El banco de inversión afirma que es un monto pequeño para el Grupo México y considera que sería una operación que le sería marginalmente negativa.

Tres días después de que reveláramos de la intención del Grupo México (GMEX) de adquirir el 20% de las acciones de Volcan , el JP Morgan hizo un análisis sobre los escenarios de una posible transacción.

Para el banco de inversión, el monto involucrado en una eventual operación “es pequeño”, pues una participación del 20% en Volcan está valorizada actualmente en alrededor de US$ 280 millones, “o el 1.2% de la capitalización de mercado de GMEX”.

Añade en su reporte, difundido en Bloomberg, que la transacción, si se confirma, sería marginalmente negativa para GMEX, pues Volcan no es la mejor opción desde una perspectiva de exposición a los commodities.
¿Las razones de esta opinión? Para el JP Morgan, normalmente el Grupo México se ha centrado en el crecimiento orgánico de su negocio minero, tratando de explotar las vastas reservas que posee la compañía.

Recuerda además que Volcan es esencialmente una minera de zinc y plata, con ingresos brutos en el 2013 que provinieron del zinc y la plata (42% en cada caso) y solo un 4% del cobre, lo que diluye la exposición al cobre de la compañía.
“La operación, si se confirma, apoya nuestra preferencia por Southern Cooper Corp (principal activo de cobre de GMEX) con calificación ‘sobreponderar’ frente a GMEX con calificación ‘neutral’”.

Una versus otra 
El JP Morgan añade que GMEX ya cuenta con una sólida cartera de proyectos y otros proyectos no aprobados que podrían sostener el crecimiento.
En la otra orilla –prosigue- Volcan tiene una vida de mina relativamente pequeña, con ocho años de reservas, en comparación con los más de 100 años de reservas de Southern Cooper Corp.

¿Y qué sucede si compra esta participación?

JP Morgan indica que GMEX debería seguir beneficiándose de los precios del cobre, para los que tienen una perspectiva constructiva; sin embargo, califica a Gmex como neutral en base a una perspectiva más débil para los negocios distintos aSCCO.

JP Morgan también señala que Asarco, una productora de cobre y zinc de GMEX, se enfrenta a una menor producción de cobre, mientras que la nueva legislación de ferrocarril de México deberá actuar como un potencial excedente en la valoración de la división ferroviaria del grupo mexicano.

cifras
8
accionistas poseen cerca del 75% de la participación de Minera Volcan.

2
asientoss en el directorio le lograría Grupo México si adquiere el 20% de las acciones, que son del tipo A.