Pese a la caída diaria, lejos parece haber quedado el valor mínimo alcanzado el 29 de enero pasado, cuando la libra cerró en US$ 2,45. Al menos esta es la visión que mantienen analistas locales e internacionales respecto al mineral, los cuales afirman que el cobre habría tocado su piso en cuanto al valor.

Asimismo, consideran que si bien este año el precio promedio no estará a la altura de lo que fue el 2014 -alcanzó su mayor nivel el 2 de enero al cerrar en US$ 3,37 la libra-, hay consenso respecto de que lo peor ya pasó y a partir de ahora se vería un repunte en los precios.

Patricia Mohr, vicepresidenta de Economía y Commodities de Scotiabank, consideró que "probablemente el precio promedio en 2015 será más bajo que en 2014. Esto, producto de una ola de paralizaciones de nuevas minas, a punto de realizarse en un contexto de crecimiento económico mediocre a nivel mundial". Agregó que los bajos precios registrados en enero "han sido exagerados".

Las perspectivas para Andy Cole, analista senior de Metal Bulletin Research, son de que los fundamentos del cobre se están endureciendo y esto reafirma que "los precios estarán más altos, especialmente en la segunda mitad de año". Esto, según Cole, se explica por un "pequeño déficit de suministro global de cobre, las previsiones de excedentes para 2015 están siendo recortadas".

La visión local está en concordancia con el enfoque internacional. Sergio Hernández, vicepresidente ejecutivo de Cochilco, consideró que el precio del cobre "ha mostrado una tendencia al alza desde enero", pero advirtió que también ha experimentado "una elevada volatilidad y un nivel de resistencia cercano a los US$ 2,7 la libra".

Hernández destacó la importancia del factor China como un elemento clave en el precio del metal. "Se trata del principal demandante de cobre, y se encuentra en una fase de desaceleración económica estructural". Sin embargo, remarcó que "los fundamentos de demanda de mediano plazo siguen siendo sólidos".

Relación con el crudo

El petróleo, una de las materias primas de mayor relevancia en el mercado, comenzó a mostrar repuntes. En lo que va del año ya recuperó casi 20% del valor perdido en 2014. Sin embargo, hay divergencia entre los analistas sobre el grado de incidencia que esto pueda tener en el precio del cobre.

Cristóbal Gamboni, economista senior de BBVA Research, advirtió que si bien "existe una correlación por tratarse de dos commodities cuyos valores son transados en bolsa, vemos una diferencia de fondo en sus trayectorias". Gamboni considera que "en el cobre, los fundamentos son más favorables".

Mientras tanto, Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, sostuvo que el desempeño del petróleo es "muy relevante, ya que los principales actores en los movimientos de los commodities han sido los fondos financieros, por lo que la visión se tornó negativa hacia ellos. Este escenario todavía no ha cambiado, por lo que existe cierta vulnerabilidad aún que debe observarse.

Perspectivas

Hay consenso respecto al precio promedio del cobre para el 2015. Gustavo Lagos, del Departamento de Ingeniería de Minería de la Universidad Católica, afirmó que el metal "se mantendrá bajo los US$ 3 la libra, en torno a los US$ 2,7".

Guajardo estima un precio que ronde entre los US$ 2,7 y US$ 2,8 la libra. Cifra que está en línea con los US$ 2,8 que proyecta Scotiabank. Con una visión más optimista respecto al resto está Cochilco, que considera un precio a US$ 2,85 la libra.

Mínimos
El metal rojo alcanzó su menor nivel en el año el 29 de enero, cotizando en US$ 2,45 la libra.

"El bajo crecimiento del PIB no hará subir los precios de los productos básicos de forma significativa".
PATRICIA MOHR
VICEPRESIDENTA DE COMMODITIES DE
SCOTIABANK

"La fuerte baja en el petróleo aumentó la aversión al riesgo de los inversores hacia casi todos los commodities".
SERGIO HERNÁNDEZ
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO DE COCHILCO

"Vemos que el precio del cobre tocó piso. La caída estuvo relacionada con movimientos especulativos en China".
CRISTÓBAL GAMBONI
ECONOMISTA SENIOR DE BBVA RESEARCH

"La baja en el precio del cobre estuvo inducida por el petróleo y el pobre crecimiento anunciado por China".
GUSTAVO LAGOS
DOCENTE DE LA UNIVERSIDAD CATÓLICA

Las minas, desde Australia hasta Zambia, están confundiendo a los pronosticadores en tanto los precios en baja y las perturbaciones en las minas amenazan con eliminar el excedente mundial de producción.

Empresas como BHP Billiton Ltd y Rio Tinto Grouphan registrado accidentes y averías en equipos en tanto anunciaron recortes en el gasto para 2015 que Macquarie Group Ltd. estima en US$ 20,000 millones.

Las reducciones imprevistas implican que las minas pueden llegar a producir menos, al tiempo que cualquier excedente sería absorbido por la ampliación de las reservas públicas en China, el máximo consumidor, demostraron sondeos realizados por Bloomberg a analistas.

Bancos como JPMorgan Chase Co. revisaron los pronósticos de producción conforme los precios flotan cerca de un mínimo en cinco años. Si bien la Oficina de Reservas del Estado en China puede llegar a comprar menos metal que el año pasado, el país utiliza no obstante una de cada dos toneladas que produce el mundo para líneas de electricidad y aparatos electrodomésticos, y no necesitará importar demasiado para liquidar el superávit.

“Supongo que comprarán”, dijo Rodrigo Toro, vicepresidente de ventas corporativas de la empresa estatal Codelco de Chile, el mayor productor de cobre del mundo, el 26 de febrero en una entrevista en la Conferencia Internacional del Cobre de Metal Bulletin en Bruselas. “La expectativa que todos tenemos para el precio es que veremos una recuperación”.

Comienzo de la recuperación
La recuperación ya comenzó. El cobre avanzó 7.3% en la Bolsa de Metales de Londres el mes pasado, el nivel más alto desde setiembre del 2012, y el martes se negoció a US$ 5,838.50 la tonelada métrica. Los precios pueden llegar a aumentar un 13% más hasta US$ 6,600 este año, demostró un sondeo de Bloomberg que abarcó a 10 analistas.

El cobre sigue estando muy por debajo del récord de US$ 10,190 en 2011, y los propietarios de minas comenzaron a reducir la producción luego de una caída de 23% en los precios en los últimos dos años. La producción de este año aumentará 1.5% con respecto al 2014, por debajo de un pronóstico de 6.6% hecho a comienzos del año pasado, dijo JPMorgan el 20 de febrero.

BHP, la compañía minera más grande del mundo, piensa reducir la inversión en proyectos hasta su nivel más bajo desde 2010, luego de reducciones similares de productores colegas como Freeport-McMoRan Inc. con sede en Phoenix.

Rio Tinto, con sede en Londres, dijo que este año la producción será menor de lo esperado en sus minas Kennecott en los Estados Unidos y Barrick Gold Corp., con sede en Toronto, dijo en diciembre que suspendería su mina Lumwana, mencionando los precios más bajos y un nuevo régimen tributario en Zambia.

Olympic Dam
Las reparaciones necesarias en la mina Olympic Dam de BHP en Australia reducirán hasta 70,000 toneladas la producción de cobre refinado, dijo en febrero la compañía con sede en Melbourne. En Chile, que es el mayor productor, un grupo del sector estima que 168 operadores pequeños cerraron a raíz de los costos en alza y de la caída prolongada en el precio.

Las perturbaciones significan que este año se perderán casi 500,000 toneladas de la producción extraída, dejando un déficit de 245,000 toneladas, dijo el mes pasado Bank of America. Macquarie dijo el 23 de febrero que el déficit de producción en 2015 será de 30,000 toneladas. En enero, el banco había predicho un superávit de 104,000 toneladas, por debajo de una estimación en octubre de 475,000 toneladas.

En una encuesta Bloomberg que abarcó a 15 analistas a fines del mes pasado, el superávit fue estimado en 150,000 toneladas, sin incluir las compras de China para sus reservas. Es un tercio menos que las 223,500 toneladas pronosticadas a comienzos del cuarto trimestre, sobre la base del promedio en un sondeo que abarcó a 10 analistas. China podría comprar unas 200,000 toneladas para inventarios estratégicos este año, según el promedio de los 12 encuestados en la reciente encuesta.

Reservas estatales
El año pasado, la Oficina de Reservas del Estado compró 1 millón de toneladas de cobre, contribuyendo a eliminar un superávit, estima Bloomberg Intelligence.

En líneas generales, se prevé que el país importará menos metal este año en tanto impulsa la producción local y la economía crece en su nivel más bajo desde 1990.

“La Oficina de Reservas del Estado sólo necesita comprar poco y el mercado ya vuelve a equilibrarse”, dijo por teléfono el 23 de febrero Robin Bhar, analista de Société Générale SA en Londres. “Con la salvedad de que la demanda china no se debilite más”.

Aproximadamente 40% del cobre que utiliza China termina en su red eléctrica en expansión, estima UBS Group AG. Las inversiones en infraestructura eléctrica crecerán 8.4% este año, dijo el banco con sede en Zurich.

“Los chinos se sienten claramente vulnerables con respecto al cobre”, por eso “acopian selectivamente”, dijo Jim Lennon, consultor en Macquarie en Londres.

Reservas de LME
Algunas minas están reduciendo la producción, pero las reservas en los depósitos aumentan debido al menor crecimiento de la economía y a una demanda floja. Los inventarios monitoreados por la Bolsa de Metales de Londres (MLE) crecieron 68% desde finales de diciembre hasta 297,200 toneladas. Podrían alcanzar 600,000 toneladas, dijo Société Générale en un informe en febrero, un indicio de provisiones amplias.

Es posible que los precios estén demasiado altos para alentar un acopio muy grande por parte de China, que históricamente compra cobre cuando algunos productores están perdiendo dinero, según Goldman Sachs. La Oficina de Reservas del Estado quizás espere hasta que el metal se acerque más a los US$ 5,000, dijo el banco.

La Oficina quería cobre en lotes de 20,000 toneladas cada uno, dijeron en enero tres personas con conocimiento directo de la situación. El sondeo Bloomberg de estimaciones de compra para este año se situó en 60,000 a 350,000 toneladas. El año pasado el rango fue de 225,000 a 700,000 toneladas.

“Lo que probablemente han estado haciendo esta vez es comprar gradualmente cantidades menores”, dijo Ian Roper, estratego para productos básicos en CLSA Ltd. en Singapur. “Normalmente, cuando compra la Oficina de Reservas del Estado, se sabe que son ellos los que compran y el precio se mueve rápidamente en su contra”.

Los precios del cobre fluctuaron este jueves entre pérdidas y ganancias tras conocerse que China revisó a la baja su objetivo con respecto al crecimiento del producto interior bruto para 2015 hasta su cota más baja de los últimos 11 años.

El primer ministro de China, Li Keqiang, anunció en la Asamblea Popular Nacional que se celebra anualmente que el Gobierno había situado el objetivo de crecimiento económico para 2015 “en torno al 7%”, retrocediendo con respecto al objetivo fijado en 2014 en el 7,5%.

El cobre se ve siempre afectado por las previsiones acerca del crecimiento económico a causa del variado uso que de él se hace en todas las industrias.

El Gigante Asiático es el mayor consumidor de cobre del mundo y concentra casi el 40% del consumo mundial.

En lo relativo a la división Comex del New York Mercantile Exchange, el cobre para entrega en mayo se negoció a 2,668 USD por libra durante la mañana de la jornada de negociación en Europa, avanzando un 0,31% o 0,8 centavos. Los precios se mantuvieron en un estrecho rango de entre 2,652 y 2,669 USD por libra.

Era posible que los futuros encontraran un soporte en el nivel de 2,629 USD, el mínimo del 3 de marzo, y una resistencia en 2,695 USD, su máximo de la misma jornada.

El cobre cerró la jornada del miércoles con un avance del 0,11% o 0,3 centavos y un precio de liquidación de 2,659 USD por libra.

En otros ámbitos del Comex, el oro para entrega en abril avanzó un 0,01% o 10 centavos hasta 1.201,00 USD por onza troy, mientras que la plata para entrega en mayo se apuntó un alza del 0,43% o 6,9 centavos para negociarse a 16,22 USD por onza troy.

El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, avanzó un 0,2% hasta 96,19 este jueves, su cota más alta desde septiembre de 2003.

El billete verde seguía respaldado ante las expectativas de que suban los tipos de interés de Estados Unidos.

Mientras, todo apuntaba a que el euro permanecería sometido a mucha presión pues los inversores dirigían la atención hacia la reunión del Banco Central Europeo, prevista para el transcurso de la jornada, en la que se espera que se anuncien detalles sobre su programa de expansión cuantitativa.

Los inversores aguardaban también la publicación del último informe sobre empleo no agrícola de Estados Unidos, previsto para este viernes, para conocer más indicios acerca del ritmo de la recuperación del mercado laboral.

Los analistas del mercado esperan que los datos de febrero indiquen que la economía estadounidense creó 240.000 empleos el mes pasado, retrocediendo con respecto a los 257.000 de enero, y pronostican que la tasa de desempleo haya descendido del 5,7% al 5,6%.

Todo apuntaba a que un informe positivo sobre el empleo no agrícola de Estados Unidos alimentaría los rumores referentes a cuándo empezará la Reserva Federal a subir los tipos de interés, mientras que unas cifras más discretas podrían impulsar el oro, al no reforzar las expectativas de que se produzca pronto una subida de los tipos.

Las expectativas de que se adelante la subida de los costes de financiación indican una tendencia bajista del oro, pues el metal precioso lo tiene difícil a la hora de competir con otros activos rentables cuando suben los tipos de interés.