Rio Tinto anunciará el próximo mes que gastará hasta US$4 millones en la compra de acciones propias como parte de una estrategia a cinco años para elevar los dividendos que subyacen al menos un 10%, opinan algunos analistas.
El presidente ejecutivo de Glencore, Ivan Glasenberg, ha estado acumulando presión sobre su homólogo de Rio Tinto, Sam Walsh, sobre si Río cumplirá su promesa de rendimientos de capital "sustanciales" para los accionistas.
Una recompra podría apoyar la cotización de Rio Tinto y complacer a los inversores que podrían estar considerando la propuesta de fusión hostil de Glencore. Pero también podría aumentar la deuda de Rio Tinto ya que los precios de su principal producto, el mineral de hierro, han caído un 50% a US$70.67 por tonelada.
Paul McTaggar, analista de minería del Credit Suisse, dijo que Río podría anunciar el próximo mes una recompra de acciones en el mercado de hasta US$4 millones y aumentar su dividendo subyacente del 15%
"Han hablado demasiado sobre este tema", dijo. "El mineral de hierro parece que se está estabilizando y a menos que el precio caiga por completo fuera de la cama, creo que están haciendo bastante ruido que probablemente quieren comprometerse con algo para febrero."
UN RESPIRO
En cuanto a la presión de Glencore, McTaggart dijo que "la hostilidad podría aumentar después de año nuevo". Glencore propuso una fusión de US$190 millones a Río en agosto. Bajo las leyes de adquisición británicas, no puede hacer una nueva proposición a Río hasta abril de este año.
El analista de minería de UBS, Glyn Lawcock, dijo que Rio prometerá una recompra de entre US$ 2 mil millones y US$ 3 mil millones, lo que permitiría a la compañía permanecer dentro de su rango objetivo de deuda de "gama baja" entre el 20 % al 30 %.
Dijo que esperaba un "cambio radical" en el dividendo a través de un aumento de al menos el 10%." Los cambios serán parte de un plan de cinco años para la gestión del capital anunciada el próximo mes cuando Rio Tinto reporte sus ganancias anuales", predijo el analista.
Walsh intensificó la retórica en la promesa de efectivo de Río en una jornada de información a los inversores en Sydney hace un mes. Él se mantuvo firme, la empresa no estaba retrocediendo y se ha comprometido a un "aumento sustancial" en la rentabilidad para los accionistas.
El endeudamiento de Río fue del 22 % en junio. Lawcock dijo que esto podría haber caído aún más desde entonces "por lo que creo que el equipo de gestión está seguro de su capacidad para proporcionar una gestión de capital con buenos resultados en febrero".
"Creemos que un bajo endeudamiento les dará el nivel de comodidad que quieren o necesitan y el anuncio de una recompra de acciones en el mercado que, si tenían que hacerlo, podrían ver su endeudamiento aumentar un poco con respecto al año", dijo. "Ellos no pueden cuantificarlo - sólo pueden decir: "Vamos a empezar a comprar de nuevo en el mercado a un ritmo donde estamos cómodos 'pero tendrían que ser un par de miles de millones de dólares para ser significativa. "
Dijo que Río querría evitar la aparición de ejecutar un plan de recompra "token", como la recompra de $ US1 mil millones anunciado por Glencore en agosto, que ahora es casi completa. Walsh hizo grandes esfuerzos en una sesión informativa a los inversores en Sydney a finales de noviembre para destacar que el minero proporcionaría " un aumento sustancial" a lo largo de un período sostenible.
"Quiero ser absolutamente claro: vamos a aumentar sustancialmente los retornos a los accionistas", dijo Walsh. "El aumento de los rendimientos de capital fue una promesa que hicieron y lo están tomando en serio", dijo Lawcock.
CONDICIONES DEL MERCADO
Una recompra vendría con un descargo de responsabilidad que depende de las condiciones del mercado, dando a Rio cierto margen. McTaggart dijo que Rio puede decidir no cuantificar el tamaño de cualquier recompra de acciones. "Sólo el anuncio de un plan de recompra sin poner necesariamente una figura en ella sigue siendo buena y podría ser suficiente para satisfacer el mercado", dijo.
"Si fuera yo, me permitiría una salida. Usted no quiere quedar atrapado y se encuentra en posición de BHP, donde el flujo de caja es un poco corta y está ejecutando alrededor tratando de reducir el gasto de capital ".
Una caída en el petróleo y el mineral de hierro de los precios en el último año está ejerciendo presión sobre el flujo de caja neto de BHP. 47% de la caída en los precios del mineral de hierro a alrededor de $US 70 por tonelada en el 2014 es un golpe directo a la línea inferior de Rio - la mercancía constituye alrededor del 90% de su beneficio subyacente.
Pero por fin, la moneda australiana ha comenzado a caer, a flotar sobre US80 ¢, después de permanecer obstinadamente alta a pesar de enormes caídas en los precios de los productos básicos a granel de carbón y mineral de hierro.
Rio tiene espacio para aumentar su dividendo subyacente en febrero porque su razón de pago de dividendos es bajo - que se situó en el 35 % en 2013. ejercicio que Rio termina 31 de diciembre. Río se vio obligado a reajustar su dividendo progresivamente después de la desastrosa adquisición de Alcan. Un aumento del 15 % en el dividendo para el año fiscal 2014 traería una proporción de pago a Río de 43%, explicó McTaggart. "Si pueden seguirlo en 2015, donde el beneficio de mineral de hierro irá hacia abajo, con una elevación de hasta un 8%, se les dará un ratio de distribución generosa de 63%", dijo.
En los números de Credit Suisse, la proporción de pago de Río sería en los años siguientes alrededor del 60%.
"Históricamente esto es bastante generoso para una compañía minera - pero ustedes van a estar viendo más de eso", dijo McTaggart. "Al menos por un tiempo, vamos a tener relaciones más altas de pago, los niveles de crecimiento más bajos, y un enfoque en la rentabilidad para los accionistas."
