(Bloomberg). Los inversionistas en bonos se vuelcan a Perú luego de que, de forma inesperada, su calificación recibiera un aumento de dos niveles. Para el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) y Barclays Plc, el aumento es exagerado, dado que la economía tiene el crecimiento más débil en cinco años.

Los pagarés del país con denominación en dólares han subido 1,1%, casi tres veces el incremento promedio de los mercados emergentes, desde que Moody’s Investors Service elevara la calificación de Perú de Baa2 a A3 el 2 de julio, indican datos que recopiló Bloomberg. El aumento de dos niveles, producto del superávit presupuestario del gobierno, es el primero que se otorga a un país en vías de desarrollo de grado de inversión desde 2006.

Si bien Moody’s estima que los proyectos de gasto en infraestructura del presidente Ollanta Humala contribuirán a que la economía de US$200.000 millones se recupere, la estratega de BBVA Carolina Ramírez dice que la declinante demanda china de los metales que constituyen la mitad de las exportaciones de Perú resultará un lastre en el mercado de bonos. Conforme el crecimiento se desacelera por cuarto año consecutivo, un aumento de los precios de los alimentos impulsa la inflación y la ha llevado por encima del objetivo del Banco Central de Reserva (BCR) en los últimos seis meses.

“Las perspectivas son de una desaceleración del crecimiento, y la inflación está por encima del objetivo”, dijo Ramírez, que estima que otras compañías calificadoras esperarán antes de seguir los pasos de Moody’s, en entrevista telefónica desde Bogotá. “Es probable que los inversiomistas se muestren más prudentes”.

La calificación peruana de Moody’s está ahora a la par de la mexicana y tres niveles por debajo de la chilena, el país más solvente de América Latina. Standard Poor’s y Fitch Ratings dan a Perú una calificación BBB+, un nivel por debajo de la de Moody’s, con perspectiva estable.

Los rendimientos de los bonos peruanos en dólares con vencimiento en 2019 han declinado 0,08 puntos porcentuales, a 2,25 por ciento, desde el aumento de calificación. Los valores rinden ahora 0,06 puntos porcentuales menos que los pagarés mexicanos de similar vencimiento. La brecha era de 0,11 puntos porcentuales el 3 de julio, la mayor desde octubre de 2013.

PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO
Luego de expandirse a un promedio de 6,3% en la última década, el ritmo más rápido de Sudamérica, el crecimiento de Perú se desacelerará a 5,3% este año, según la mediana de las estimaciones de una encuesta de Bloomberg entre economistas. Moody’s dijo en su declaración de julio que la expansión se recuperará a alrededor de 6% en 2015 y 2016.

“No somos tan optimistas como Moody’s en términos de perspectivas de crecimiento”, dijo Donato Guarino, un estratega de crédito de Barclays, en entrevista telefónica desde Nueva York. La ubicación de Perú en la categoría A llegó “mucho antes de lo esperado. Yo preferiría posicionarme en otros créditos de la región”, dijo.

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Bancos internacionales como Barclays y Bank of America tuvieron duras críticas contra Moody’s por elevar la calificación crediticia del Perú de Baa2 a A3, calificando de medida de excesiva, injustificada y exagerada.

La razón principal del cuestionamiento de Barclays es que la medida no se ajusta a las expectativas de crecimiento del Perú que sería el más bajo de los últimos cinco años. Moody’s es más optimista y considera que entre el 2015 y 2016 el Perú crecería alrededor de 6%.

“No somos tan optimistas como Moody’s en términos de perspectivas de crecimiento”, dijo Donato Guarino, un estratega de crédito de Barclays a Bloonberg.

El especialista afirmó que la ubicación de Perú en la categoría A, llegó mucho antes de lo esperado y que él hubiese preferido posicionarse en otros créditos de la región.

Por su parte el estratega de Bank of America, Jane Brauer, señaló que el incremento de la calificación en dos niveles es “injustificado” y que las ganancias de los bonos peruanos son excesivos. “Seguimos con nuestra tendencia bajista sobre Perú”, añadió.

El reporte de Bloomberg también señala que el BBVA cuestionó la decisión de mejora crediticia de Perú por parte de Moody’s, pero la oficina del banco en Lima afirma que no es la posición del banco.