El valor de los acuerdos de fusiones y adquisiciones (FyA) en minería y metales en Latinoamérica se contrajo 80% el año pasado, a US$2.792mn, el nivel más bajo de todas las regiones del mundo, según un informe de EY. También fue inferior a los US$13.872mn del 2012.
La cifra se compara con los US$26.923mn en Norteamérica, la principal región para FyA en el 2013, y los US$25.365mn de Asia Pacífico, seguido de la Comunidad de Estados Independientes (US$17.939mn), Medio Oriente (US$7.500mn), Europa (US$3.863mn) y África (US$2.927mn).
Según el informe Mergers, Acquisitions and Capital Raising in Mining and Metals, la caída de Latinoamérica "no causa sorpresa", dada la tendencia a invertir en "jurisdicciones maduras, desarrolladas y estables" durante períodos de inversión precavida de capital. África registró una merma de 85% en FyA en el año.
No obstante, la cifra de Latinoamérica no incluye acuerdos efectuados por compañías de otras zonas del mundo con activos en la región, en particular, la compra por parte de la canadiense First Quantum Minerals (TSX: FM, LSE: FQM) de la connacional Inmet Mining por US$5.100mn y su proyecto de cobre y oro Cobre Panamá.
La fusión de Glencore Xstrata (LSE: GLEN) fue por lejos el acuerdo más grande del año pasado, con US$37.439mn. Entre las operaciones de negocios fusionados figuran minas y proyectos en Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, República Dominicana, Paraguay y Perú.
BAJAN ACUERDOS A NIVEL MUNDIAL
En el mundo, el volumen de acuerdos de FyA se contrajo por tercer año consecutivo el 2013, ya que bajó 25% interanual, a 702 contratos.
Si bien el valor de los contratos aumentó en el año en 20% a US$124.700mn, esto se debió ante todo a la fusión entre Glencore y Xstrata. Si se excluye, el valor bajó 16% a US$87.300mn.
En el año grandes compañías recurrieron a "significativas" desinversiones, incluidos US$6.300mn por parte de las cinco principales mineras diversificadas. El proyecto cuprífero Las Bambas de Glencore Xstrata en Perú es la "última mayor desinversión que sigue en proceso de encontrar un comprador".
Si bien la envergadura de las desinversiones indica "que hay acuerdos por concretar", la brecha entre las tasaciones de activos por parte de vendedores y compradores sigue siendo un "obstáculo" en las FyA.
CRECIMIENTO GRADUAL EL 2014
El sector minerometalúrgico registrará un aumento gradual de las FyA este año, a pesar del actual volumen del mercado, indicó EY.
La industria comenzó el año con una "perspectiva más positiva", dada la mayor confianza en la economía mundial y la "atención en la productividad y eficiencia", lo que "debiera comenzar a arrojar resultados" que desencadenarán un "fortalecimiento gradual" de las valoraciones bursátiles en el segmento minerometalúrgico y una mayor disponibilidad de capital.
No obstante, el aumento resultante de las FyA se verá moderado por la constante volatilidad ligada a la economía de la zona del euro, el reequilibrio económico de China y las políticas de la Reserva Federal de EE.UU. sobre el recorte de la estimulación cuantitativa, indicó EY.
"Esto motivará una precaución persistente: cualquier aumento de las FyA y una mejoría de las condiciones para levantar capital serán graduales y demandarán innovación en la fijación de precios para doblegar la volatilidad".
El oro fue el metal más buscado en términos de FyA el año pasado, con US$12.000mn de inversiones, seguido por el aluminio (US$10.100mn) y el cobre (US$8.900mn).
Los activos mineros del mundo podrían ser el objetivo de fusiones y adquisiciones en tanto las valuaciones atractivas y los pronósticos sobre una persistente demanda de materias primas ponen en movimiento este año 8 mil millones de dólares de capital de riesgo que permanecía inactivo.
Algunos de los nombres más importantes del sector buscan comprar activos, al tiempo que los mayores productores del mundo, entre ellosRio Tinto Group, rehúyen las minas no deseadas.
Los ex máximos responsables ejecutivos de Xstrata Plc, Mick Davis, y Barrick Gold Corp, Aaron Regent proyectan un retorno al sector mediante la compra de proyectos mineros con respaldo de fondos privados.
La semana pasada se iniciaron dos nuevos proyectos mineros, uno con respaldo de Warburg Pincus LLC y otro cuyos fundadores son dos ex banqueros de JPMorgan Chase Co.
Mientras las firmas de adquisiciones apuntan cada vez más a la minería desde 2012, sólo se ha invertido alrededor de 14 por ciento de los casi 10 mil millones de dólares obtenidos en los dos últimos años, según datos que recopiló Bloomberg Industries.
Eso podría cambiar si los inversores presionan, dijo Michael Rawlinson, uno de los jefes de banca de inversión en metales y minería de Barclays Plc. “No se ha hecho nada, el tiempo pasa y el dinero se va a retirar si no empiezan a gastar”, aseguró desde Londres.
El optimismo sobre una reanimación de las fusiones y adquisiciones este año coincide con la reunión anual Indaba Minera, que se realiza esta semana en Ciudad del Cabo y a la cual asisten casi 8 mil ejecutivos, banqueros y analistas.
PRECIOS MÁS BAJOS
Si bien las valuaciones continúan deprimidas, los posibles compradores se sienten atraídos por indicios de que ya se está cerca del fondo. Al mismo tiempo, BHP Billiton Ltd., Rio Tinto y Anglo American Plc se cuentan entre las grandes compañías mineras que buscan deshacerse de activos no deseados y de mayor costo en el marco de un intento del sector de recortar gastos y aumentar las ganancias.
Esa combinación de valores reducidos y minas en venta atrae a los inversores de capital de riesgo.
OPTIMISMO
“Hay una creciente cantidad de dinero que ahora se concentra en el sector; en el caso de los activos adecuados con un precio adecuado, es un momento excelente para comprar", dijo en una entrevista Raj Khatri, director gerente y jefe de metales y minería para Europa del banco de inversión de Macquarie Group Ltd. en Londres.
Asimismo Citigroup Inc. mejoró el mes pasado sus perspectivas sobre el sector por primera vez en tres años. El banco mencionó el creciente optimismo respecto de la persistencia de la demanda de materias primas por parte de China, el principal comprador; el mejor crecimiento de los Estados Unidos y Europa también podría respaldar los precios, agregó Citigroup.
