En la jornada de ayer el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres quedó al borde de caer de la barrera de US$ 3, al alcanzar los US$ 3,0463 la libra, su nivel más bajo desde el 26 de junio de 2013, cuando tocó los US$ 3,0325. Sin embargo, los expertos aseguran que no se pueden sacar conclusiones apresuradas por lo ocurrido durante la última semana y que, hasta el momento, no habría efectos considerables en las arcas fiscales.

En ese contexto, el director ejecutivo del Centro de Estudios del Cobre y la Minería (Cesco), Juan Carlos Guajardo, destacó que si bien hubo una baja importante, el precio del cobre sigue estando dentro de los márgenes esperables.

“No hay ninguna duda que un menor precio del cobre implica menores ingresos para el Fisco. Sin embargo, el verdadero impacto en las arcas fiscales se produce si el precio del cobre no responde a las expectativas con las cuales el país construyó el presupuesto nacional (…) Hasta el momento la evolución del precio del cobre se enmarca dentro de lo que estaba en las proyecciones para el año y mientras no se produzca una situación permanente de un precio menor, el impacto macroeconómico no es evidente”, aseguró Guajardo.

Adicionalmente, el también miembro del comité consultivo para el precio del cobre, recordó que Cesco hizo una proyección en la cual se anticipaba un periodo puntual con un precio del cobre menor a 
US$ 3, pero que en promedio para fin de año, mantienen la proyección con “un precio entre US$ 3 y los US$ 3,3 por libra”.

Dependiendo de China


Cabe destacar que las razones de la caída del precio del cobre durante estas últimas semanas se ha explicado por temores de una desaceleración más marcada en China. Y es que, entre otros datos, la segunda economía del mundo dio cuenta de un déficit comercial de US$ 23.000 millones, cifra que se explica porque las exportaciones se contrajeron un 18,1%, frente al crecimiento de 6,8% esperado por los analistas, y a que las importaciones crecieron un 10,1% interanual en febrero.

Sin embargo, a juicio de Guajardo, estos datos también serían transitorios y se explicarían por los ajustes que estaría haciendo el gigante asiático.

En ese sentido, el economista de Banco Penta, Matías Madrid, aseguró que “si China logra cumplir con un crecimiento de 7,5% para 2014 el precio del cobre lograría mantenerse sobre US$ 3 la libra, aunque el promedio de 2014 se ubicaría por debajo de 2013. Este es nuestro escenario base”.

El economista de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, en tanto, tiene una visión más negativa en relación al precio del cobre para el mediano plazo. Y es que a su juicio, “si uno mira bien a futuro, de aquí a unos cinco años estoy seguro que el súper ciclo va a haber terminado y vamos a estar de nuevo con precios más cercanos a los US$ 2”, la libra, proyectó Haindl.

Auditoría en Hacienda
El futuro ministro de Hacienda, Alberto Arenas, se reunió ayer con parlamentarios de la Nueva Mayoría que integran la comisión especializada que deberá analizar la reforma tributaria. La idea, según Arenas, es "estar desde el primer día trabajando en una agenda legislativa que estará muy activa".
En la oportunidad, insistió en que deberá hacer una especie de auditoría respecto de las finanzas públicas que encontrará en Teatinos 120 y precisó que "estoy invitado para dar una cuenta de la situación de cómo se recibe el Estado de la Hacienda pública, en especial la política fiscal. Esto será el primer lunes 7 de abril ante la comisión mixta de presupuestos".

"Los efectos se producen cuando la baja dura más"

Claudio Agostini, economista de la UAI.

- ¿Se pueden ver mermas fiscales por la caída que ha mostrado el cobre durante la última semana?
- Yo por una caída así, de tan poco y en tan poco tiempo... encuentro difícil hacer una proyección del impacto a las arcas fiscales. Creo que es pura especulación porque los efectos se producen cuando esta baja es más permanente. En tres meses más el precio del cobre puede volver a subir y quedarían nulos los efectos de las bajas de hoy.

- ¿Hay una sobrerreacción por parte de algunos analistas?
- Creo que en general siempre la hay, yo estoy sorprendido. Cada vez que cae el cobre salen expertos hablando del fin del súper ciclo, pero ninguno tiene un sustento teórico ni una evidencia detrás. A mí me parece poco serio caer en este juego.

- ¿Qué debiese pasar con el cobre según usted en los próximos años?
- Yo tiendo a creerle al mercado, es el mejor indicador que hay. No sé que dice ahora el mercado, pero en enero de este año se podían comprar dólares para el próximo año por US$ 3,10.

La demanda del metal rojo "está garantizada"

Patricio Meller, economista del CEP.

- ¿Se esperan mermas fiscales importantes si es que el precio del dólar cae de los US$ 3, la libra?
- Creo que esta tesis de que si el precio del cobre cae de la barrera de los US$ 3, después se desfonda, es totalmente infundada. Es una sobrerreacción.

- ¿Pero podríamos ver un precio del cobre inferior a los US$ 3?
- Todas las proyecciones de largo plazo hablan de un precio del cobre sobre US$ 3 por lo menos por los próximos cinco años y eso se sustenta en factores fundamentales de cómo se mueve el mercado del cobre, que son los posibles proyectos de inversión que están en curso, la oferta y qué es lo que está pasando con la demanda.

- ¿Qué está pasando con la demanda?
- La demanda del metal rojo está garantizada, el problema es al revés. No hay tanto cobre para sostener una demanda creciente.

- ¿Qué espera del crecimiento de China?
- Ojalá que esté cerca del 7,5% porque con ese crecimiento no se puede estar ni amargado, ni preocupado por el precio del cobre.

El cobre alcanzó un mínimo nivel en ocho meses el lunes debido a temores a un desmantelamiento de posiciones en el metal en China luego de que el país registró su primera cesación local de pagos de bonos corporativos la semana pasada.

El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres bajaba casi un 2 por ciento, a 6.659 dólares por tonelada a las 1058 GMT. Más temprano, llegó a caer a 6.608 dólares por tonelada, su nivel más débil desde el 25 de junio y cercano a un mínimo nivel en tres años.

El contrato de cobre para mayo más transado en la Bolsa de Futuros de Shanghái cayó un 5 por ciento, a 46.670 yuanes (7.600 dólares) por tonelada, su menor nivel en más de cuatro años.

Las exportaciones de China se desplomaron inesperadamente en febrero, lo que provocó un déficit comercial y elevó los temores a una desaceleración en la segunda mayor economía del mundo. Las importaciones chinas de cobre no forjado cayeron un 30 por ciento en febrero respecto a enero debido a débiles precios del metal rojo en Shanghái, lo que también contribuía a la baja del metal. China es el mayor consumidor mundial de cobre y responde por un 40 por ciento de la demanda global del metal.

Las preocupaciones sobre la escalada de las tensiones en Ucrania también reducía el apetito por el riesgo.