En tiempos en que la volatilidad está siendo un acompañante más habitual que en meses anteriores, ForexChile sugiera estrategias a seguir en materia de inversión en este ámbito:
ORO: Estados Unidos sigue presentado sólidas cifras macroeconómicas en las últimas semanas, mientras que Europa, Asia y ciertas economías emergentes continúan con un débil panorama. Esta situación, que prevé una eventual divergencia en las decisiones de Política Monetaria en las grandes economías, seguiría manteniendo una presión bajista de fondo al precio del oro, debido a que la principal economía del mundo debiera comenzar en el presente año el alza de tipos de interés.
Los últimos eventos importantes en Europa, destacando la decisión del Banco Central Europeo sobre estímulos monetarios y las elecciones de Grecia, trajeron mucha volatilidad, generando un panorama más riesgoso, impulsando la demanda del oro y, por ende, el precio del mismo. Mientras la incertidumbre se mantenga, la volatilidad seguirá presente, por lo que se recomienda no tomar posiciones en los precios actuales.
Estrategia: esperar
COBRE: El precio continúa con una tendencia bajista de fondo, apoyado por la desaceleración económica ensu principal consumidor, China, debido a la débil inversión inmobiliaria y menor dinamismo manufacturero y por la débil perspectiva de crecimiento que mantiene la economía global, la cual fue nuevamente modificada a la baja por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) y seguiría limitando la demanda del metal rojo. Por otra parte, el fuerte aumento que ha vivido el dólar estadounidense, han jugado en contra de las materias primas que se cotizan en la divisa verde, donde el cobre también se ha visto presionado.
Estrategia: Venta
Nivel de entrada: US$2,7150
Take profit: US$2,5000
Stop loss: US$2,8225
WTI: El petróleo se ha visto fuertemente presionado a la baja en las últimas semanas debido a las menores perspectivas de crecimiento económico global, principalmente en Europa, China y América Latina, además del fuerte aumento en los suministros, especialmente desde Estados Unidos gracias a la técnica del “fracking”, y después de la negativa de la OPEP de disminuir la producción en su última reunión. Se recomienda esperar mejores precios para entrar con operaciones de venta, ya que se podrían ver correcciones técnicas debido a la fuerte oleada bajista sufrida en el energético.
Estrategia: Esperar
TRIGO: El Trigo Chicago (TriUS_Mar15) venía con fuertes caídas desde mediados de diciembre, debido al continuo impulso del dólar a nivel global, debilitando a las materias primas valorizadas en el billete verde, y arrastrado por la constante caída en el precio de los commodities. Actualmente, el precio del trigo comienza nuevamente a subir debido a la escalada en las tensiones en las fronteras de Rusia, luego de incursiones de tropas del gigante petrolero en territorio ucraniano. Cabe destacar que ambos países son grandes exportadores de cereales, donde podrían verse afectados en su producción en caso de detonar conflictos mayores entre ambos. Por otra parte, la tendencia bajista que traía el precio del commodity se rompe en las últimas sesiones, después de haber alcanzado un soporte importante en US$520, lo que entregaría la oportunidad de ingresar con operaciones de compra en niveles cercanos al actual precio para ir en búsqueda de US$585.
Estrategia: Compra.
Nivel de entrada: US$530
Take profit: US$585
Stop loss: US$502,5
Escribe REINER DÍAZ
El mayor gasto público previsto para este año es una buena señal para Alberto Arispe, gerente general de Kallpa SAB, que se aventura a pronosticar que la economía peruana se recuperará en el 2015. Arispe estima un crecimiento del PBI de 4.2% para el 2015. Sin embargo, la variación acumulada en los índices de la BVL tuvo un segundo año a la baja en el 2014. El IGBVL, ISBVLe INCA cayeron respectivamente 6.09%, 11.42% y 3.27% durante los doce meses previos.
Entre renta variable, reportes (ambos disminuyeron en 6.2% y 7.5% respectivamente frente al año anterior) y valores representativos de deuda (que aumentaron en soles y dólares, por mayores bonos corporativos y letras del tesoro emitidas), acumularon un monto efectivo negociado de S/.3,068.8 millones y US$5,788.3 millones en el 2014, menores a los monto del 2013 (S/.3,113.8 millones y US$6,002.3 millones).
Considerando todos los mecanismos de negociación, se totalizaron 161,778 operaciones, 16% menos que el 2013 y 71% menos que el pico del 2007. Además, el promedio diario de operaciones también bajó, lo que evidenció una menor liquidez: de 736 operaciones por día en el 2013, hasta 620 el año pasado. Arispe señaló a SEMANAeconómica que las acciones de demanda interna tuvieron un papel protagónico en el declive de ese período.
La caída de las acciones en la BVL comenzaron en agosto, cuando ya se sabía que la economía peruana estaba en declive y comenzaba la caída de los precios del petróleo. En su opinión ¿A qué ha respondido el declive de los índices de la Bolsa en el 2014?
El INCA, la bolsa más representativa de Lima, disminuyó aproximadamente 4-5% en soles, casi 9-10% en dólares. Después de una caída fuerte de 25% en dólares en el 2013, el año 2014 fue otro año malo debido a varios factores.
La economía peruana creció menos –el mercado esperaba un 5%– a una desaceleración significativa de 2.4-2.5%, explicada por menor inversión privada y un gasto público que tampoco ha crecido mucho. Las exportaciones cayeron. Algunos sectores como la pesca, la agricultura, también tuvieron años negativos. Las acciones de consumo masivo, la construcción, el retail, cayeron de manera importante. Y el sector minero, que tuvo un año malo en el 2013, estuvo un poco mejor en el 2014, pero no contrarrestó la caída de las acciones de demanda interna.
Ahora, no sólo cayeron los índices, sino que el volumen negociado en la bolsa estuvo flat con respecto al año 2013. Entonces, la profundidad del mercado también está más débil, la liquidez ha caído y eso definitivamente no es bueno para el mercado.
¿Qué opina de los impuestos que gravan las ganancias en la BVL?
Hay una clara desventaja versus la banca comercial. Si yo ahorro S/.100,000 en el banco y gano 5% de interés, no pago impuesto sobre esos S/.5,000. Pero si yo invierto S/.100,000 o compro acciones y gano 5%, sí pago impuestos. No hay simetría. En todo caso, si el estado quiere subsidiar o proteger a alguien, debería hacerlo con el más pequeño, que es el mercado de valores. El 90-95% del ahorro nacional es a través de la banca. El mercado [bursátil] es 5-8%. No tiene ningún sentido el impuesto a la ganancia de capital.
¿Por qué cree que es así?
Por un tema netamente político. Si el Congreso le pone un impuesto a los ahorros en el banco, hay una revolución porque la mayoría de gente ahorra allí. Pero si te pongo un impuesto totalmente anti-técnico y que no tiene ningún sentido al ahorro en la bolsa, nadie va a salir a reclamar porque pocos ahorran ahí. Somos muy pocos los que invertimos en el mercado.
¿Entonces qué propone hacer con estos impuestos?
Hay que anular los impuestos a las ganancias, que no haya impuesto al ahorro en ningún lado. Pero si quieres ponerle impuesto que sea en los dos lados. Tiene que ser simétrico.
¿Qué pasará con los metales este año en la BVL?
Creo que el oro, que es un metal importante para el Perú –porque cerca del 25% de exportaciones mineras son de oro–, va a subir un poco después de tener un año catastrófico en el 2013 y un año estable en 2014, creo que en el 2015, el oro y el zinc pueden subir. Eso ayudará porque varias compañías mineras producen esos metales.
El cobre es lo que más me preocupa en estos momentos porque ha caído en lo que va del año. Yo espero que el cobre recupere un poco para que al menos sea un año flat. En todo caso, la caída del precio del cobre sí es un riesgo para el Perú.
¿Cómo influirá la subida de tasas de la Fed y la economía mundial al Perú en el 2015?
El consenso del mercado indica que las tasas de interés enEstados Unidos podrían comenzar a subir en el tercer trimestre de este año. Además, la economía china viene creciendo menos, año a año, y la economía global –que puede crecer 2.5% el 2014 y este año– está siendo afectada por la debilidad en Europa. Todo eso está descontado por el mercado, pero afecta a los inversionistas. La Reserva Federal tiene que ser muy cuidadosa cuando suba las tasas para no perjudicar la recuperación económica en el mundo.
Dadas las políticas que ha establecido el MEF –y también algunos cambios en el sector pesca y agricultura–y que va a haber mayor agresividad en el gasto público, creo que en el 2015 va a ser un mejor año en la economía peruana. El gran riesgo para el Perú es que se derrumbe el precio del cobre mucho más, porque podría afectar algunos puntos de crecimiento de la economía.
El 2015 es año pre-electoral ¿Los temas políticos y sociales podrían afectar a la BVL?
Para mí, el mayor riesgo que existe en el Perú –no solamente este año, sino siempre– es el riesgo político. Porque las instituciones en el Perú son muy débiles. El señor Humala, en el año 2011 tuvo un discurso totalmente antimercado. Eso hizo que la Bolsa se cayera 12% el día que él ganó. Felizmente, cambió su discurso y la economía continuó creciendo. Pero sí hay ese riesgo de que ocurra nuevamente en el último trimestre de 2015, cuando empieza la campaña. Sí puede surgir un candidato radical, anti-mercado, que quiera cambiar las reglas de juego, y si comienza a subir en las encuestas va a afectar a la economía.
¿De qué forma va a beneficiar la integración con el MILA a la BVL?
Los mayores negocios no se están viendo a través de la plataforma MILA, hay algunos ajustes, cosas que hay que mejorar. Pero sí se están haciendo a través del mercado. Por ejemplo, Credicorp Capital ha comprado una casa de bolsa en Chile y otra en Colombia. Larraín-Vial estaba en Perú y ahora está en Colombia. Celfin, que era de las primeras casas de bolsa en Chile, está ahora en Perú y Colombia. Después el brasileño BTG Pactual compró a Celfín. Y hay interés de bancos de inversión colombianos, chilenos, por entrar a Lima. Esto es resultado de la integración.
El BCR está reduciendo su encaje en soles y se calcula que la Fed subirá sus tasas en junio ¿Será atractivo para las medianas empresas invertir en el Mercado Alternativo de Valores (MAV) si los préstamos en dólares se encarecen?
El MAV es un mercado que permite que las compañías medianas puedan hacer todo el trámite de manera más eficiente más rápida y menos costosa. Este año pueden haber 2 o 3 compañías nuevas por nuestra parte en el MAV. Espero que la competencia haga más que nosotros.
El dólar podría encarecerse, pero se encarece todo.Igual tendrías que financiarte. Si antes me financiaba al 12%, en el MAV lo puedo hacer a 8%. Si van a subir las tasas a 18%, me puedo financiar a 12%. No voy a parar de financiarme porque las tasas suben. Necesito dinero para poder expandirme.
El exceso de suministro de cobre en el mercado global podría reducirse este año y el siguiente, ayudando a amortiguar los precios de un metal industrial que ha sufrido por la desaceleración del crecimiento de su principal consumidor, China, mostró un sondeo de Reuters.
En una proyección que podría indicar un giro en un crónico exceso de suministro, el sondeo también mostró que el mercado del aluminio podría anotar su primer déficit en nueve años.
Se espera que los suministros sigan siendo escasos en general en lo referente a los metales básicos, pudiendo registrar un déficit todos los metales en los próximos dos años, excepto el cobre.
Los analistas comenzaron el año con un ánimo bajista, rebajando sus proyecciones para los seis metales básicos respecto a las estimaciones que hicieron en octubre.
De los actores del mercado encuestados durante las tres últimas semanas, 34 indicaron que esperan que los precios del cobre promedien 6.371,70 dólares la tonelada este año, un 5 por ciento por debajo de las predicciones para 2015 realizadas en un sondeo anterior. Para 2016 se espera que los precios suban a 6.813 dólares.
La encuesta mostró que los analistas esperan que el mercado del cobre tenga un superávit de 221.000 toneladas este año, comparado con la anterior previsión en octubre de 350.000 toneladas. En 2016, se estima que el superávit bajará hasta las 200.000 toneladas.
Varias compañías mineras han rebajado ya sus expectativas de producción para 2015, principalmente por razones geológicas o técnicas.
La minera global Rio Tinto recortó su producción esperada para 2015 en su operación estadounidense de Kennecott en unas 100.000 toneladas, mientras BHP Billiton hizo lo propio en unas 150.000 toneladas en la chilena Escondida, la mayor mina de cobre del mundo, según los analistas.
La preocupación acerca del crecimiento económico y la demanda de metales en China, que totaliza el 40 por ciento de la demanda global de cobre refinado, ha mantenido la presión sobre los precios.
El metal rojo es considerado un barómetro económico, ya que se usa principalmente en la construcción, la generación de energía y en electrónica.
El cobre alcanzó esta semana niveles mínimos en 5 años y medio, a 5.339,50 dólares, apuntándose la semana anterior su mayor descenso en un día desde octubre de 2011. Los precios han caído un 13 por ciento en el año.
DÉFICIT DE ALUMINIO
De los analistas encuestados, 33 consideran que los precios del aluminio promediarán 1.965 dólares por tonelada este año, un 1,8 por ciento más bajo que la anterior previsión, y la menor revisión a la baja de los metales básicos este trimestre.
La sana demanda de las industrias automovilística y aeroespacial, y la caída de la producción fuera de China podría generar este año un déficit para el mercado de 54.500 toneladas, comparado con un superávit de 38.500 previsto para 2014 en el sondeo de octubre.
En la encuesta previa, los analistas habían previsto un déficit de 102.500 toneladas para este año. En 2016 se apunto a un aumento del déficit a 125.000 toneladas.
