Por Richard Anderson.
Existen simplemente demasiadas variables en juego para hacer una estimación significativa.
Lo que sí sabemos es que, a pesar de un reciente incremento, el precio del crudo se desplomó casi en un 50% en los últimos seis meses tras el declive más prolongado en 20 años.
Y sabemos cuáles son las causas. El petróleo de esquisto de Estados Unidos y en menor medida la reanudación de las exportaciones libias aumentaron la oferta, mientras que las economías de China y Europa redujeron la demanda.
Si agregamos a esto que un dólar fuerte encarece el crudo, afectando aún más la demanda, tenemos todos los ingredientes para un colapso de los precios.
Pero lo que suceda de ahora en adelante es más difícil de desentrañar.
El actual auge del esquisto en EE.UU. no da señales de disminuir y existen dudas sobre la fortaleza de la economía global. Estos factores son dos buenos motivos para creer que los bajos precios del crudo continuarán por algún tiempo.
Las condiciones actuales son precisamente aquellas en las que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) solía intervenir reduciendo la producción para apuntalar los precios.
Pero en esta ocasión la OPEP no actuó. En una decisión histórica, la organización dijo a fines del año pasado que no sólo no intervendría para reducir su actual producción de 30 millones de barriles al día, sino que no tenía intenciones de hacerlo ni siquiera si el precio caía a US$20 por barril.
Y no se trató de palabras al viento. A pesar de una furiosa oposición por parte de Venezuela, Irán y Argelia, el "zar" de la OPEP, Arabia Saudita, simplemente se negó a rescatar a sus socios más vulnerables.
Muchos miembros de OPEP necesitan un precio de US$100 o más por barril para mantener el equilibrio fiscal en sus economías.
Arabia Saudita, en cambio, tiene reservas estimadas de crudo de US$900.000 millones y puede darse el lujo de esperar y observar las condiciones del mercado.
Poco más del 30% del crudo mundial viene de los países de la OPEP. El porcentaje era de casi 50% en la década del 70, pero los productores de petróleo de esquisto de EE.UU. han inundado el mercado con una producción cercana a los cuatro millones de barriles diarios.
En estas condiciones, "¿cómo puede esperarse que alguien deliberadamente reduzca la producción para apuntalar los precios?", argumentó recientemente la OPEP.
Arabia Saudita tampoco está dispuesta a reducir su dominio en el mercado mientras sus competidores, especialmente los productores de esquisto en EE.UU., prosperan.
Las implicaciones de la decisión de la OPEP de no intervenir van mucho más allá del impacto en los precios.
"Hemos entrado a un nuevo capítulo en la historia de los mercados de crudo, que está comenzando a operar más como un mercado de commodities y no como un cartel", aseguró Stuart Elliott, especialista en temas energéticos de la consultora Platts.
El cambio se ha hecho sentir en muchas partes de la industria y podría tener consecuencias importantes durante años.
"Serios riesgos"
Es probable que el precio del petróleo se mantenga por debajo de US$100 durante varios años, debido tanto a la negativa de la OPEP a intervenir como a reducción en la demanda por la ralentización de la economía global.
El mercado de futuros indica que el precio podría recuperarse levemente y llegar a US$70 en 2019. Pero la mayoría de los expertos coincide en un precio probable de entre US$40 y US$80 en los próximos años. Intentar hacer una predicción más exacta es una pérdida de tiempo.
Con estos precios, muchas explotaciones dejan de ser rentables. Las operaciones más afectadas son aquellas de reservas de acceso difícil y costoso, como los pozos de gran profundidad en el mar.
La explotación de crudo en el Ártico, por ejemplo, no es rentable a menos de US$100 el barril, según Brendan Cronin, de la consultora Poyry Managing Consultants, por lo que los planes de perforaciones en zonas polares podrían ser postergados.
La producción del Mar del Norte también corre riesgo. Nuevas perforaciones requieren un precio de al menos US$70 a US$89 para ser rentables.
En una entrevista reciente con Platts, el jefe de Oil & Gas UK, la asociación que reúne varias empresas de explotación de gas y crudo, dijo que a un precio de US$50 el barril la producción del Mar del Norte podría caer un 20%. Esto afectará no sólo a las petroleras sino también a la economía escocesa.
La exploración en sitios de reservas no confirmadas en el sur y oeste de África también se verá paralizada.
¿Y qué sucederá con las operaciones de fracking, la controvertida técnica utilizada para obtener gas y petróleo de esquisto?
Los costos varían, pero según Scotiabank los productores de EE.UU. requieren un precio de cerca de US$60 para que sus explotaciones sean rentables.
Las grandes empresas ya están sufriendo el impacto de la caída en los precios. Las acciones de BP, Total y Chevron cayeron un 15% en los últimos seis meses.
Y hay cientos de compañías más pequeñas con un futuro incierto, incluso en EE.UU, donde las empresas de esquisto obtuvieron préstamos por US$160.000 millones en los últimos cinco años, esperando precios más altos que los existentes hoy en día.
Las compañías de servicios en el sector petrolero también están sintiendo las consecuencias. El mes pasado, Schlumberger, la mayor empresa del mundo de servicios a yacimientos petroleros, anunció el despido de 9.000 trabajadores de un total de más 120.000 en unos ochenta países.
El sector de renovables también se ha visto afectado. En Medio Oriente y partes de América del Sur y América Central, el petróleo compite directamente con energías renovables para la generación de electricidad. Si el crudo es barato, habrá menos inversion especialmente en paneles solares.
La caída en el precio del petróleo ha llevado a una reducción en el precio del gas, un competidor directo del sector de renovables que podrían requerir nuevos subsidios.
La disminución en el precio del crudo y el gas hace mella en uno de los principales argumentos para invertir en renovables: que el precio de los combustibles fosiles seguirá en aumento.
El impacto ya es palpable. Las acciones de Vestas, la principal productora de turbinas eólicas, cayeron un 15% en los últimos seis meses. Y las acciones del gigante chino de producción de paneles solares JA Solar se desplomaron un 20%.
Los bajos precios del petróleo también son un dolor de cabeza para los fabricantes de autos eléctricos. En Estados Unidos, la venta de automóviles híbridos está cayendo mientras que se ha disparado la de vehículos todoterreno.
"Impacto profundo"
Los efectos dominó de una caída sostenida en los precios del petróleo son extensos y profundos.
Pero mientras que la decisión de Arabia Saudita de no intervenir puede ser histórica, los mecanismos autoregulatorios del mercado siguen intactos: si los precios bajan la producción cae, si la demanda baja los precios suben.
Como una consecuencia directa de la caída en los precios la exploración y producción disminuirán y aunque sea un proceso que lleve años, eventualmente esta reducción en la oferta hará que los precios suban.
Después de todo, a pesar de la entrada de cientos de pequeñas empresas al mercado, las grandes compañías que pueden controlar la oferta aún son muy pocas como para hablar de un mercado libre.
Pero soplan verdaderos vientos de cambio. Existe un consenso creciente de que los combustibles fósiles deben permanecer en la tierra y no ser explotados si el mundo espera cumplir sus metas en torno al cambio climático y evitar niveles peligrosos de calentamiento global.
Es solo cuestión de tiempo hasta que se introduzca precios del carbono, sancionando económicamente a las empresas que más contaminen. Y estas medidas tendrán un impacto profundo en el mercado global de petróleo.
Por otra parte, por primera vez el crudo enfrenta a un verdadero competidor en el sector de transporte, que representa más de la mitad del consumo global de petróleo.
Los autos eléctricos son por ahora un sector reducido, pero a medida que avance la tecnología y haya baterías más eficaces y duraderas, estos vehículos serán mucho más comunes, lo que reducirá significativamente la demanda de crudo.
El mercado de petróleo está sufriendo grandes transformaciones, pero se avecinan cambios aún más profundos.
El mercado alrededor de este hidrocarburo se ha convertido en una montaña rusa con subas y bajadas que pueden parar el corazón de cualquiera. Mientras que un día la cotización del barril de crudo WTI (el petróleo de referencia en Estados Unidos) queda 5% abajo, al siguiente sube 2% para luego volver a caer.
En esta oportunidad, desde Inversor Global queremos que tenga la siguiente información en sus manos, para que pueda armarse una opinión más fundamentada y tener más argumentos para tomar la decisión de invertir en este sector.
Desde los inversores, hasta expertos, gobernantes y personajes que están íntimamente involucrados con la Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) no saben qué medidas tomará este oligopolio en los próximos meses.
De acuerdo con reportes de varios medios de comunicación, mientras que los países con menos influencia dentro de la organización -como Venezuela y Nigeria- han tratado de presionar para realizar una reunión de emergencia, los poderosos, en especial Arabia Saudita, han hecho oídos sordos a lo que sucede hoy en día.
Debido a que se ha generado una sobreoferta de petróleo, los precios del barril han caído a mínimos que nadie imaginaba hace tan solo unos meses. Esta caída en la cotización puede ser revertida si los países productores deciden reducir la cantidad que extraen.
Pero, por el momento, las naciones árabes no están interesadas en hacer esto. No lo desean porque no están dispuestos a perder cuota de mercado, además de que a ellos no les afecta que los precios del barril caigan incluso a 20 dólares, algo que han pronosticado algunos conocedores de la industria energética.
Mientras tanto, Venezuela y Nigeria, dos países con fuertes problemas económicos, sociales y políticos, tratan de ser escuchados, al mismo tiempo que lidian con el empeoramiento de su situación nacional.
Si usted sigue interesado en el mercado del “oro negro” y considera que será una inversión confiable y que le puede traer retornos para los próximos años, está invitado a la reunión que se hará en junio próximo.
En ese mes la OPEP conversará nuevamente y se sabrá si optará por el recorte en la producción o si todo continuará como está hasta ahora.
Los precios han dado espacio a que haya mucha especulación. Por eso, desde Inversor Global le indicamos que sea precavido con este mercado al menos en las próximas semanas. En la actualidad, el precio del barril WTI se encuentra en 49,68 dólares, mientras que el Brent cotiza a 59,44 dólares.
En junio puede darse un cambio y ese mes podría ser el momento perfecto para invertir en acciones, bonos o ETFs que están ligados al petróleo. Aún tiene cuatro meses para evaluar a qué empresas o activos se va a exponer.
Ecuador, el miembro más pequeño de la OPEP, pretende que esa organización "regule su producción" y presione así un alza de los precios del petróleo, que "están innecesariamente bajos", dijo el presidente Rafael Correa este martes.
El mandatario izquierdista agregó que su país y otros socios del cartel como Nigeria están buscando una "reunión extraordinaria" de la OPEP para que analice esa propuesta.
"Los precios están innecesariamente bajos, y la OPEP tiene capacidad (para presionar), regulando su producción junto con Rusia -que no es parte de la OPEP- parasubir los precios", sostuvo Correa a la prensa.
Fuertemente golpeado por la brusca caída de la cotización internacional del crudo,Ecuador debió recortar su presupuesto estatal en 3,91% a comienzos de año. Desde junio los precios del petróleo pasaron de más de 100 dólares por barril a cerca de los 50 dólares actuales.
Pese a ello, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidió en su reunión de noviembre mantener sin cambios su techo de producción de 30 millones de barriles por día. El bloque de 12 países es responsable de un tercio de la producción mundial de oro negro.
Correa insistió en que un alza "razonable" de los precios, mediante un recorte de la producción, puede también ser aceptada por los países consumidores.
"Esa es la propuesta que se quiere llevar a la OPEP y enhorabuena que Nigeria haya pedido esa reunión, coincidiendo con lo que ha hecho Ecuador y Venezuela. Ojalá se realice", afirmó el presidente.
Ecuador produce unos 556.000 barriles diarios de crudo, su principal producto de exportación.
