo de cambio y riesgo de tasa de interés), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
"Es política de CMPC concentrar gran parte de sus operaciones financieras de endeudamiento y colocación de fondos, cambio de monedas y contratación de derivados en su subsidiaria Inversiones CMPC S.A. Esto tiene como finalidad optimizar los recursos, lograr economías de escala y mejorar el control operativo. El endeudamiento de las subsidiarias por separado ocurre sólo cuando esto resulta ventajoso", destaca.
Coca Cola Embonor precisa los riesgos asociados al tipo de cambio en moneda extranjera: Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 16% de la deuda financiera total de la sociedad está denominada en dólares de los Estados Unidos.
"Cada $10 de apreciación de la divisa norteamericana, podría impactar negativamente los resultados en $ 722 millones anuales, considerando todos los pasivos y activos denominados en dólares que mantiene la Compañía al cierre de estos estados financieros", señala.
Parque Arauco dice que no mantiene posiciones especulativas en el mercado de derivados, y que las coberturas que se tomen eventualmente serán para cubrir exposiciones a los riesgos de tipo de cambio y tasas de interés producto de las operaciones de la sociedad y su financiamiento. "A nivel país y a efectos de flujos, la compañía mantiene en general sus ingresos, gastos operativos y financieros en la misma moneda", precisa.
