YPF obtuvo la semana pasada los mayores retornos de los mercados emergentes luego de vender US$500 millones de pagarés a un rendimiento más alto que el 70% de los tomadores de crédito con deuda de igual calificación.

Los pagarés con vencimiento en 2018 han trepado 4,8%, a 104,3 centavos por dólar, desde que se los emitiera el 16 de diciembre, lo que reduce los rendimientos a 7,9% desde el 9%. Eso supera el aumento promedio de 275 bonos empresariales con denominación en dólares de países en vías de desarrollo, según datos que recopiló Bloomberg. De todos modos, la deuda rinde más que 124 de 178 bonos empresariales de similar vencimiento con calificación B3 de Moody’s Investors Service.

La compañía petrolera argentina se endeuda en el exterior para financiar un plan de US$37.000 millones de desarrollo de Vaca Muerta, la segunda mayor reserva de gas de esquisto, en momentos en que intenta revertir cinco años de producción declinante y aliviar el déficit energético récord de ese país.

Veinte meses después de que se expropiara YPF a Repsol SA, los inversores exigían 3 puntos porcentuales más de rendimiento que el promedio de sus pares de mercados emergentes. Si bien YPF enfrenta precios de la energía regulados y limitaciones cambiarias, sus activos superan los riesgos derivados de las políticas de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner, dijo SW Asset Management LLC.

“Si la gente hace los deberes y puede ver más allá del ruido político, puede obtener una buena recompensa”, dijo Ray Zucaro, que administra US$390 millones en SW Asset, incluidos bonos de YPF, en entrevista telefónica desde Newport Beach, California.

Repsol y el gobierno negocian un acuerdo final que aseguraría un pago de alrededor de US$5.000 millones en bonos gubernamentales y el fin de las demandas legales contra el país, dijo el ministro español de Energía y Turismo, José Manuel Soria, en una entrevista de Onda Cero del 17 de diciembre.