Las acciones subieron con los bonos del Tesoro de EEUU, dándole al índice Standard & Poor’s 500 su mayor incremento en lo que va del año (1,7%), después de que la Reserva Federal manifestara sus preocupaciones de una desaceleración global, lo que elevó las apuestas de que las tasas seguirán bajas por un tiempo.

Y es que el debate en la Reserva Federal en torno a su orientación sobre las tasas de interés se intensificó el mes pasado, con varios funcionarios diciendo que la Fed corre el riesgo de ser malinterpretada por los inversionistas con su actual visión y presionando por un enfoque más dependiente de los datos, según las minutas de su última reunión de política monetaria.

Pero mientras la Fed lidia con la forma de comunicar su opinión sobre el alza de tasas, las minutas también mostraron una preocupación debido al alza del dólar, la desacelerada inflación y la turbulencia económica en Europa y Asia, factores que apoyan la actual postura del organismo de mantener una política expansiva en el futuro cercano.

“Se planteó la preocupación de que la referencia a ‘un período considerable de tiempo” en la actual orientación a futuro podría ser malinterpretada como un compromiso en vez de ser dependiente de los datos”, dijeron las minutas del encuentro del 16 y 17 de septiembre del banco central estadounidense, divulgadas el miércoles.

El dólar, que ha subido en las últimas 12 semanas, recortó ganancias en la sesión del miércoles. Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron, mientras que las acciones subieron, lo que sugiere que los inversionistas interpretaron que las minutas mostraban una postura moderada.

“Aún no está apurados para empezar a ajustar”, dijo el profesor de economía de la Johns Hopkins University in Baltimore, Jonathan Wright, que anteriormente había trabajado en la división de asuntos monetarios de la Fed. “La inflación está muy baja”, agregó.

Impulsar el crecimiento global estará en la agenda de los ministros de finanzas y banqueros centrales que se reunirán en Washington esta semana para las citas de otoño del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. El martes el FMI recortó su pronóstico para el crecimiento de la economía global para 2015, advirtiendo sobre los riesgos de mayores tensiones geopolíticas en el mundo.

Tiempo “considerable”

En su comunicado del 17 de septiembre, el comité de la Fed que fija la política monetaria reiteró su visión de que las tasas de interés se mantendrían ultra bajas por un “tiempo considerable” después de que finalice el programa de compra de bonos, una promesa que ha estado vigente desde marzo.

Las compras de bonos finalizarían este mes.

La extensión del debate reflejado en las minutas sugiere que el comité tomaría medidas en su próxima reunión del 28-29 de octubre para cambiar la descripción de cuándo podría comenzar a subir las tasas de interés.

La Fed tiene las tasas cerca de cero desde diciembre de 2008.

Las minutas también mostraron preocupación de “un par” de funcionarios de que la fuerza del dólar golpee partes de la economía y lleve a que bajen levemente las expectativas de inflación a largo plazo.

En una medida inusual, la Fed reconoció su preocupación de que el mercado parece estar esperando un menor ritmo de alzas de tasas de lo que el propio banco central está prediciendo.

“La probabilidad de que los inversionistas se adhieran a tales escenarios de bajas tasas de interés podría llevar la esperada trayectoria de la tasa de fondos federales estimada a partir de las cotizaciones del mercado por debajo de las evaluaciones de la mayoría de los participantes del comité”, indicaron las minutas.