Mientras diarios de todo el mundo dan la noticia sobre el “default selectivo” en el que ingresó Argentina, analistas discuten sobre los efectos del conflicto con las inversiones en Vaca Muerta. El tema se analiza con cautela mientras avanzan negociaciones en Nueva York.

Versiones apocalípticas y otras optimistas se entremezclaron en la mañana del viernes. Por un lado, el encargado de Negocios de la embajada de Estados Unidos en Buenos Aires, Kevin Sullivan, aseguró que “si hay voluntad todavía hay tiempo” para un “arreglo” entre Argentina y los fondos buitre por la deuda no reestructurada y advirtió que “es importante para la economía y para la relación con Estados Unidos que se busquen esas soluciones”.

“Lamentamos que las partes no hayan podido acordar una solución hasta ahora. Esperábamos eso todos. Pero lo que yo estoy enfatizando es que todavía hay tiempo; si hay voluntad, el arreglo es posible”, resaltó Sullivan en una entrevista publicada por el diario La Nación.

Según la consultora Seaport Group los esfuerzos de la Argentina por volverse un país auto suficiente en materia energética tendrán que enfrentarse por segunda vez, en 13 años, a un “default”. Así lo explica una nota publicada por la agencia Bloomberg.

Tras no haberse realizado el pago de 1.300 millones de dólares estadounidenses a los holdouts el pasado 30 de julio, la rentabilidad de bonos de YPF por mil millones de dólares estadounidenses, con vencimiento en 2024, se elevó un 0.15 porcentual. Los rendimientos soberanos similares aumentaron 0.83 puntos porcentuales, al 9,97%.

De acuerdo con la casa de bolsa Seaport Group la compañía argentina será flexible en el acceso a las operaciones de financiación para desarrollar depósitos de shale en el sur de Argentina y así aumentar la producción.

“Las reservas de gas y petróleo de la Argentina, bajo la administración de YPF, hacen de la compañía una institución clave que tendrá acceso continuo a los mercados financieros”, según Michael Roche, analista de mercados de Seaport Group.  Al respecto, agregó: “la empresa puede estructurar aquellos valores en los que están en custodia de sus ganancias fuera de Argentina para su uso en el pago de la deuda y así recibir condiciones atractivas”.

La producción de petróleo en cuenca neuquina de Vaca Muerta subió a más del triple en el primer semestre respecto del año anterior, según datos compilados por Bloomberg. Por otra parte, las reservas del Banco Central argentino han caído un 21% desde el año pasado, principalmente debido al déficit energético que sufre el país y a la necesidad de salir a importar energía. La única solución, según Galuccio, es desarrollar energía no convencional en el país, para revertir la tendencia. YPF necesita 35 mil millones de dólares estadounidenses para llevar a cabo un plan de inversiones que revierta la situación en los próximos cinco años.

Por su parte, hace unos días, el director de YPF, Héctor Valle, había asegurado que el yacimiento de Vaca Muerta “no se verá afectado porque el Gobierno no acepte el chantaje de los fondos buitre”. Así, el directivo descartó de plano que la estrategia judicial de los acreedores de la Argentina puedan poner en jaque las inversiones extranjeras en el yacimiento ubicado en la Patagonia.

“Han dicho que Chevron se iría, no sé de dónde lo sacaron. Lo cierto es que están invirtiendo 3 mil millones de dólares en Vaca Muerta, es casi una fantasía que van a responder una estrategia de este sector especulativo”, sostuvo Valle en diálogo con el programa Casi Despiertode radio Nacional Rock.

Consultado por Shale Seguro, el analistas financiero Walter Naumann rechazó la posibilidad de que el litigio con los holdouts genere un impacto sobre las inversiones de YPF como de cualquier otra empresa como participación estatal.

Por un lado, destacó que aún está en discusión si se trata de un default en términos legales. Por otro, apuntó que todo el mundo tiene muy en claro que no es falta de pago por insolvencia sino que se ha mostrado capacidad de pago, en este sentido hay un fuerte apoyo internacional a la postura Argentina de que se trata de un fallo al menos no equitativo y con polémicas interpretaciones de ciertas clausulas.

Inclusive, el premio Nobel Robert Solow y el ex jefe de investigación del departamento de desarrollo del Banco Mundial, entre otros muchos reconocidos expertos, pidió al Congreso de los EEUU una “solución” al fallo de Griesa.

“Tampoco se ha definido cómo Griesa decidirá aplicar o no su fallo, algo que quizás se conozca hoy, por ahora no se ha aplicado así que embargos no han ocurrido, pero estimo que de ocurrir serán sobre los pagos del gobierno de los bonos involucrados puntualmente y no sobre otros bonos y menos sobre fondos destinados a empresas, ya que se afectarían el capital de terceros, estallaría otro conflicto legal”, agregó Naumann.

También hay que tener presente que en todo caso sería un “minidefault”en relación al total de la deuda soberana, y a lo sumo por un lapso de cinco meses en el peor de los casos, ya que en 2015 el Gobierno podría solucionar la situación sin apremios legales.

Mientras tanto, la opción de una solución privada sigue latente y podría definirse un acuerdo en cualquier momento. Al respecto, el Gobierno ya manifestó que no se opondrá, así que los potenciales resultados negativos, de tener lugar, en todo caso serían temporales.

Uno de los sectores que más se vería afectado -de no llegar a un entendimiento- es el de los hidrocarburos no convencionales. Concretamente, la explotación de las reservas en Neuquén, que genera incertidumbres en los planes de desarrollo estratégico en la formación neuquina.

Mientras se discute la "terminología" del nuevo default, ya que para el Gobierno no es tal aunque sí lo es para el resto del mundo, una serie de luces rojas comenzaron a prenderse en el tablero económico del país.

Sucede que el problema con los fondos buitre, que derivó en una baja en la calificación de la Argentina, amenaza con poner en el freezer inversiones de empresas que tenían previsto traer sus dólares al país para distintas actividades.

Uno de los sectores que más se vería afectado -de no llegar a un entendimiento- es el de los hidrocarburos no convencionales. Concretamente, la explotación de las reservas de Vaca Muerta en Neuquén.

Analistas advierten que el default (o como quiera llamarse) trae como consecuencia un alza en los costos de financiamiento -por el mayor riesgo- lo que pondrá en revisión el avance en algunos desarrollos.

Un ex funcionario de la Secretaría de Energía, que pidió no ser mencionado, señaló a iProfesional que el litigio irresuelto con los buitres podría traer cambios incluso en el acuerdo rubricado entre YPF y Chevron.

"Existen cláusulas secretas dentro del pacto. Y lo que más de una vez se destacó es que, ante cambios rotundos en la escena económica, la compañía norteamericana podía replantear sus planes o tiempos de ejecución. Hasta tanto no se ‘blanqueen\' los detalles de lo que se firmó, ningún escenario puede ser descartado", afirmó.

En Neuquén, las dudas sobre este tema van amplificándose. En Añelo, el distrito ubicado sobre el epicentro de Vaca Muerta y en el que operan desde YPF hasta la china Sinopec, las consecuencias del default ya han comenzado a generar todo tipo de temores y de especulaciones.

"Se sigue con suma expectativa lo que está sucediendo. No queda más que esperar a que las empresas cumplan con lo comprometido. Las compañías dependen de lo que se determina en las casas matrices", sostuvo un vocero de la intendencia local.

Y agregó: "Mientras que en el país se discute si hay o no default, en el exterior quienes tienen que tomar decisiones de inversión se guían por normas estrictas sobre las condiciones jurídicas y financieras que debe tener un país para que sean aprobados los desembolsos".

Por otra parte, la declaración de default "selectivo" por parte de Standard & Poor\'s (S&P) dificulta las posibilidades de financiamiento en el mercado internacional.

Es que una rebaja en la nota implica un alza en las tasas de interés para financiar proyectos en la Argentina, lo que se traduce en un mayor costo asociado y en la búsqueda de acortar los tiempos de recupero de la inversión.

Un economista de Abeceb, Mariano Lamothe se refirió al impacto de la falta de acuerdo con los holdout y afirmó que "Impacta muy fuerte porque complica el financiamiento. Es un verdadero freno para el desarrollo de nuevos yacimientos".

Para el especialista, la cesación de pagos profundizará además las trabas a las importaciones y también dará lugar a un endurecimiento del cepo, lo que complicará el giro de utilidades de las firmas ya instaladas. En este nuevo contexto, necesariamente aplazará los programas de desarrollo de Vaca Muerta", remarcó.

Si bien es cierto que casi ningún analista prevé que haya una salida de las petroleras que ya operan en Neuquén, también es verdad que el ritmo de desembolsos se dilatará mientras la Argentina no resuelva su situación a ojos de inversores externos.

"No hay certezas suficientes para los capitales extranjeros. Con esto también entran en suspenso las expectativas de autoabastecimiento pensadas por el Gobierno a través de YPF", destacó.

Para el analista Marcos Leonetti, muchas firmas "pondrán en pausa algunas obras previstas" hasta que se resuelva el litigio.