El sector minero junior enfrenta una situación cada vez más crítica. Por un lado, la caída en los precios de los metales y la mayor cautela de los inversionistas hacia activos riesgosos ha limitado el acceso de las mineras junior a capital para financiar sus actividades de exploración. Por otro, las empresas mantienen sus gastos corrientes, lo que ha mermado sus niveles de liquidez.

Todo ello, sumado a la creciente ‘permisología’ ha llevado a una crisis en el sector. Algunas junior han debido vender ciertos proyectos mineros para conseguir dinero y continuar las exploraciones en sus otros proyectos. Otras han salido en búsqueda de socios que aporten capital. Otras aún enfrentan por sí solas una difícil coyuntura y su futuro está en riesgo.

En lo que va del año, el índice de mineras junior en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ha caído 12%, lo que revela un panorama sombrío para quien desee invertir en acciones del sector. Sin embargo, este índice puede ser engañoso, pues está fuertemente influenciado por sólo tres mineras junior. Además, la baja liquidez de la BVL otorga mucho peso a pocas acciones.

Un hecho permite vislumbrar luz al final del túnel. Las mineras junior que cotizan en la BVL también cotizan en la bolsa de capitales de riesgo de Toronto (TSX Venture Exchange), la cual registra una recuperación de 7% desde inicios de año. En esta bolsa de Canadá cotizan casi 1,400 mineras, por lo que el alza es un indicio de mejores expectativas para el sector junior a nivel global.

La mejora en Toronto podría contagiar positivamente a la BVL, dado que las junior cotizan en ambas bolsas. Sin embargo, el ‘contagio’ sería acotado y demoraría, debido a la menor liquidez de la bolsa peruana, sostiene Humberto León, analista de Kallpa SAB.

¿Existe entonces oportunidades de inversión en acciones junior en la BVL? Sí, pero “hay que identificar aquellas junior que tengan proyectos más avanzados, con un estudio preliminar aprobado o próximo a aprobar”, advierte León. Las juniors con proyectos en etapa inicial tendrán mayores dificultades de conseguir financiamiento para desarrollarlos, debido a la alta aversión al riesgo de los inversionistas en la coyuntura actual.

En cambio, aquellas juniors que tengan proyectos avanzados tendrán mayores posibilidades para continuarlos y así incrementar el valor de sus acciones.

Algunas junior en la BVL cumplen con esta característica y, por lo tanto, podrían ser oportunidades interesantes. Lógicamente, siguen siendo apuestas de riesgo, sobre todo dada la coyuntura adversa al sector.

Panoro Minerals (PML)
La empresa cuprífera y aurífera presentará a mediados de año un estudio económico preliminar de sus dos proyectos, Cotabambas y Antilla.Los estudios permitirán aterrizar la viabilidad económica de los proyectos, por lo que la acción tiene un potencial de mejora significativo, explica Humberto León. La casa de bolsa ha determinado un valor fundamental de la acción en US$1.75. Actualmente, la acción vale US$0.28.

Sulliden Gold (SUE)
El Estudio de Impacto Ambiental (EIA) de su proyecto aurífero Shahuindo fue aprobado en setiembre. Casi la totalidad del financiamiento del proyecto está asegurado, lo que ofrece mayor certeza de su avance. “El mercado está a la espera de que obtenga el permiso de construcción”, señala León. La junior actualmente cotiza a US$0.75 la acción, mientras que su valor fundamental es de US$1.11, según Kallpa SAP. El upside (potencial de apreciación del precio de la acción) es menor al de Panoro Minerals, pero aún así importante.

Candente Copper (DNT)
Esta junior se ha visto afectada por el conflicto social en torno al proyecto Cañariaco, que llevó a la suspensión de las perforaciones. Sin embargo, la minera reiniciará las actividades durante el 2014 y terminará su EIA hacia fines de año. El conflicto social ha llevó a Kallpa SAP a otorgarle un valor fundamental de US$0.68 (sin conflicto el precio hubiese sido el doble). A pesar de ello, la acción actualmente cotiza US$0.16, por lo que tiene un potencial significativo.

Si bien una recuperación de las junior es posible, sería mucho más limitada que la que se dio tras la crisis financiera de Estados Unidos (2008-2009). Tres factores serán claves en el futuro de estas empresas: la evolución de los precios de los metales, de Estados Unidos y de China –que consume el 41% del cobre en el mundo–. Los inversionistas deberán estar atentos a noticias sobre estos sucesos al evaluar sus alternativas de inversión en el sector.