Bill Newman, vicepresidente internacional del petróleo y el gas de Mackie Capital Research, insiste en los inversores deberían centrarse menos en el riesgo político y más en el shale de clase mundial de Vaca Muerta. En esta entrevista concedida a The Energy Report, Newman menciona a las grandes compañías petroleras y de gas y los exploradores jóvenes que están progresando, y recomienda a algunas empresas que están aprovechando de los incentivos para la producción en Argentina.
The Energy Report: Vamos a hablar de la foto macro-económica de Argentina en términos de energía. ¿Cuál es la historia allí con el creciente déficit del país, la devaluación del peso y la dependencia de las importaciones de energía?
Bill Newman: la producción de petróleo y gas natural en Argentina ha ido disminuyendo desde hace años. Al mismo tiempo, la demanda ha ido en aumento. Esto está acelerando el déficit energético de Argentina. El gobierno de Argentina entiende que con el fin de frenar la caída en la producción y eventualmente volver a la autosuficiencia energética, se requerirá un aumento sustancial de la inversión, y una gran parte de ese capital tendrá que venir de la inversión extranjera. La conclusión es que el gobierno sabe que necesita atraer capital, lo que podría traducirse en mejoras modestas en el sector de la energía con el fin de promover la inversión.
En enero de 2014, hemos visto una rápida devaluación del peso. El peso se ha estabilizado posteriormente, pero aún hay cierto riesgo de devaluación. El petróleo y el gas tienen precio en dólares estadounidenses, lo que mitiga un poco el impacto del peso que cae. Los productores podrían tener menores costos operacionales en el corto plazo, ya que la mayoría de los gastos se pagan en pesos. La inflación sigue siendo un problema en la Argentina, y el gobierno está tomando medidas para prevenir el malestar social mediante la negociación con los sindicatos. Pero el gobierno entiende que el aumento de la inversión extranjera es una herramienta que podría ayudar a resolver el problema.
TER: ¿Es Argentina cada vez más atractivo para los inversionistas extranjeros?
BN: No es ninguna sorpresa que la expropiación del 51% de la participación de Repsol por parte de YPF en abril de 2012 sacudiera la confianza del inversor. Pero desde entonces, el gobierno ha estado tratando de reparar el daño mediante la introducción de nuevos incentivos para promover la inversión de las empresas energéticas. Argentina también ha estado trabajando para mejorar su reputación en la escena internacional a través de las negociaciones con los holdouts de deuda, y negoció con éxito un acuerdo de compensación con Repsol de las acciones expropiadas. Esto realmente es un giro drástico respecto a principios de 2012. Creemos que estos esfuerzos han reducido el riesgo de la inversión percibido de Argentina, y que está empezando a reflejarse en una mayor inversión. Si Argentina se mantiene en ese camino, los inversores deberían empezar a centrarse menos en el riesgo político y centrarse más en el shale de clase mundial que ofrece Vaca Muerta.
TER: ¿Cuál es el significado del acuerdo YPF - Repsol?
BN: Una gran parte de los terrenos potenciales en la cuenca Neuquén están en manos de YPF, por lo que las principales compañías petroleras que persiguen una posición relevante en la obra podrían tener que completar un acuerdo con YPF. Antes del acuerdo, la mayoría de las empresas que querían asociarse a YPF tenían sus planes detenidos. El acuerdo de US$5,000 millones debería abrir la puerta a nuevas empresas conjuntas en 2014. Con la mejora de las perspectivas, muchas empresas han anunciado planes de expansión para Argentina. Royal Dutch planea invertir US$ 500 millones en los yacimientos de esquisto no convencionales en Argentina en 2014, que es aproximadamente tres veces la cantidad que la empresa invirtió en 2013. Además, Petrobras ya no tiene su filial argentina a la venta y en su lugar espera hacer una gran inversión en Argentina este año.
TER: ¿Cuál es la historia detrás del joint venture de US$ 1.600 millones entre Chevron e YPF?
BN: La inversión de US$ 1.600 millones es la segunda etapa del joint venture entre Chevron e YPF para desarrollar el esquisto de Vaca Muerta en el bloque Loma Campana. La primera fase, que era una inversión de US$ 1.240 millones, se completó a principios de este año, y la producción del shale de Vaca Muerta es ahora cerca de 20.000 barriles por día. La segunda suponen la perforación de 170 pozos, y los planes a largo plazo podrían llegar hasta 1.500 pozos y un aumento de la producción de hasta 50,000 bariles diarios, y 100 millones de pies cúbicos de gas natural por día. Consideramos la segunda inversión de Chevron / YPF como otro voto de confianza para el desarrollo de Vaca Muerta.
TER: ¿Quién está perforando en la obra de Vaca Muerta, y con cuál nivel de éxito?
BN: Según la Administración de Información de Energía de EE.UU (U.S. Energy Information Administration- EIA), Argentina tiene la cuarta mayor reserva del mundo de recursos de petróleo de esquisto técnicamente recuperables y el cuarta mayor reserva del mundo de recursos de gas de esquisto técnicamente recuperables, la mayoría de los cuales está ubicado en la Cuenca Neuquina. La EIA estima que solo la cuenca de Neuquén tiene un recurso recuperable de 16.000 millones de barriles y 308.000 millones de pies cúbicos de gas natural, lo que la convierte en un gran premio. Las mega empresas que actualmente están evaluando su participación incluyen Chevron, Exxon Mobil, Shell, Total y BP a través de su participación en Pan American Energy. Petrobras tiene también tiene una participación significativa. Asimismo, hay tres empresas junior de exploración de petróleo y gas con sede canadiense de petróleo y gas de exploración con operaciones en Argentina: Americas Petrogas, Madalena Energy y Crown Point Energy.
Americas Petrogas tiene una base muy grande de terrenos en la cuenca de Neuquén, que la compañía adquirió muchos años antes de la obra de esquisto despegara. Ha habido una gran cantidad de actividad de las grandes petroleras en otros bloques que directamente compensan los bloques de Los Toldos. Desde abril de 2014, Shell trabaja sobre dos bloques en manos de Total, que se encuentra cerca de bloque Los Toldos de Americas Petrogas. Los rumores son que Shell pagó aproximadamente US$ 6.000 / acre. También en abril, YPF y Chevron anunciaron otra joint venture por US$ 140 millones para perforar nueve pozos de exploración de esquisto en el bloque Narambuena. Chevron también planea perforar cuatro pozos que apuntan al esquisto Vaca Muerta en el bloque El Trapial. Una gran cantidad de dinero se gasta en terrenos cercanos a los de Americas Petrogas.
