El optimismo ha comenzado a llegar, lentamente, al sector de los commodities. Esta semana Goldman Sachs y Citigroup emitieron informes donde elevaron su pronóstico de precios de algunos metales, mientras que JPMorgan Chase destacó el buen desempeño de las empresas mineras.
Según Goldman Sachs, los commodities se mantienen como un activo atractivo a medida que la recuperación global se extiende hacia 2015. En un reporte publicado el martes, los analistas Jeffrey Currie y Damien Courvalin elevaron su pronóstico de precios a tres y seis meses para el níquel y movieron sus predicciones a doce meses para el aluminio y el zinc a niveles más altos.
“A medida que el ciclo empresarial global se mueve hacia una fase de expansión en los próximos años, esperamos que el desempeño de los commodities mejore (particularmente en relación con otros activos)”, escribieron los analitas de Goldman Sachs.
Una encuesta de Barclays mostró que un 54% de los inversionistas planeaban aumentar su participación en commodities en los próximos doce meses, frente a un 27% el año pasado.
Citigroup había dicho el mes pasado que era tiempo de tomar en serio los commodities nuevamente para diversificar los portafolios de inversión, después de que superaran a las acciones y a los bonos en el primer trimestre.
Y el lunes el banco publicó un informe donde aseguró que el níquel podría subir un 43% adicional hacia fin de año, llegando a US$ 30 mil la tonelada métrica en 2015, desde los US$ 21 mil la tonelada que ha transado esta semana en la Bolsa de Metales de Londres.
Cobre alto en el corto plazo
La explicación para el comportamiento de los commodities es variada. En el caso específico del níquel, la preocupación por la oferta ha llevado a los inversionistas a acumular stock. En lo que va del año los precios han subido 51% después de que Indonesia, el mayor productor de este metal, prohibiera las exportaciones de mineral no procesado en enero.
En lo que se refiere al cobre, los analistas son optimistas en el corto plazo, pero cautos para los próximos meses. “En el caso del cobre hemos visto indicadores de corto plazo positivos. El premio spot que se paga en China ha estado subiendo y el arbitraje entre la Bolsa de Metales de Londres y Shangai se ha reducido”, afirmó a DF el analista de metales y minería de Nomura, Patrick Jones.
Sin embargo, el experto explicó que hay riesgos a la baja en el mediano plazo, debido a que los nuevos proyectos inyectaran mayor oferta al mercado desde 2015. “Pese a que la demanda en China es sólida, en el resto del mundo no es lo suficientemente robusta”, agregó.
Algo similar subrayó el director de investigación de acciones de RBC Capital Markets, Timothy Huff, quien aseguró a DF que el aumento del precio del cobre se debe a una mayor demanda de China, pero que los precios se mantendrán bajo presión a la baja los próximos doce a 18 meses a medida que ingrese al mercado el exceso de oferta. RBC proyecta un precio de US$ 3 la libra el próximo año.
En su informe, Goldman Sachs afirmó que la productividad total de factores en el sector cuprífero en Chile y China se ha deteriorado a una tasa anual de 4% desde 2004, pero “está mostrando señales de haber llegado a un punto de quiebre y se espera que vuelva a tasas de crecimiento positivas en los próximos años”.
Según el banco, después de que los precios del metal rojo cayeran 15% entre enero y mediados de marzo en la Bolsa de Metales de Londres -impulsados por la debilidad del sector inmobiliario en China y un crecimiento de la oferta por encima de la tendencia- han recuperado más de un tercio de sus pérdidas.
“El rebote de los precios ha ocurrido debido a un mercado físico ajustado, a la compra del gobierno chino por el bajo precio, y a un alza estacional en la demanda”, explicó.
Efecto en las mineras
La mejora de las perspectivas también ha contagiado a las mineras. Las acciones de empresas como Rio Tinto y BHP Billiton han subido esta semana gracias a los reportes de los bancos de inversión.
JPMorgan publicó el lunes un informe diciendo que ahora sobrepondera al sector minero, después de estar subponderado por los últimos dos años. “Creemos que el riesgo-recompensa para los mineros está mejorando”, dijo el equipo de estrategia de acciones europeas liderado por Mislav Matejka. “Hemos sido estructuralmente cautos sobre las mineras por casi tres años, pero creemos que debemos revertir esa posición ahora”, agregó.
Matejka aseguró que las medidas de apoyo al crecimiento por parte del gobierno chino, si la inflación se mantiene bastante débil, también deberían impulsar al sector en los años siguientes.
